Гранична ефективність капіталу - межа ефективності використання додатково залученого капіталу. [1]
Графік граничної ефективності капіталу має фундаментальне значення, тому що в основному через цей фактор (набагато більше, ніж через норму відсотка) передбачуване майбутнє впливає на сьогодення. Помилкове визначення граничної ефективності капіталу як поточного доходу від капітального обладнання (це було б справедливо лише в статичній ситуації, де немає мінливого майбутнього, яке могло б вплинути на даний) привело в теорії до розриву зв'язку між сьогоденням і майбутнім. [2]
Крах граничної ефективності капіталу. має тенденцію супроводжуватися зростанням норми відсотка, здатний серйозно підсилити падіння обсягу інвестицій. І все ж суть справи полягає в різкому падінні граничної ефективності капіталу, особливо тих його видів, вкладення яких в попередній фазі були найбільшими. Перевага ліквідності, крім випадків, пов'язані з ростом торгівлі і спекуляції, збільшується тільки після краху граничної ефективності капіталу. [3]
Однак графік граничної ефективності капіталу залежить частково від заданих чинників і частково від очікуваного доходу від різних видів капітальних активів. [4]
Однак графік граничної ефективності капіталу залежить частково від заданих чинників і частково від очікуваного доходу від різних видів капітальних активів. Таким чином, ми можемо іноді розглядати наші повністю незалежні змінні як складаються з: 1) трьох фундаментальних психологічних факторів, а саме психологічної схильності до споживання, психологічного сприйняття ліквідності і психологічного припущення про майбутнє доході від капітальних активів; 2) одиниці заробітної плати, яка визначається угодами про розміри заробітної плати між наймачами і найманими, і 3) кількості грошей, яке визначається діями центрального банку. Таким чином, якщо ми візьмемо в якості заданих наведені вище фактори, то ці змінні визначають національний дохід (або дивіденд) і розмір зайнятості. Але ці останні в свою чергу можуть бути піддані подальшому розкладанню і не є, так би мовити, нашими кінцевими елементарними незалежними змінними. [5]
Однак графік граничної ефективності капіталу залежить частково від заданих чинників і частково від очікуваного доходу від різних видів капітальних активів. [6]
Сприятлива для підвищення граничної ефективності капіталу обстановка існує тоді, коли грошова заробітна плата, як вважають, досягла вже межі свого падіння, так що очікується, що подальші її зміни будуть вже в сторону підвищення. Сама ж несприятлива обстановка створюється тоді, коли грошова заробітна плата повільно повзе вниз і кожне її скорочення зменшує віру в те, що вона не впаде ще нижче. Раз ми вже вступаємо в період ослаблення ефективного попиту, то раптове різке скорочення грошової заробітної плати до такого низького рівня, що ніхто не вірить в можливість його збереження на невизначено довгий час, виявилося б найбільш сприятливим для зміцнення ефективного попиту. Але це могло б бути здійснено лише за допомогою адміністративного декретування і практично майже не застосовується там, де діє система вільних угод про заробітну плату. З іншого боку, якби заробітна плата була жорстко фіксована і ніякі скільки-небудь істотні зміни в ній вважалися б неможливими, то це було б краще, ніж такий стан, при якому депресії супроводжувалися б тенденцією до поступового зниження грошової заробітної плати, коли кожне підвищення рівня безробіття, скажімо на 1%, розцінювалося б як сигнал до подальшого помірного скорочення заробітної плати. Наприклад, припущення про те, що заробітна плата знизиться, скажімо на 2%, протягом найближчого року, виявилося б по своєму ефекту приблизно еквівалентним росту на 2% суми відсотків, що підлягають сплаті за той же період. Такі ж міркування застосовні mutatis mutandis і до буму. [7]
Сприятлива для підвищення граничної ефективності капіталу обстановка існує тоді, коли грошова заробітна плата, як вважають, досягла вже межі свого падіння, так що очікується, що подальші її зміни будуть вже в сторону підвищення. Сама ж несприятлива обстановка створюється тоді, коли грошова заробітна плата повільно повзе вниз і кожне її скорочення зменшує віру в те, що вона не впаде ще нижче. Раз ми вже вступаємо в період ослаблення ефективного попиту, то раптове різке скорочення грошової заробітної плати до такого низького рівня, що ніхто не вірить в можливість його збереження на невизначено довгий час, виявилося б найбільш сприятливим для зміцнення ефективного попиту. Але це могло б бути здійснено лише за допомогою адміністративного декретування і практично майже не застосовується там, де діє система вільних угод про заробітну плату. З іншого боку, якби заробітна плата була жорстко фіксована і ніякі скільки-небудь істотні зміни в ній вважалися б неможливими, то це було б краще, ніж такий стан, при якому депресії супроводжувалися б тенденцією до поступового зниження грошової заробітної плати, коли кожне підвищення рівня безробіття, скажімо на 1%, розцінювалося б як сигнал до подальшого помірного скорочення заробітної плати. Наприклад, припущення про те, що заробітна плата знизиться, скажімо на 2%, протягом найближчого року, виявилося б по своєму ефекту приблизно еквівалентним росту на 2% суми відсотків, що підлягають сплаті за той же період. Такі ж міркування застосовні mutatis mutandis і до буму. [8]
Як ми бачили, гранична ефективність капіталу (129) залежить не тільки від існуючого достатку або нестачі капітальних благ і поточних витрат їх виробництва, але також і від очікуваної в даний час їх прибутковості в майбутньому. Тому щодо довгострокових капіталовкладень цілком природно і розумно, що розрахунки на перспективу відіграють домінуючу роль при визначенні оптимального розміру нових інвестицій. Але, як ми бачили, вихідні дані для таких розрахунків дуже хиткі. Будучи засновані на мінливих і ненадійних показниках, ці розрахунки схильні до раптових і різких змін. [9]
У всіх точках графіка гранична ефективність капіталу (marginal efficiency of capital) точно дорівнює ставці відсотка. Графік має нахил вниз, що відображає спадну віддачу (diminishing returns) основного капіталу. На рівні фірми цей графікчасто розглядається як крива попиту на капітал. Однак це не так, оскільки гранична ефективність капіталу не враховує короткострокове зростання цін пропозиції на основний капітал, з яким стикаються фірми. [10]
Як ми бачили, гранична ефективність капіталу (129) залежить не тільки від існуючого достатку або нестачі капітальних благ і поточних витрат їх виробництва, але також і від очікуваної в даний час їх прибутковості в майбутньому. Тому щодо довгострокових капіталовкладень цілком природно і розумно, що розрахунки на перспективу відіграють домінуючу роль при визначенні оптимального розміру нових інвестицій. Але, як ми бачили, вихідні дані для таких розрахунків дуже хиткі. Будучи засновані на мінливих і ненадійних показниках, ці розрахунки схильні до раптових і різких змін. [11]
Більш точно я визначаю граничну ефективність капіталу як величину, рівну тій дисконтній ставці, яка зрівняла б нинішню вартість ряду річних доходів, очікуваних від використання капітального майна протягом терміну його служби, з ціною його пропозиції. Ми отримуємо таким чином граничну ефективність окремих видів капітального майна. Найбільша з цих граничних ефективностей може тоді розглядатися як гранична ефективність капіталу в цілому. [12]
Більш точно я визначаю граничну ефективність капіталу як величину, рівну тій дисконтній ставці, яка зрівняла б нинішню вартість ряду річних доходів, очікуваних від використання капітального майна протягом терміну його служби, з ціною його пропозиції. Ми отримуємо таким чином граничну ефективність окремих видів капітального майна. Найбільша з цих граничних ефекти-вність може тоді розглядатися як гранична ефективність капіталу в цілому. [13]
Більш точно я визначаю граничну ефективність капіталу як величину, рівну тій дисконтній ставці, яка зрівняла б нинішню вартість ряду річних доходів, очікуваних від використання капітального майна протягом терміну його служби, з ціною його пропозиції. Ми отримуємо таким чином граничну ефективність окремих видів капітального майна. Найбільша з цих граничних ефективностей може тоді розглядатися як гранична ефективність капіталу в цілому. [14]
Читач повинен зауважити, що гранична ефективність капіталу визначається тут з точки зору очікуваного доходу і поточної ціни пропозиції капітального майна. Вона залежить від норми доходу, яку розраховують отримати, вкладаючи гроші в знову вироблене майно, а не від ретроспективної оцінки того, що принесло інвестування у ставленні до його первісної вартості за даними на кінець терміну служби майна. [15]
Сторінки: 1 2 3