Лікнеп з валютних свопів
MarketLab: Financial Innovations в партнерстві з професійними учасниками ринку продовжує свій освітній проект "Довідник інвестора". У новому випуску ми розповідаємо про валютні свопи та стратегіях їх торгівлі (найбільш ліквідний своп на Московській біржі на долар США USD_TODTOM). Експертом рубрики сьогодні виступає консультант з фінансових операцій Фінансового ательє «GrottBjorn» (ЗАТ «СБЦ») Костянтин Кропанцев.
MarketLab (далі - ML). Що таке валютний своп?
Костянтин Кропанцев (далі - К.К.): Swap перекладається як «обмін». Валютний своп - дві пов'язані угоди купівлі-продажу валюти, що укладаються в один момент часу на однакову суму в базовій валюті. За першу операцію ви сьогодні купуєте валюту (віддаєте рублі), по другій угоді завтра продаєте цю валюту (повертаєте рублі) або навпаки. Сенс операції - в отриманні різниці між вартістю валюти сьогодні і вартістю валюти завтра. Різниця може бути записана як в плюс, при розміщенні рублів, так і в мінус, при залученні рублів під заставу валюти (кредитування). Зазначена різниця називається «ставкою своп».
ML: Як визначається ставка валютного свопу?
ML: Чому валютний своп іноді називають валютно-процентним?
К.К. В основі угод своп лежить різниця курсів «сьогодні» (TOD) і «завтра» (TOM), а по суті - тимчасова вартість грошей, яка вимірюється у відсотках.
ML: Якщо своп зростає, то хто виграє від цього той, хто видав грошовий потік у валюті або в рублях?
К.К. При поточному співвідношенні ключових ставок, ставку своп заробляє той, хто віддав рублі. При зростанні ставки своп він заробляє більше рублів на кожен долар, отриманий «в заставу».
ML: Для чого ЦБ РФ ввів рефінансування для банків у вигляді валютних свопів?
К.К. Для підвищення ліквідності банківської системи і обмеження зростання процентних ставок за кредитами і депозитами.
ML: Чому така велика різниця між ставкою валютного свопу та ставкою свопів на Московській біржі? Чи можуть банки заробляти на цій різниці?
При розміщенні / залученні рублів на ринку (через Московську Біржу) банк б заробив / заплатив 0,020 руб. / 1 долар.
Розмістити рублі в ЦБ стоїть для банку 0,015 руб. / 1 долар.
Залучити рублі в ЦБ стоїть для банку 0,0216 руб. / 1 долар.
Отже, банк заробляти не може: ні залучаючи рублі в ЦБ і розміщуючи їх на біржі (збиток 0,0016), ні залучаючи рублі на біржі і розміщуючи їх в ЦБ (збиток 0,0050).
Так ЦБ мотивує банки направляти вільні грошові кошти в економіку (через Московську Біржу).
ML: Як ставку валютного свопу перерахувати в відсотки?
К.К. Розділити на курс біржі, помножити на кількість днів і помножити на 100. Якщо в відсотки річних, то кількість днів буде 365. Див. Питання 2.
ML: Чи може фізична особа безпосередньо купувати або продавати свопи на валютному ринку Московської біржі? Що для цього потрібно?
К.К. Фізичній особі достатньо укласти договір з брокером, який буде здійснювати операції на біржі від його імені, за дорученням і за його рахунок. Важливо, щоб у фізичної особи був на рахунку еквівалент одного лота інструменту типу своп: 100 000 у.о.
ML: Чому брокери не діляться з клієнтами прибутком, отриманої від операцій з валютними свопами, здійсненими на гроші цих же клієнтів?
К.К. Ми ділимося. При здійсненні біржових угод своп, ми утримуємо лише брокерську і біржову комісії, а основний прибуток у вигляді різниці дістається клієнту.
ML: Які свопи існують на Московській біржі?
К.К. Свопи існують майже в усіх торгованих валют, але реальним попитом користуються свопи на USD. EUR і CNY. За ним йдуть торги з розрахунками сьогодні-завтра (TODTOM), тобто одноденні свопи. Але також існують свопи на більш тривалі терміни, вони менш популярні, отже, ліквідність по ним менше.
ML: На які терміни випускаються свопи?
К.К. 1 і 2 дня, 1 і 2 тижні, 1, 2, 3, 6, 9, 12 місяців.
ML: Чим біржові операції зі свопами відрізняються від позабіржових?
К.К. При біржових операціях учасники отримують гарантії з боку центрального контрагента і змушені виконувати її умови (терміни, лотность, комісії і т.д.). Професійні учасники не можуть укладати угоди з валютою поза біржею, а ось банки можуть.
ML: Чи існує кореляція між свопаміUSD_TODTOMі курсом рубляUSDRUB_TOM?
К.К. При незмінності процентних ставок розмір ставки своп буде корелювати з курсом, зберігаючи процентне відношення незмінним.
ML: Які стратегії можна робити з валютним свопом і доларом США?
К.К. Ми пропонуємо наступні стратегії:
Купівля валюти з фіксацією курсу.
Продаж валюти з фіксацією курсу.
Купівля валюти без фіксації курсу.
Продаж валюти без фіксації курсу.
ML: Чи може валютний своп замінити валютний депозит для клієнта?
К.К. У разі валютного депозиту ви розміщуєте валюту в банку і отримуєте відсоток, заробляєте.
У випадку зі свопом сторона, що розміщує валюту, отримує в розпорядження рублі, за що відсоток платить.
Зате валютний своп може прекрасно замінити рублевий депозит. Ви розміщуєте на біржі рублі, отримуєте в заставу валюту і при цьому заробляєте дохід можна порівняти з банківським. У валютного свопу є перевага перед депозитом: накопичений дохід не зменшиться, якщо клієнт захоче повернути рублі раніше, ніж планував.
ML: Хто заробляє на зростанні ставки свопу - покупець або продавець. Покупець вносить яку валюту по першій частині угоди?
К.К. Покупець свопу по першій частині угоди вносить валюту, отримує рублі. На зростанні ставки заробляє продавець свопа.
К.К. Зі збільшенням ставки свопу дорожчала вартість залучення рублів. У якийсь момент Московська Біржа посилила вимога до розміру гарантійного забезпечення, учасникам доводилося терміново поповнювати забезпечення або закривати частину позицій.
Насправді ставка 11 копійок була в розрахунку на кілька днів.
ML: Які ще процентні інструменти існують на біржі, крім валютного свопу?
К.К. Наприклад, РЕПО, коли в заставу приймається не валюта, а цінні папери.
ML: Як позичальники знижують процентну ставку по банківських кредитах за рахунок хеджування валютними свопами?
К.К. Як правило, банки видають кредити на тривалий термін, надаючи відразу всю суму. На практиці позичальникові далеко не завжди потрібно вся сума відразу, на рублевих залишках можна щодня заробляти ставку своп, зменшуючи ставку по кредиту.
ML: Як ще можуть використовувати валютні свопи фізичними і юридичними особами?
К.К. Основні способи використання валютних свопів - страхування валютних ризиків, залучення грошових коштів, отримання безризиковою прибутковості.
Як на будь-якому торгуються інструменті, на свопи можна спекулювати, але це не самий волатильний інструмент, тому для спекуляцій не є привабливим.
Обов'язково підпишіться на наш канал Telegram