Кому і навіщо потрібен вихід на IPO?
У той час, коли для одних компаній вихід на IPO став обов'язковою умовою подальшого розвитку, більшість тільки замислюється про доцільність такого кроку. Але, на думку експертів, у тих, хто прийшов на ринок «всерйоз і надовго», іншого вибору немає.
Уряд і бізнес: інтереси зійшлися
Як ми бачимо, державі потрібне зростання, а компаніям необхідно залучити якомога більше коштів для свого розвитку. У цій ситуації вихід на IPO є точкою сходження інтересів уряду і компаній.
Одними з перших проведуть IPO компанії з державною участю. Саме за їх рахунок можна залучити кошти стратегічних партнерів в Росію. Крім того, вигідне розміщення на біржі системоутворюючих підприємств, які є бюджетоутворюючими з точки зору податків (ПВКК, ПДВ, податок на прибуток), і держкорпорацій. Оскільки самі ці компанії мають потребу в засобах для розвитку, вони підуть на IPO в числі перших. Інвестори, у свою чергу, з більшою охотою будуть співпрацювати саме з такими структурами, тому що у них є надія на державні гарантії забезпечення повернення інвестицій.
Але якщо IPO поки що - доля обраних, то чи є сенс до нього прагнути всім іншим? Експерти стверджують, що є. До недавнього часу компанії могли залучати фінанси для свого розвитку, не вдаючись до дорогої процедури IPO, наприклад, за допомогою кредитів. Але зараз ситуація дещо змінилася: з нинішнього року ринок кредитування почав «зажиматься». І в зв'язку з цим вся надія лише на інвестора. Але сучасні інвестори часто хочуть не тільки гарантій повернення, а й участі в процесі управління. Крім того, вони здатні скрупульозно оцінити бізнес (механізми повернення вкладених інвестицій), скажімо, на п'ять наступних років роботи підприємства. Виходить, що просто так отримати великі кошти вже не вийде. Так, витрати на проведення IPO складають, в середньому, 7-10% від тієї суми, яку підприємство хоче залучити. Багато компаній, зрозумівши, як непросто вийти на фондовий ринок, відмовляються від самої ідеї. Але з огляду на, що з кожним роком можливостей залучення капіталу якимось легким способом стає все менше, IPO сприймається вже не як абстракція, а як єдиний варіант. Якщо, звичайно, підприємство націлене на подальший розвиток.
Важливо розуміти, що для середнього бізнесу зовсім не обов'язково відразу проводити IPO за повною програмою. Існують різновиди: мікро-IPO (залучаються стратегічні інвестори) або процедура лістингу на фондовій біржі. Останнє - дуже відповідальний крок для компанії, що вимагає певної підготовки, тому що до проведення процедури оцінюють активи підприємства і можливості його розвитку (потенціал), відповідність компанії ринку, ефективність управління, агрегатні показники всіх ризиків (фінансових, податкових, управлінських, технологічних тощо).
Звичайно, частково відмова компаній від виходу на IPO пояснюється побоюваннями ризиків з цим пов'язаних. Існує, наприклад, ризик недружнього поглинання. Адже перш, ніж вийти на фондовий ринок, компанія повинна пройти ряд підготовчих процедур, почати відповідати певним світовим стандартам. Прозорість організації (відомості про реального прибутку, аффілірованності юридичних і фізичних осіб, задіяних в її бізнес-процесах) означає розкриття стратегічної інформації, яка раніше була недоступною. В результаті підприємство стає «ласим шматком» для «загарбників». Треба зауважити, що після виходу на IPO ризик поглинання конкурентами тільки збільшується. Бізнес є бізнес.
Чи не менше компанії побоюються, витративши свої фінанси не отримати очікуваного ефекту, тобто того, що в результаті вони не залучать інвесторів.
Що потрібно змінити
Лякає і сама підготовка до процедури IPO: доведеться багато чого змінити, щоб виглядати на всі 100%.
В першу чергу, необхідно буде збудувати систему корпоративного управління підприємства. У компаніях, де працює така система, знижені управлінські ризики: прийняття невірного стратегічного рішення, несвоєчасне затвердження потрібного рішення. Також мінімізовані ризики невірної оцінки інформації, звернення до недостовірних каналах надходження інформації.
Але тут якраз і існує головна «пробуксовка»: багато вітчизняних організації або взагалі не чули про систему корпоративного управління, або вважають, що вона їм не потрібна, або, Налагодивши цей механізм, чекають негайних результатів, не розуміючи, що має пройти час, перш ніж з'явиться ефект.
Позначається і дефіцит управлінських кадрів. В цьому якраз і могла б бути дієва допомога держави: наприклад, створення курсів з підготовки фахівців, формування кадрових резервів, популяризація сфери корпоративного управління. Звичайно, робота в цьому напрямку ведеться, але для повної віддачі необхідний термін рівний навчанні та придбання досвіду управлінцями, а це не менше 7-10 років. Тому тим компаніям, де не збудовані управлінські процеси, вийти на IPO незабаром не вдасться при всьому їхньому бажанні.
Якщо ж управління налагоджено, у компанії повинно бути чітке розуміння, навіщо їй виходити на IPO. А саме: де, коли і скільки коштів, для яких цілей необхідно залучити. Знадобиться детальне планування, як і подальше донесення інформації до топ-менеджерів і тих, хто бере участь у прийнятті рішень. Тоді у співробітників будуть конструктивні ідеї і бажання їх втілювати. Знаючи, скільки коштів буде потрібно залучити, в які терміни, і у що їх вкласти, можна приступати до подальшої підготовки IPO. Це: зміна форми організації (якщо вона не є акціонерним товариством), приведення в порядок звітності, юридичної та управлінської структур, фінансів (відповідно до міжнародних стандартів фінансової звітності). Щоб перетворити звітність, потрібно провести аудит відповідно до міжнародних стандартів. Згідно з цими стандартами підприємству також необхідно буде вести консолідовану корпоративну звітність. Це зажадає впровадження системи CRM або ERP, тобто серйозного вкладення в IT-технології.
Вкладення будуть і в управлінські технології: потрібно навчання людей. Як і перетворення структури управління - повинен бути створена рада директорів, що функціонує за міжнародними стандартами. А це - введення в його склад незалежного директора, який має відповідну ліцензію. На цьому етапі слід провести грамотну роботу з людьми: на підприємстві вже склалися певні взаємодії, які в один момент новим наказом поміняти неможливо.
Крім того, необхідні будуть документи: змінений статут, корпоративний кодекс, положення про раду директорів, положення про управлінську структуру. Потрібно багато внутрішніх нормативних документів, відповідних російським законодавством і одночасно з міжнародним правом. Всі документи повинні бути перекладені на англійську мову і завірені нотаріально (апостиль).
Далі піде процедура оцінки компанії і виведення відповідних характеристик. Після цього компанія проходить лістинг на біржі.
Для справжнього (повного) IPO важливо пройти три ступені. Перші дві: лістинг на вітчизняній біржі (РТС, ММВБ), потім (через два роки) вихід на Гонконг. Термін потрібно дотримати для того, щоб сформувалися котирування цінних паперів. Існують певні технології залучення уваги інвесторів до знову з'явився гравцеві (його акцій), крім того, потрібно піти через злети і падіння курсу. Коли вже сформований погляд на нового учасника торгів на вітчизняній біржі, добре вийти на біржу Гонконгу. Там повторити процедуру, але на більш високому рівні: привернути увагу світових гравців. І тільки після цього настає 3-й етап - вихід на Лондон або Нью-Йорк.
Безумовно, все це складно, занадто багато роботи і затратно. Але іншого вибору у серйозних ринкових гравців просто немає. IPO зараз - найпрогресивніший і цивілізований спосіб залучення великих інвестицій, без яких неможливий розвиток. Підтвердження тому - недавнє SPO «Ощадбанку», що минув «на ура». У перспективі таких організацій (і з інших сфер в тому числі) має стати набагато більше.
IPO - перший публічний продаж акцій акціонерного товариства, в тому числі у формі продажу депозитарних розписок на акції, необмеженому колу осіб. Продаж акцій може здійснюватися як шляхом розміщення додаткового випуску акцій за допомогою відкритої підписки, так і шляхом публічного продажу акцій існуючого випуску.
SPO - вторинне публічне розміщення акцій основного випуску (акції існуючих акціонерів) необмеженому колу осіб.