Кожному етапу стабілізації відповідають певні внутрішні механізми, які прийнято поділяти на оперативний, тактичний і стратегічний, що носять «захисний» або «наступальний» характер. Оперативний механізм, заснований на принципі «відсікання зайвого», являє собою захисну реакцію підприємства. Тактичний механізм фінансової стабілізації використовує тактику, спрямовану на перелом несприятливих тенденцій і вихід на рубіж рівноваги.
Основна роль в системі антикризового управління відводиться широкому використанню внутрішніх і зовнішніх механізмів стабілізації, які дозволяють зняти загрозу банкрутства, позбавити підприємство від використання позикового капіталу і прискорити темпи економічного зростання.
Етапи фінансової стабілізації в умови кризової ситуації:
- Усунення неплатоспроможності. Який би не був масштаб кризового стану підприємства, найбільш важливим завданням є відновлення здатності до здійснення платежів за невідкладними фінансовими зобов'язаннями з тим, щоб попередити процедуру банкрутства.
- Відновлення фінансової стійкості. Неплатоспроможність може бути ліквідована в короткий термін за рахунок спеціальних фінансових операцій, проте, вона може виникнути знову, якщо не буде відновлена до безпечного рівня фінансова стійкість підприємства.
- Забезпечення фінансової рівноваги в тривалому періоді. Повна фінансова стабілізація досягається тоді, коли підприємство забезпечило умови тривалого фінансової рівноваги і прискорення темпів економічного розвитку - скоригована антикризова стратегія або вироблена нова, більш ефективна.
Кожному етапу стабілізації відповідають певні внутрішні механізми, які прийнято поділяти на оперативний, тактичний і стратегічний, що носять «захисний» або «наступальний» характер (див. Таблицю 1):
Етапи фінансової стабілізації
1. Усунення неплатоспроможності
Система заходів, заснована на принципі «відсікання зайвого»
2. Відновлення фінансової стійкості
Система заходів, заснована на принципі «стиснення» підприємства
3. Забезпечення фінансової рівноваги в тривалому періоді
Система заходів, заснованих на використанні «моделі сталого економічного зростання»
- Оперативний механізм. заснований на принципі «відсікання зайвого», являє собою захисну реакцію підприємства.
- Тактичний механізм фінансової стабілізації використовує окремі захисні заходи. Це переважно наступальна тактика, спрямована на перелом несприятливих тенденцій і вихід на рубіж рівноваги.
- Стратегічний механізм фінансової стабілізації - виключно наступальна стратегія розвитку, яка забезпечить оптимізацію і підпорядкованість цілям прискореного економічного зростання підприємства.
1. Оперативний механізм стабілізації
Це система заходів, спрямована, з одного боку, на зменшення розміру поточних зовнішніх і внутрішніх фінансових зобов'язань в короткостроковому періоді, а з іншого боку, - на збільшення суми грошових активів, що забезпечують погашення цих зобов'язань.
Принцип «відсікання зайвого». що лежить в основі цього механізму, визначає необхідність скорочення розмірів як поточних потреб (що викликають фінансові зобов'язання), так і окремих видів ліквідних активів (з метою їх термінової конверсії в грошову форму).
Вибір найбільш ефективного напряму оперативного механізму фінансової стабілізації диктується характером реальної неплатоспроможності, індикатором якого служить коефіцієнт чистої поточної платоспроможності:
КЧТП = (ОА - оан) / (КФВ - КФОво)
де: КЧТП - коефіцієнт чистої поточної платоспроможності підприємства в кризовому стані; ОА - сума всіх оборотних активів підприємства; Оан - сума неліквідних (в короткостроковому періоді) оборотних активів; КФВ - сума всіх короткострокових (поточних) фінансових зобов'язань; КФОво - сума внутрішніх короткострокових (поточних) фінансових зобов'язань, погашення яких може бути відкладено до завершення фінансової стабілізації.
Зі складу оборотних активів виключається наступна неліквідна (в короткостроковому періоді) їх частина:
- Безнадійна дебіторська заборгованість;
- Неліквідні запаси товарно-матеріальних цінностей;
- Витрати майбутніх періодів.
Зі складу оборотних активів виключається наступна частина, яка може бути перенесена на період завершення фінансової стабілізації:
- Розрахунки за нарахованими дивідендами і відсотками, що підлягає виплаті;
- Розрахунки з дочірніми підприємствами (філіями).
Прискорена ліквідність оборотних активів, що забезпечує зростання позитивного грошового потоку в короткостроковому періоді, досягається за рахунок наступних заходів:
- Ліквідація портфеля короткострокових фінансових вкладень.
- Прискорена інкасація дебіторської заборгованості.
- Зниження періоду надання товарного (комерційного) кредиту.
- Збільшення розміру цінової знижки при розрахунках готівкою за реалізовану продукцію.
- Зниження розміру страхових запасів товарно-матеріальних цінностей.
- Уцінка неліквідних запасів товарно-матеріальних цінностей до рівня ціни попиту з забезпеченням їх реалізації та інших.
Прискорене часткове дезінвестірованіе необоротних активів, що забезпечує зростання позитивного грошового потоку в короткостроковому періоді, досягається за рахунок наступних заходів:
- Реалізація високоліквідної частини довгострокових фінансових інструментів інвестиційного портфеля.
- Проведення зворотного лізингу, в якому раніше придбані у власність основні засоби продаються назад з одночасним оформленням договору їх фінансового лізингу.
- Прискорений продаж невикористаного обладнання за цінами попиту на відповідному ринку.
- Оренда обладнання, раніше планованого до придбання в процесі оновлення основних засобів та інших.
Прискорене скорочення розміру короткострокових фінансових зобов'язань. що веде до зниження негативного грошового потоку в короткостроковому періоді, досягається наступним чином:
- Пролонгацією короткострокових фінансових кредитів.
- Реструктуризацією портфеля короткострокових фінансових кредитів з переведенням їх в довгострокові.
- Збільшенням періоду надається постачальниками товарного (комерційного) кредиту.
- Відстрочки розрахунків за окремими формами внутрішньої кредиторської заборгованості підприємства та інших.
Мета цього етапу фінансової стабілізації вважається досягнутою, якщо відновлена поточна платоспроможність підприємства, тобто обсяг надходження грошових коштів перевищив обсяг невідкладних фінансових зобов'язань у короткостроковому періоді. Це означає, що загроза банкрутства підприємства в поточному відрізку часу ліквідована, хоча і носить, як правило, відкладений характер.
2. Тактичний механізм фінансової стабілізації
Це система заходів, спрямованих на досягнення фінансової рівноваги в майбутньому періоді. Принципова модель фінансової рівноваги має, такий вигляд:
ЧПо + АТ + Δ АК + Δ СФРп = Δ Позов + ДФ + ПУП + СП + Δ РФ,
У спрощеному вигляді модель фінансової рівноваги підприємства, до досягнення якої воно прагне в кризовій ситуації, може бути представлена в наступному вигляді:
де: ОГсфр - можливий обсяг генерування власних фінансових ресурсів підприємства; ОПсфр - необхідний обсяг споживання власних фінансових ресурсів підприємства.
На практиці можливості істотного збільшення власних фінансових ресурсів в умовах кризового розвитку обмежені. Тому основним напрямком забезпечення фінансової рівноваги стає скорочення споживання фінансових ресурсів за рахунок зменшення обсягів операційної та інвестиційної діяльності і тому характеризується терміном «стиснення підприємства». «Стиснення» має супроводжуватися заходами щодо забезпечення приросту власних фінансових коштів.
Збільшення обсягу генерування власних фінансових коштів досягається за рахунок наступних заходів:
- Оптимізації цінової політики підприємства, що забезпечує додатковий операційний дохід.
- Скорочення постійних витрат (включаючи скорочення управлінського апарату, витрат на поточний ремонт і т. П.)
- Зниження змінних витрат (включаючи скорочення виробничого персоналу основних і допоміжних підрозділів; підвищення продуктивності праці і т. П.).
- Здійснення ефективної податкової політики, що мінімізує податкові платежі по відношенню до сум доходу і прибутку (збільшує суму чистого прибутку) підприємства.
- Проведення прискореної амортизації активної частини основних засобів.
- Своєчасної реалізації вибуває у зв'язку з високим зносом або невикористаного майна.
- Здійснення ефективної емісійної політики за рахунок додаткової емісії акцій (або залучення додаткового пайового капіталу) та інших.
Скорочення обсягу споживання фінансових ресурсів досягається за рахунок наступних заходів:
Мета цього етапу фінансової стабілізації вважається досягнутою, якщо підприємство вийшло на рубіж фінансової рівноваги, що забезпечує достатню фінансову стійкість.