Короткострокове боргове зобов'язання
Гіпотеза сегментованих ринків виходить з припущення, що ринки облігацій з різними термінами погашення повністю відокремлені один від одного і сегментовані. Відповідно, покупці і продавці облігацій спеціалізуються на певних термінах погашення. Для таких покупців і продавців облігації взаємозамінні. Комерційні банки вважають за краще мати короткострокові боргові зобов'язання і тому намагаються купувати короткострокові активи. Компанії страхування життя мають добре передбачувані довгострокові боргові зобов'язання (страхові виплати) і тому вважають за краще купувати довгострокові облігації. Оскільки облігації, що розрізняються термінами погашення, торгуються на сегментованому ринку, крива прибутковості може мати будь-яку форму. [31]
Іноді ця ціна більш ефективна для угод в одному напрямку, ніж в іншому. Це означає, що банківська система, купивши боргові зобов'язання за певною ціною, не обов'язково продає їх за ціною, досить близькою до покупної (так, щоб різниця не перевищувала звичайної комісії), хоча не видно причин, чому б не зробити ціну ефективної в обох напрямках за допомогою операцій на відкритому ринку. Існує і більш важливе обмеження, що виникає через те, що органи, які регулюють грошовий обіг, як правило, не виявляють однаковою зацікавленості до операцій з боргами всіх термінів. Ці органи часто прагнуть на практиці концентрувати свої операції на короткострокових боргових зобов'язаннях. залишаючи ціни довгострокових боргів запізнілого і недосконалому впливу ціни короткострокових боргів - хоча і тут знову-таки не видно причин, що змушують до подібних дій. Там, де існують ці обмеження, прямий характер зв'язку між нормою відсотка і кількістю грошей відповідним чином модифікується. У Великобританії проявляється тенденція до розширення сфери активного контролю. Але, застосовуючи розглянуту теорію до будь-якого окремого випадку, необхідно враховувати особливості методів, фактично використовуваних органами, які регулюють грошовий обіг. Якщо останні ведуть операції тільки з короткостроковими борговими зобов'язаннями, нам слід розглянути, яке той вплив, який ціна короткострокових боргових зобов'язань (поточна або передбачувана в майбутньому) надає на боргові зобов'язання більш тривалих термінів. [32]
Сьогодні, однак, в реально існуючій практиці та ступінь, в якій ціна боргових зобов'язань, що фіксується банками, є ефективної на ринку - в тому сенсі, що вона визначає дійсну ринкову ціну - неоднакова в різних системах. Іноді ця ціна більш ефективна для угод в одному напрямку, ніж в іншому. Це означає, що банківська система, купивши боргові зобов'язання за певною ціною, не обов'язково продає їх за ціною, досить близькою до покупної (так, щоб різниця не перевищувала звичайної комісії), хоча не видно причин, чому б не зробити ціну ефективної в обох напрямках за допомогою операцій на відкритому ринку. Існує і більш важливе обмеження, що виникає через те, що органи, які регулюють грошовий обіг, як правило, не виявляють однаковою зацікавленості до операцій з боргами всіх термінів. Ці органи часто прагнуть на практиці концентрувати свої операції на короткострокових боргових зобов'язаннях. залишаючи ціни довгострокових боргів запізнілого і недосконалому впливу ціни короткострокових боргів - хоча і тут знову-таки не видно причин, що змушують до подібних дій. Там, де існують ці обмеження, прямий характер зв'язку між нормою відсотка і кількістю грошей відповідним чином модифікується. У Великобританії проявляється тенденція до розширення сфери активного контролю. Але, застосовуючи розглянуту теорію до будь-якого окремого випадку, необхідно враховувати особливості методів, фактично використовуваних органами, які регулюють грошовий обіг. [33]
Сьогодні, однак, в реально існуючій практиці та ступінь, в якій ціна боргових зобов'язань, що фіксується банками, є ефективної на ринку - в тому сенсі, що вона визначає дійсну ринкову ціну-неоднакова в різних системах. Іноді ця ціна більш ефективна для угод в одному напрямку, ніж в іншому. Це означає, що банківська система, купивши боргові зобов'язання за певною ціною, не обов'язково продає їх за ціною, досить близькою до покупної (так, щоб різниця не перевищувала звичайної комісії), хоча не видно причин, чому б не зробити ціну ефективної в обох напрямках за допомогою операцій на відкритому ринку. Існує і більш важливе обмеження, що виникає через те, що органи, які регулюють грошовий обіг, як правило, не виявляють однаковою зацікавленості до операцій з боргами всіх термінів. Ці органи часто прагнуть на практиці концентрувати свої операції на короткострокових боргових зобов'язаннях. залишаючи ціни довгострокових боргів запізнілого і недосконалому впливу ціни короткострокових боргів - хоча і тут знову-таки не видно причин, що змушують до подібних дій. Там, де існують ці обмеження, прямий характер зв'язку між нормою відсотка і кількістю грошей відповідним чином модифікується. У Великобританії проявляється тенденція до розширення сфери активного контролю. Але, застосовуючи розглянуту теорію до будь-якого окремого випадку, необхідно враховувати особливості методів, фактично використовуваних органами, які регулюють грошовий обіг. Якщо останні ведуть операції тільки з короткостроковими борговими зобов'язаннями, нам слід розглянути, яке той вплив, який ціна короткострокових боргових зобов'язань (поточна або передбачувана в майбутньому) надає на боргові зобов'язання більш тривалих термінів. [34]
Іноді ця ціна більш ефективна для угод в одному напрямку, ніж в іншому. Це означає, що банківська система, купивши боргові зобов'язання за певною ціною, не обов'язково продає їх за ціною, досить близькою до покупної (так, щоб різниця не перевищувала звичайної комісії), хоча не видно причин, чому б не зробити ціну ефективної в обох напрямках за допомогою операцій на відкритому ринку. Існує і більш важливе обмеження, що виникає через те, що органи, які регулюють грошовий обіг, як правило, не виявляють однаковою зацікавленості до операцій з боргами всіх термінів. Ці органи часто прагнуть на практиці концентрувати свої операції на короткострокових боргових зобов'язаннях, залишаючи ціни довгострокових боргів запізнілого і недосконалому впливу ціни короткострокових боргів - хоча і тут знову-таки не видно причин, що змушують до подібних дій. Там, де існують ці обмеження, прямий характер зв'язку між нормою відсотка і кількістю грошей відповідним чином модифікується. У Великобританії проявляється тенденція до розширення сфери активного контролю. Але, застосовуючи розглянуту теорію до будь-якого окремого випадку, необхідно враховувати особливості методів, фактично використовуваних органами, які регулюють грошовий обіг. Якщо останні ведуть операції тільки з короткостроковими борговими зобов'язаннями. нам слід розглянути, яке той вплив, який ціна короткострокових боргових зобов'язань (поточна або передбачувана в майбутньому) надає на боргові зобов'язання більш тривалих термінів. [35]
Сьогодні, однак, в реально існуючій практиці та ступінь, в якій ціна боргових зобов'язань, що фіксується банками, є ефективної на ринку - в тому сенсі, що вона визначає дійсну ринкову ціну-неоднакова в різних системах. Іноді ця ціна більш ефективна для угод в одному напрямку, ніж в іншому. Це означає, що банківська система, купивши боргові зобов'язання за певною ціною, не обов'язково продає їх за ціною, досить близькою до покупної (так, щоб різниця не перевищувала звичайної комісії), хоча не видно причин, чому б не зробити ціну ефективної в обох напрямках за допомогою операцій на відкритому ринку. Існує і більш важливе обмеження, що виникає через те, що органи, які регулюють грошовий обіг, як правило, не виявляють однаковою зацікавленості до операцій з боргами всіх термінів. Ці органи часто прагнуть на практиці концентрувати свої операції на короткострокових боргових зобов'язаннях, залишаючи ціни довгострокових боргів запізнілого і недосконалому впливу ціни короткострокових боргів - хоча і тут знову-таки не видно причин, що змушують до подібних дій. Там, де існують ці обмеження, прямий характер зв'язку між нормою відсотка і кількістю грошей відповідним чином модифікується. У Великобританії проявляється тенденція до розширення сфери активного контролю. Але, застосовуючи розглянуту теорію до будь-якого окремого випадку, необхідно враховувати особливості методів, фактично використовуваних органами, які регулюють грошовий обіг. Якщо останні ведуть операції тільки з короткостроковими борговими зобов'язаннями. нам слід розглянути, яке той вплив, який ціна короткострокових боргових зобов'язань (поточна або передбачувана в майбутньому) надає на боргові зобов'язання більш тривалих термінів. [36]
Сторінки: 1 2 3