Для зобов'язань з виплатою періодичних доходів важливу роль відіграє ще 1 часовий показник -
CFt - величина платежу за купоном в періоді t.
F - сума погашення (як правило номінал).
N - термін погашення.
R - процентна ставка, яка дорівнює прибутковості до погашення.
Висновок: дюрація є средневзвешанной з періодів надходжень по облігації, використані при цьому ваги представляють собою частку кожного дисконтованого платежу в сучасній вартості всього потоку PV.
Дюрація залежить від 3 чинників:
- ставки купона (К)
- терміну погашення (n)
Дюрація облігації з нульовим купоном завжди = терміну її погашення.
Дюрація купонної облігації завжди менше терміну погашення.
З ростом прибутковості дюрація купонної облігації зменшується і навпаки.
Головна цінність дюрації полягає в тому, що вона характеризує чутливість ціни облігації до змін процентних ставок на ринку. Т.ч. використовуючи дюрації може управляти ризиком, пов'язаним зі зміною процентних ставок. Дюрація м.б.рассмотрена як еластичність ціни облігації зі зміни процентної ставки (величини 1 + r). Загалом розгляді коефіцієнт еластичності - це відношення відносного приросту першого показника до відносним приростом іншого. В даному випадку розглядаємо процентні облігації і процентну ставку.
Так як між ціною облігації та її прибутковості до погашення існує зворотна залежність, то її величина буде завжди негативною. З огляду на що дюрація м.б.рассмотрена як еластичність зміни ціни облігації від зміни величини 1 + r, можна пов'язати через дюрації динаміку курсу і процентної ставки.
Таким чином, дюрація зарактерізует еластичність ціни облігації до змін її прибутковості.
- це модифікована дюрація.
= MD - це еластичність зміни ціни в результаті зміни відсоткової ставки. (А не величини 1 + r)
Опуклість облігації характеризує різницю між фактичною ціною облігації та ціною прогнозованої на основі модифікованої дюрації.
Опуклість і дюрація.
При використанні модифікованої дюрації для визначення зміни курсу облігації передбачається, що між цими змінами існує лінійна залежність, але в дійсності це не так.
Якщо купонний дохід виплачується m раз на рік, то для розрахунку опуклості використовується формула:
Відносне зміна ціни, яке визначається з урахуванням опуклості м.б.рассчітано так:
Імунізація - це техніко-управління портфелем облігацій, заснована на прирівнювання дюрації портфеля до дюрації боргу.
Імунізація - це інвестування в активи таким чином, при якому бізнес виявляється несприйнятливим до зміни процентних ставок.
- середня дюрація активів д.б.равна середньої дюрації зобов'язань.
- портфель інвестицій імунізований протягом холдингового періоду (періоду володіння. Якщо його вартість на коней цього періоду незалежна від зміни ставок на всій його довжині).
- дюрація портфеля = сумі средневзвешанной дюрації окремих цінних паперів, що входять в портфель.
Історія весільної фати
Існує легенд, пов'язаних з походженням весільної фати. Є думка, що фата з'явилася в Стародавньому Римі. Люди того часу вірили, що c допомогою фати злі духи приховували риси обличчя нареченої, затуманювали їх. Якщо звернутися до етимології слова, то.
У чому полягає роль контексту
Як видно зі сказаного, першорядна роль контексту для з'ясування значення слова в мові полягає саме в тому, що контекст не показує, а зумовлює значення, яке в ньому реалізується, він обумовлює той факт, що в кожному разі вис.
Види і функції цін
Ціна це є грошовий вираз вартості. Б. Еванс і В.Берман виділили 5 основних факторів, що впливають на ціну: 1) споживачі 2) уряд 3) учасники каналу збуту 4) конкуренти 5) витрати виробництва. Функціями цін в ринковій економіці являють.
Пісня на посвяту піарників
Еквівалентність процентних ставок. Середні процентні ставки
В умовах, коли існують різні варіанти розміщення фінансових ресурсів, важливо дотримати принцип еквівалентності. Наприклад, вкладник розглядає можливості розміщення однієї і тієї ж суми на депозиті по складній і за простою ставками, отримавши при.
Користувачів онлайн: 62