Більшість трейдерів використовують поняття «брокер» для позначення будь-якої компанії, за допомогою якої здійснюється торгівля. Однак це не зовсім вірний термін. Строго кажучи, брокер - це всього лише посередник між трейдером або інвестором, з одного боку, і ринком (як сукупністю продавців і покупців активів) - з іншого.
Однак в роздрібному Форексі існує два різних підходи до обслуговування клієнтів. Один з них близький до класичного брокериджу - тобто заявка клієнта виводиться на ринок, де відбувається пошук підходящої зустрічній заявки і ордер відкривається шляхом взаємного виконання цих заявок. При цьому брокер отримує свій дохід у вигляді комісії або спреда. Зрозуміло, що в цій ситуації заробіток брокера не залежить від успішності угод клієнта, а тільки від їх кількості та обсягу.
Але існує й інший варіант обслуговування ордерів учасників валютного ринку. Суть його полягає в тому, що компанія-брокер не виводить ордера клієнтів на ринок, а виконує їх самостійно. Такі компанії прийнято називати маркет-мейкерами (market maker, «творець ринку»). Маркет-мейкер, по суті, є для свого клієнта, одночасно, і міні-біржею, і контрагентом по всім проведеним операціям. Нерідко компанії, що працюють за таким принципом, називають також «кухнями».
Чимало брокерських контор надають своїм клієнтам, на вибір, і послуги «кухні», і можливість торгівлі через ECN. У чому ж переваги і недоліки того і іншого варіанту брокерських послуг?
Всі основні недоліки маркет-мейкерів є наслідком двох головних особливостей їх роботи:
1. Маркет-мейкер повністю контролює весь процес торгівлі своїх клієнтів.
2. Маркет-мейкер є контрагентом клієнта по його операціях, а значить - прибуток трейдеру в цьому випадку йде з кишені його брокера.
Крім маніпуляцій з цінами, маркет-мейкерів доступні і інші методи впливу на процес торгівлі. Зокрема, вельми популярна така операція, як «розсування спредів». У більшості випадків розміри спредів (тобто різниці в ціні купівлі та продажу одного і того ж інструмента) є фіксованими. Але найчастіше брокери прописують у своїх правилах торгівлі можливість збільшення, «розсування» цієї різниці. При цьому, як правило, ціна Bid залишається незмінною, ціна ж Ask збільшується, причому іноді - вельми істотно. Наприклад, якщо стандартний спред по парі USD / JPY становить два пункти, то при його раздвижении Ask може виявитися дорожче Bid-а пунктів на 6-8, а то і 10. До такої процедури брокери вдаються, зазвичай, в ситуації підвищеної волатильності ринку ( наприклад, під час виходу важливих економічних або політичних новин).
Ще одним засобом в руках маркет-мейкерів є контроль над ордерами. На ринку Forex гуляє чимало чуток про те, що деякі брокери практикують навіть ручне виконанням ордерів деяких своїх особливо успішних клієнтів. Однак зовсім не обов'язково використовувати живу людину для здійснення таких маніпуляцій. Тут цілком можна застосувати і автоматизовані засоби, які пропускають заявки клієнтів перед виконанням через якусь систему правил і умов. Робиться це з метою недопущення відкриття і виконання угод по найбільш вигідним для трейдерів цінами. Адже дуже складно визначити, чи є відхилення ордера або його виконання за зміненою ціною (так зване прослизання) наслідком об'єктивних причин або навмисних дій брокера.
Отже, ми бачимо, що маркет-мейкери, граючи, фактично, проти свого клієнта, має в своєму розпорядженні чималий арсенал засобів (в тому числі - і не зовсім чесних і законних) для того, щоб опинитися в більшому виграші (за рахунок збитків трейдерів , зрозуміло). Однак це зовсім не означає, що з «кухнями» абсолютно не варто мати справу.
По-перше, наявність можливостей для «нечесної гри» ще не означає, що конкретний маркет-мейкер неодмінно ними скористається. Адже, наприклад, для солідної фірми з серйозним обігом і пристойним віком перебування на ринку репутаційні втрати можуть виявитися куди вагомішим швидкого прибутку, отриманої з ошуканих клієнтів. Та й початківець брокер, якщо він планує зміцнитися на ринку всерйоз і надовго - навряд чи почне свою діяльність з сумнівних маніпуляцій.
По-друге, специфіка «кухонь» має не тільки мінуси, але і об'єктивні плюси для клієнтів. Скажімо, починаючому трейдеру буде, швидше за все, легше працювати через маркет-мейкера з його фіксованими спредами і можливістю відкриття центових рахунків (адже на останніх вчитися порівняно безпечно і набагато цікавіше, ніж на демо). Крім того, виконання ордерів у маркет-мейкера набагато менше залежить від волатильності на ринку, тоді як при ECN-торгівлі на повільних або, навпаки, швидких ринках нерідко спостерігаються істотні затримки або прослизання ордерів. А для трейдерів, які торгують екзотами, ринок, по суті, майже завжди повільний, тому торгувати другорядними і екзотичними валютами також, найчастіше, зручніше через «кухню».
Безперечними ж достоїнствами ECN-торгівлі є, перш за все, «прозорість» котирувань і виконання ордерів, тобто відсутності на них впливу з боку брокера. ECN-брокера немає сенсу маніпулювати котируваннями і ордерами в свою користь, так як комісійний прибуток буде отримана з кожної угоди, незалежно від того, прибутковою вона була для трейдера, або збитковою. Більш того, ECN-брокер зацікавлений, щоб його клієнти були успішні і торгували якомога більше і частіше. Іноді брокери навіть встановлюють нульову комісію з збиткових угод, що є додатковим фактором для залучення клієнтів і зниження їх ризиків.
Разом з тим, в торгівлі на ECN існує чимало своїх нюансів, які можуть здатися недоліками для починаючого трейдера, по крайней мере, до тих пір, поки не прийде вміння враховувати їх у своїй торгівлі. Таким чином, ECN-ринок краще для більш досвідчених трейдерів, які мають певну кваліфікацію та напрацьовані навички роботи на ринку.
Ще одним способом роботи на Forex, альтернативним торгівлі через «кухні» або ECN, є спред-беттинг (spread betting). Основна відмінність цього способу торгівлі від звичайного роздрібного Форексу полягає в тому, що гравці роблять ставки на напрямок руху ціни від певного значення, самостійно призначаючи вартість одного пункту. Таким чином, в спред-беттінг немає поняття лота, а прибуток (або збиток) визначається твором вартості одного пункту на кількість пунктів, пройдених ціною до моменту закриття угоди.
Спред-беттинг не підтримує стандартними торговельними платформами, а вимагає спеціалізованого програмного забезпечення з усією супутньою структурою. Тому часто цей вид торгівлі практикується компаніями, які займаються тільки їм, не пропонуючи своїм клієнтам інших типів рахунків.
Попри всю різноманітність типів і інструментів торгівлі, Forex, природно, не обмежує трейдера в їх виборі. Як правило, більшість професійних трейдерів торгують одночасно через кількох брокерів. Причому, одні з них можуть бути маркет-мейкерами, а інші - брокерами ECN. Також можливо і паралельне наявність стандартних і ECN-рахунків у одного брокера, якщо даний брокер пропонує відповідну можливість. Адже не так важливо, як, чим і через кого торгує трейдер. Багато в чому це залежить від суто суб'єктивних переваг. Головне - щоб сукупний результат торгівлі був прибутковим!