При розгляді питання про механізм поповнення маси грошей в обороті необхідно зауважити, що поняття «випуск грошей» і «емісія грошей» не є тотожними. Так випуск грошей в обіг відбувається постійно. Безготівкові гроші випускаються в обіг, коли комерційні банки надають позичку своїм клієнтам, а готівкові - коли банки в процесі здійснення касових операцій надають їх клієнтам з власних операційних кас. Емісія - випуск грошей в обіг, який призводить до загального зростання грошової маси в обігу.
Емісія грошей в їх широкому розумінні здійснюється на двох рівнях:
- Центральні банки;
- комерційні банки та прирівняні до них за функціональним призначенням фінансово-кредитної установи.
Емісія безготівкових грошей здійснюється системою комерційних банків, готівки - Центральним банком (в Україні - Національним банком).
Центральним банкам належить виключне (монопольне) право здійснення банкнотної емісії. Чинним законодавством таке право не надається будь-яким іншим банкам. Правом емісії банкнот не володіє і міністерство фінансів (казначейство).
Як в умовах золотого стандарту. так і в нинішніх умовах зберігається принцип товарного забезпечення банкнотної емісії на кредитних засадах. Однак на відміну від золотого стандарту не діє механізм реалізації функцій кошторисної скарбниці, згідно з яким кількість в обігу паперових грошей, в тому числі банкнот. врівноважувалося з урахуванням відповідного коефіцієнта наявним золотим запасом. Еволюційно розвиток емісійного процесу пішло в іншому напрямку - почали зміцнюватися інституційні структури і механізм функціонального регулювання грошової системи. Помітно зросла в цьому роль головної ланки - Центрального банку.
Існують три напрямки емісійної діяльності Центрального банку:
- фінансування дефіциту державного бюджету через здійснення операцій на ринку державних цінних паперів;
- рефінансування комерційних банків - надання в їх розпорядження певної суми платіжних інструментів;
- закупівля за національні гроші іноземної валюти, що спрямовується в офіційні валютні резерви.
Механізм емісії діє на основі банківського (кредитного, депозитного) мультиплікатора. Банківський, кредитний і депозитний мультиплікатори характеризують механізм мультиплікації з різних позицій.
Банківський мультиплікатор характеризує процес мультиплікації з позиції суб'єктів мультиплікації і діє незалежно від того, кому надані кредити: комерційним банкам або уряду. Крім того, він може бути задіяний і в тому випадку, коли Національний банк купує у комерційних банків цінних паперів або валюти. В результаті зменшуються ресурси банків, вкладені в активні операції, збільшуються вільні резерви цих банків, використовувані для кредитних операцій, тобто включається механізм банківського мультиплікатора. «Включити» цей механізм Національний банк може і тоді, коли він зменшить норму обов'язкових резервів.
Депозитний мультиплікатор відображає об'єкт мультиплікації - гроші на депозитних рахунках комерційних банків.
Кредитний мультиплікатор є основною рушійною силою процесу мультиплікації, тобто відображає те, що мультиплікація може здійснюватися тільки в результаті кредитування господарства (економіки).
Управляє механізмом банківського мультиплікатора і, як наслідок, емісією безготівкових грошей, виключно Національний банк, в той час як емісія здійснюється системою комерційних банків.
Комерційні банки створюють банківські гроші шляхом надання своїм клієнтам кредитних позик. Коли банки надають позики, грошова маса зростає, а коли отримані позички повертаються - зменшується.
Здатність будь-якого комерційного банку створювати банківські гроші (здійснювати емісію грошей) залежить від розміру наднормативної суми його резерву. Банк може видавати нові позики і створювати додаткові гроші тільки тоді, коли у нього є вільні резерви, тобто резерви, що перевищують встановлену законом мінімальну суму, яку він при будь-яких умовах повинен зберігати.
Обов'язковий банківський резерв є частиною (нормою в процентах) банківських депозитів та інших пасивів, отриманих банком з інших джерел, яка згідно з чинним законодавством повинна зберігатися в формі касової готівки комерційних банків та інших депозитів у Центральному банку.
За допомогою регулювання норми обов'язкових резервів вирішується кілька завдань:
- по-перше, нормативне визначення обов'язкових резервів має на меті забезпечення захисту інтересів клієнтів і надійності комерційних банків, підтримки їх ліквідності;
- по-друге, при виникненні нестандартних ситуацій комерційні банки мають можливість отримати додаткову суму готівки в Національному банку;
- по-третє, вони використовуються як ключовий інструмент регулювання можливостей комерційних банків здійснювати емісію банківських грошей (за допомогою високої норми резерву знижувати таку емісію, низької - стимулювати).
При визначенні потенційних можливостей розвитку емісійного процесу і відповідно - прогнозування динаміки грошової маси використовується показник грошової бази. За змістом грошова база - це об'єднуючий показник резервних грошей функціонуючої в країні банківської системи. на фундаменті якої через ефект кредитного мультиплікатора формується загальна маса грошей в обігу.
Ефект кредитного мультиплікатора полягає в автоматичному розширенні емісійного процесу, здійснюваного багаторазовим множенням сформованих у банківській системі нових резервів. Мультиплікаційний ефект характеризує спосіб функціонування не окремої банку, а банківської кредитної системи в цілому. При цьому реалізується принцип: «те, що не в змозі зробити окремий банк, здатні зробити все банки разом». Йдеться про кумулятивний зростанні грошової маси на підставі того, що резерви рухаються від одного економічного суб'єкта до іншого - від банку до економічного агенту в нефінансовому секторі, і назад - знову в банк.
Процес мультиплікатора пов'язаний з надходженням нових засобів (депозитів) в систему комерційних банків. Таке надходження може здійснюватися в різних формах:
- надходження готівки;
- проведення операцій на відкритому ринку цінних паперів казначейства;
- надходження чеків, виписаних на інший банк;
- отримання прямих кредитів Національного банку.
Процес мультиплікатора є безперервним. Розраховують коефіцієнт мультиплікації, який відображає наскільки в певний період часу зросла грошова маса в обігу.
Розглянемо взаємодію факторів, що впливають на пропозицію грошей (формування грошової маси) з боку банківської системи (див. Малюнок).
У верхній частині схеми представлена група факторів, що впливають на формування грошової бази, від якої залежить величина наднормативних резервів. У нижній частині - визначені фактори, від яких залежить величина коефіцієнта експансії (кредитного мультиплікатора). Взаємодія двох величин - грошової бази і грошового мультиплікатора визначає потенційні можливості банківської системи щодо забезпечення приросту грошової маси, додаткового пропозиції грошей.