Як стати учасникам венчурного фонду, кому варто займатися венчурним інвестуванням і які ризики пов'язані з таким видом.
Венчурний фонд - специфічний спосіб інвестування, який має високий поріг входу, несе істотні ризики і поки не дозволяє пересічному українському інвестору ефективно його контролювати.
Саме підвищені ризики інвестування та висока прибутковість у випадку удачі відрізняє венчурні фонди від інших фінансових інструментів. В першу чергу це пов'язано з відсутністю вимог щодо диверсифікації активів і контролю над їх якістю з боку ДКЦПФР. В акції так званого третього ешелону (не входять в лістинг ПФТС та інших бірж), а також в нерухомість, "венчури" можуть вкласти більше половини своїх активів.
Однак така свобода рук дозволяє використовувати венчурний фонд, скажімо так, не тільки "за призначенням". Тому до недавнього часу значна частина венчурних фондів використовувалася виключно для податкової оптимізації, реалізації будівельних проектів або перепродажу активів. "На жаль, але загальна маса" венчуров "в Україні - схемна. Схеми можуть бути різними: від будівельних до митних, від товарних до аграрних", - вважає директор керуючої компанії "Рінако-Інвест" Ігор Кологривов. Всі ці операції навряд чи можна назвати класикою венчурного інвестування.
Дай мільйон!
І все ж в Україні є справжні венчурні фонди, що вкладають гроші в високоризикові, в тому числі і в інноваційні проекти. Відрізнити "класичний" венчурний фонд дуже просто. В "схемний" просто так з вулиці не потрапиш, він створюється "для себе", і вкластися в нього людині "з вулиці" просто неможливо. Публічної інформації про нього - нуль, а умови входу для звичайного приватного інвестора драконівські.
Але навіть в загальнодоступний венчурний фонд вкластися непросто: законом "Про ІСІ" передбачено, що для участі в "венчур" допускаються тільки ті фізособи, які готові вкласти спочатку суму, еквівалентну хоча б ніж 1500 мінімальних зарплат (945 тис. Грн). Так що якщо немає зайвого "лимона" в кишені, можна забути про венчурне інвестування.
Фондовики пояснюють такий високий поріг входу очевидними міркуваннями: "венчури" - затія ризикована, тому подібне обмеження виправдано і відкриває доступ до фондів тільки досвідченим інвесторам, котрі усвідомлюють прийняті на себе ризики.
"Я взагалі не вважаю допуск фізосіб до участі у венчурних фондах нововведенням, оскільки і раніше багаті люди інвестували в такі фонди. Просто для цього їм доводилося спеціально створювати юридичну особу. Зараз же вони можуть це робити безпосередньо", - говорить керуючий директор компанії з управління активами "Dragon Asset Management" Андрій Золотухін.
Дорікати законодавця в тому, що він ввів свідомо високий поріг для входження, швидше за все, не варто - венчурне інвестування повинно залишатися недоступним масовому споживачеві. Інакше не уникнути гучних скандалів з дрібними некваліфікованими інвесторами, які не здатні адекватно оцінити ризики.
Як стати венчурним інвестором
Але в другому випадку керуючому попередньо необхідно внести зміни в документи фонду (регламент, проспект), оскільки вони відповідають старим нормам Закону "Про ІСІ" і містять "табу" на участь фізичних осіб.
"Крім того, венчурний фонд проводить виключно закрите розміщення своїх цінних паперів, тобто перелік осіб, які можуть придбати цінні папери фонду і стати його учасниками, вказується в проспекті емісії цінних паперів фонду і є обмеженим", - пояснює Олександр Панченко, директор КУА - АПФ "Трійка Діалог Україна". Через це керуючому доведеться вносити зміни до проспекту емісії - для включення в нього переліку фізичних осіб, які хочуть брати участь у фонді.
Участь в "свіжому" венчурному фонді нічим не відрізняється від входу і виходу зі звичайного закритого ІСІ. "Купівля цінних паперів здійснюється на підставі заявки на придбання цінних паперів, які подаються КУА або агенту з розміщення та викупу цінних паперів фонду. Необхідно лише пам'ятати про нижньому порозі участі фізичних осіб у венчурних фондах і про те, що покупці повинні бути включені в перелік потенційних учасників фонду (який міститься в проспекті емісії) ", - підказує пан Панченко.
Для зворотного викупу придбаних паперів - для виходу з фонду - також доведеться подати заявку КУА або агенту. Однак не варто забувати, що "венчури" - виключно закритий тип фондів, отже, рішення про достроковий викуп цінних паперів фонду приймається КУА в кожному конкретному випадку. Законодавством же передбачений гарантований викуп паю компанією лише в момент ліквідації фонду, тому цілком можливо, що доведеться чекати роки (часом і 10 років) до закінчення терміну його діяльності.
Звичайно, цінні папери венчурного фонду можуть перебувати в обігу на вільному ринку, тому, дочекавшись сприятливої ціни, можна спробувати "штовхнути" їх зацікавленим інвесторам, не чекаючи закриття фонду. Ось тільки для цього потрібно дві умови: про фонд має бути добре відомо тим самим інвесторам і він повинен показувати багатообіцяючу динаміку. То який сенс виходити з такого фонду ?!
проблеми контролю
Ще одна проблема - мало впливав інвесторів на діяльність венчурного фонду та рішення керуючої компанії. "Звітують" венчурні ІСІ лише раз в квартал, і то перед ДКЦПФР, в той час як відкриті фонди публікують дані про динаміку активів і прибутковості щодня. Саме тому в відкритих джерелах днем з вогнем не знайдеш інформації підсумків діяльності "венчуров".
"З точки зору залучення коштів широких верств населення, я не бачу перспектив венчурних фондів в найближчому майбутньому. Лише коли ринок публічних фондів відновиться і знову назріє потреба в більш складних інструментах, інвестори і будуть дивитися на" венчури ". Але і тоді, швидше за все , доведеться знову міняти законодавство, оскільки зараз рівень контролю інвесторів за своїми вкладами дуже низький ", - резюмує пан Золотухін.
З іншого боку, при достатній досвідченості керуючого, прийнятному рівні диверсифікації портфеля і, найголовніше, перспективності інвестованого проекту на зростаючому ринку венчурний фонд може давати реальні 100% прибутковості в рік, і навіть більше. Природно, такий фонд повинен управлятися вже добре зарекомендувала себе КУА і проводити виразну інвестиційну стратегію. Оцінити надійність такої КУА і виразність стратегії - турбота самого інвестора.
Втім, є ще один спосіб використання венчурного фонду. "Ще до кризи я з п'ятьма партнерами по бізнесу організував венчурний фонд. Як виявилося, і витрати невеликі, і схема проста. Створивши ТОВ і витративши на це 1500 грн, ми заснували фонд, виклавши ще 15 тис. Грн на мінімальний обсяг активів (близько 600 тис. грн) і викупивши через створене суспільство його сертифікати. Інвестуємо на два роки переважно в акції, а в разі чергових падінь ринку зможемо "пересидіти" важкі часи в банківському депозиті. на виході розраховуємо отримати не менше 100% прибутку ", - розповів київський бізнесмен Артем.
У нинішніх умовах можна скористатися його досвідом, щоб разом з групою товаришів вкластися в різко подешевшали акції або нерухомість. Або в те й інше відразу. Для управління фондом потрібно буде знайти керуючого, але зараз це - не проблема, нині не при справах багато цілком грамотних фондовиків. І, звичайно, потрібно пам'ятати: поки що венчурні фонди - це "іграшка" для досить вузького кола не самих дрібних інвесторів.
Ось основні переваги та недоліки венчурних фондів для фізосіб:
- можливість створити фонд "під себе" при наявності істотного капіталу;
- можливість створити фонд групою інвесторів для довгострокових вкладень (доведеться самим знайти керуючого);
- відсутність вимог до диверсифікації, що дає шанс отримати високу прибутковість.
- високий поріг входження в фонд (близько 1 млн. грн);
- довгий горизонт інвестування (від 3-5 років і більше);
- істотні ризики для інвесторів;
- не завжди прозора схема інвестування;
- складність участі в раніше створених венчурних фондах.