Експірація - це виконання опціонів. Експірація опціонів на російському фондовому ринку відбувається переважно кожної третьої середи на ф'ючерси на акції і кожного третього четверга на ф'ючерс на індекс РТС. ММВБ і долар / рубль. На американському фондовому ринку експірація відбувається переважно в кожної третьої п'ятниці місяця.
Виконання опціонів відбувається тільки в тому випадку якщо вони заходять в стан "в грошах", тобто починають мати внутрішню вартість. При експірації опціону колл відбувається поставка довгої позиції на базовий актив, а при виконанні опціону пут - коротка. Наприклад, у Вас було 9 опціонів пут на ф'ючерс на індекс РТС, які в останній день звернення зайшли "в гроші". Тоді після клірингу на рахунок надійдуть довгі позиції по ф'ючерсу на індекс РТС. Розмір буде також дорівнює 9.
Нагадаю, внутрішня вартість по опціонах колл розраховується, як поточна ціна базового активу мінус страйк. Опціону пут, як страйк мінус ціна базового активу. Наприклад, якщо вартість базового активу (припустимо ф'ючерсу на індекс РТС) на день виконання опціону дорівнює 100000, а у нас є опціон колл зі страйком 95000, то даний опціон має внутрішню вартість 5000 і буде виконаний. В останньому зміні правил виконання опціонів з боку біржі говориться, що експірація опціонів "в грошах" буде проводиться автоматично.
Втім, В торговельній системі з'являється можливість відмовитися від автоматичної експірації - для цього в існуючому дорученні «Заявка на виконання опціону» необхідно ввести кількість контрактів, експірація яких небажана, як негативне (зі знаком мінус). Таким чином, відмова виставляється з деталізацією по кінцевому клієнту і серії опціону. Виставлення відмови від автоекспіраціі можливо в день закінчення опціонів до 18:50. З урахуванням того, що день закінчення опціону, як і будь-який інший Торговий день, починається о 19:00 попереднього робочого дня.
В цілому ходять різні думки, що великі учасники напередодні експірації часто намагаються опустити або підняти ринки саме туди, куди вони раніше відкрили позиції. По суті логіка тут вірна, але ось визначити кількість відкритих позицій в певний бік буває просто неймовірно важко. Особливо за допомогою простого відкритого інтересу по опціонах. Тут відразу виникають такі складнощі, як те, що учасники апріорі не торгують на одному ринку, а позиції можуть бути одночасно відкриті на ф'ючерсах, опціонах і акціях. Тобто торгівля опціонами для "крупняка" цілком може бути використана і як банальне хеджування основної позиції. Тому орієнтуватися тільки на відкритий інтерес в опціонах перед експірації явно не варто. Відкритий інтерес по опціонах цілком можна подивитися на сайті біржі. Виглядає це наступним чином:
Втім, є і свій позитивний момент - значна зміна обсягів відкритих позицій протягом одного дня може бути передвісником швидкого значного руху - адже хтось дуже великий зробив свою ставку.
На графіку можна також помітити, що екстремуми (максимуми або мінімуми) частенько трапляються на дати виконання опціонів і цей фактор цілком може стати в нагоді в роботі на фондових ринках.
Тим часом ніжепредставленная картина демонструє моменти експірації на американському ринку. (Базовий актив SP 500)
