М3: Операційна маржа
Операц. маржа = Чистий фін. маржа - Переходи. опер. витрат
Тенденції: Тенденція до підвищення операційної маржі позитивна.
Операційна маржа являє собою кінцевий результат мікрокредітной діяльності і зазвичай відбивається в стандартній системі бухгалтерського обліку. Якщо це позитивна цифра, організація є стійкою в короткостроковій перспективі, і коефіцієнт операційної самоокупності (R7) буде більше 100%. Однак, якщо організація працює в умовах інфляції, або має квазі-капітал (позикові кошти, за якими сплачується процентна ставка нижче рівня інфляції і / або ринкової ставки), необхідно враховувати вплив інфляції на власні кошти (капітал і квазі-капітал).
R5: Коефіцієнт збереження вартості капіталу
Інфляція Х (собств.ср-ва - Чіст.осн.ср-ва)] + (інфляція - Уплач.проц.ставка) Х ст-ть льготн.займов Середній залишок "працюють" активів
= [10% Х (41,300 - 3,300)] + (10% - 2%) Х 35,000
Тенденції: Тенденція до зменшення коефіцієнта збереження вартості капіталу позитивна.
Коефіцієнт збереження вартості капіталу є витратою на збереження власних коштів організації. 6 Багато мікрофінансові організації фінансують свій портфель позик головним чином за рахунок власних коштів (зазвичай це гранти) або квазі-капіталу (позики на пільгових умовах). Якщо організація працює з позиковими коштами на комерційних умовах, фінансові витрати (R2) включають в себе вартість інфляції. Однак, що стосується власних коштів і квазікапітала, то тут інфляція з плином часу "поїдає" вартість цих коштів. Для того, щоб організація могла йти в ногу з інфляцією, вона повинна заробляти додаткові кошти.
Ця на перший погляд складна формула намагається підрахувати вплив інфляції на власні кошти організації. Формула складається з двох основних частин. Перша її половина підраховує вплив інфляції на власні кошти організації за вирахуванням основних засобів. Основні засоби виключаються на підставі того припущення, що майно і будівлі зазвичай зберігають свою вартість в умовах інфляції. 7
Друга половина формули підраховує вплив інфляції на квазі-капітал. Квазі-капітал, або позикові кошти на пільгових умовах, несуть в собі елемент безоплатності. Стягуючи процентну ставку нижче рівня інфляції, донор готовий в майбутньому отримати назад гроші, які будуть мати меншу купівельну спроможність, що еквівалентно тому, що він як би дарує частину цих грошей сьогодні. Мікрокредітной організація повинна прагнути до збереження цієї подарованої частки позикових коштів на пільгових умовах таким же чином, як вона прагне до збереження вартості коштів грантів. Підрахунок подарованої частки коштів грунтується на обчисленні різниці між рівнем інфляції і пільговою процентною ставкою. 8
У цьому прикладі власні кошти організації становлять 41,300, а основні засоби - 3,300. Інфляція в минулому році склала 10%. Припустивши, що 3,300 не втратять своєї вартості в результаті інфляції, що залишилися 38,000 активів в грошовій формі (каса, розрахункові рахунки, інвестиції і позики) втратили в сумі 3,800 від своєї купівельної спроможності (38,000 Х 10%). Крім того, організація отримала вигоду від отримання позики в сумі 35,000 під 2%. Донор, який надав цю позику, втратив 2,800 від купівельної спроможності своїх грошей (35,000 Х 8%, різниця між 2% відсоткова ставкою і 10% - рівнем інфляції). Таким чином, по суті, донор надав організації грант в сумі 2,800. Якщо організація зможе заробити достатньо доходу для покриття цієї вартості капіталу, вона зможе погасити цей пільгову позику в майбутньому і при цьому зберегти вартість подарованої частини цього пільгової позики в складі своїх власних коштів.