Бар'єрні опціони (Barrier Options) - являють собою опціони, виплати за якими залежать від досягнення ціною базисного активу, який стався за час існування опціону. Відповідний рівень цін може розглядатися як тригер, що включає опціон або вимикає його. Саме тому бар'єрні опціони часто називають Тригерними опціонами.
За винятком такого додаткового параметра, яким є тригер, бар'єрні опціони - це звичайні європейські опціони (plain vanilla). Бар'єрні опціони практично завжди дешевше європейських опціонів відповідної серії: вони мають однаковий максимальний дохід, однак імовірність його отримання нижче в результаті деяких особливостей руху цін базових активів.
Бар'єрні опціони поряд з азіатськими є найпопулярнішими серед численних екзотичних деріатівов і складають від 10% всього обсягу валютних опціонів на позабіржовому ринку. На відміну від інших екзотичних опціонів, вони найчастіше поставні, ніж розрахункові.
Слід зазначити, що бар'єрні опціони зверталися на американських ринках ще до 1975 року. Однак найбільшу популярність вони завоювали в кінці 80-х років в Японії (часи так званих «дутих активів»).
Види бар'єрних опціонів
- Тригер, що включає опціон - knock-in
- Тригер, що виключає опціон - Knock-out.
Кожен з них поділяється ще на два підтипу залежно від руху спрямованості ціни:
- «Вгору-і-в» (Up In) - опціон вступає в дію тоді, коли ціна піднімається до обумовленого рівня;
- «Вгору-і-з» (Up Out) - опціон припиняє дію тоді, коли ціна піднімається до обумовленого рівня;
- «Вниз-і-в» (Down In) - опціон вступає в дію тоді, коли ціна опускається до обумовленого рівня;
- «Вниз-і-з» (Down Out) - опціон припиняє дію тоді, коли ціна опускається до обумовленого рівня;
Всі чотири варіанти можуть бути застосовні до обох класів бар'єрних опціонів - Call і Put. Таким чином, виникає вісім комбінацій, які з натяжкою діляться на зворотні (reverse) і нормальні (normal) тригерні опціони.
Бар'єрні опціони позначаються наступним чином:
0,9020 EUR Call / USD Put RKI @ 0,9125 mkt 0,9077
Де: 0,9020 - страйкових ціна; EUR Call - опціон на покупку EUR проти USD; RKI - зворотний опціон (Reverse Knock-In); 0,9125 - значення тригера; mkt 0,9078 - спотовий рівень ціни, що визначає дійсність котирування (присутня не завжди, так як в залежності від рішення валютного гравця котирування може бути виставлена безвідносно до поточного цінового рівня).
Використання бар'єрних опціонів
Прості американські і європейські опціони можуть використовуватися з метою формування різних опціонних стратегій. що не тільки істотно розширює спектр можливостей моделювання, але також дозволяє значно знизити витрати - адже премії бар'єрних опціонів нижче.
Приклад стратегії «Спред бика» (див. Рис. 1). Вона будується покупкою більш дорогого Call-опціону зі страйком S1 і подальшим продажем дешевшого опціону зі страйком S2 (де S2> S1). Дата погашення і обсяг збігаються. Виходить крива фінансового результату, що має такий вигляд:
(Рис. 1 - Опціонна стратегія «Спред бика»)
Варіації бар'єрних опціонів:
- Money-Back Options (опціони «Повернення грошей») - з поступкою, розмір яких дорівнює первісної премії. Найчастіше це опціони Knock-out, причому досить дорогі. Можуть використовуватися як інструмент кредиту, який дає покупець опціону продавцю.
- Exploding Options ( «вибухають опціони») - зворотні опціони Knock-out, що володіють поступкою, яка дорівнює розміру внутрішньої вартості.
Double Barrier Options ( «Подвійні бар'єрні опціони») - це опціони з бар'єрами другого ринку. В даному випадку значення тригера встановлено як формула, де використовуються ціни декількох активів на одному або декількох ринках. Інше їх назва - Dual-Factor Barrier Options ( «Двухфакторие бар'єрні опціони»).