Менеджеральная теорія фірми максимізація доходу від продажів - економічна теорія

2. Менеджеральная теорія фірми: максимізація доходу від продажів.

Ця концепція виходить з передумов, що:

· Оперативне управління здійснюють не власники, а професійні менеджери;

· Мета менеджерів полягає в максимізації обсягу продажів і надходить в результаті доходу.

Дані передумови мають під собою реальне підгрунтя, оскільки в зв'язку з домінуванням в сучасних умовах акціонерної форми власності власники акцій є лише формальними власниками, поступившись свої права керування професіоналам. Зрозуміло, в даному випадку мова йде не про нечисленної прошарку власників контрольного пакета акцій, які зберігають за собою стратегічний контроль над діяльністю фірми. Йдеться про мільйони дрібних, середніх і навіть великих вкладників, часом дуже віддалених (в прямому і переносному сенсі) від справ корпорації.

Розробляючи далі менеджеральную концепцію, Вільямсон в 1963 році в якості додаткових обґрунтувань зазначив, що зростання торговельної виручки дозволяє розширити штат, впровадити нові проекти. Це, в свою чергу, підвищує статус менеджера: в його підпорядкуванні знаходиться більше працівників, зростає його ранг службової ієрархії.

Графік на малюнку 1 демонструє ступінь можливого розбіжності в обсягах випуску продукції фірми та максимального прибутку і максимальної торговельної виручки.

В останньому випадку обсяг виробництва і реалізації збільшується аж до того моменту, поки граничний дохід від продажу Qs-й одиниці не стане дорівнює 0. Це означає, що сукупний дохід більше не може збільшуватися, отже, він досяг максимуму. При максимізації прибутку обсяг виробництва встановлюється на рівні Qp, оскільки саме в цій точці досягалася максимальна різниця між сукупним доходом і сукупними витратами, тобто прибуток була максимальної. Легко помітити, що при максимізації виторгу прибуток фірми знижується в порівнянні з варіантом максимального прибутку. Ця обставина зазвичай викликає невдоволення акціонерів, які можуть встановити менеджерам мінімально допустимий рівень прибутку. В цьому випадку, якщо такий обмежувач зниження прибутку встановлений на рівні PR, менеджери будуть нарощувати обсяг продажів до тих пір, поки це не стане загрожувати падінням прибутку нижче допустимих меж. Новий обсяг продажів буде встановлений на рівні Qs ', відповідному точці перетину прямої PR і прямої сукупного прибутку.

Соціологічні дослідження, проведені англійським економістом Шиплі в 1981 році, показують, що практично половина всіх британських фірм називають максимізацію продажів однієї з найбільш важливих своїх завдань. При цьому великі компанії надають цієї мети більшого значення, ніж дрібні. З компаній з числом зайнятих понад три тисячі чоловік, кожна сьома назвала максимізацію продажів своєю головною метою. Тоді як серед всіх компаній - лише кожна чотирнадцята.

Результати дослідження інституту стратегічного планування США (1974 рік) виявили, що в короткостроковому аспекті фірма воліють максимізувати обсяг продажів, тоді як в довгостроковому періоді їх більш хвилює максимальний прибуток.

Тепер розглянемо ще одну теорію фірми - теорія максимізації зростання.

3. Теорія максимізації зростання.

Деякі економісти, зокрема Марріс (1964), вважають, що власники і менеджери мають спільну мету, а саме максимізація зростання фірми. Менеджери прагнуть до цього, щоб підвищити свій особистий статус і платню. Власники підприємства прагнуть до збільшення його активів, маючи на меті особистого збагачення. При цьому Марріс зазначає, що менеджери завжди віддадуть перевагу зростаючу фірму просто великій фірмі.

Центральною ланкою теорії Маркса є показник, званий нормою нерозподіленого прибутку. Весь прибуток корпорації розпадається на дві частини: одна частина виплачується у вигляді дивідендів по акціях, інша залишається нерозподіленим і утворює фонд розвитку виробництва. Ставлення нерозподіленого частини прибутку до розподіленої утворюють норму нерозподіленого прибутку, або норму утриманої прибутку. Якщо менеджери будуть розподіляти левову частку прибутку як дивіденди, акціонери будуть надзвичайно задоволені, а ринковий курс стане рости. Високий ринковий курс охоронить фірму від можливої ​​скупки її акцій конкурентами і від поглинання. Разом з тим низька норма накопичення не даватиме можливості для розвитку виробництва і зростання фірми.

Можлива інша ситуація. Менеджери залишають основну частину прибутку нерозподіленого, що добре для виробництва і зростання фірми. Однак акціонери не задоволені низькими дивідендами, вони можуть почати продавати акції, курс яких стане падати. З'явиться загроза поглинання фірми конкурентами, оскільки при низькому курсі акції досить легко піддаються скупці.

Таким чином, розподіл прибутку на дві частини і визначення норми утримання прибутку не проста справа і пов'язане з рядом труднощів і протиріч. При вирішенні цієї проблеми зазвичай дотримуються принципу "збалансованого зростання", тобто вибір темпів зростання капіталу фірми і обсягу її продажів здійснюється з урахуванням норми утримання прибутку і, отже, з оглядкою на середній рівень прибутку в цілому (рис. 2). Очевидно, що при збільшенні капіталу і обсягу продажів фірми середній рівень прибутку знижується. Внаслідок дії закону спадної корисності (в даному випадку прибутковості від додаткових інвести-цій).

У кожному конкретному випадку фірма вибирає необхідну комбінацію прибуток-ності і зростання.

Щоб вижити, фірма повинна рости, нарощувати обсяг продажів. Для цього їй слід збільшувати виробничі потужності і здійснювати інвестиції. Все це вимагає фінансування. Яким же чином може відбуватися зростання фірми?

Перший шлях до зростання можна охарактеризувати як внутрішнє зростання фірми, концентрацію виробництва і капіталу. Джерелами внутрішнього зростання фірми служать:

· Власні ресурси фірми, в першу чергу нерозподілений частину прибутку, в деякій мірі - амортизаційний фонд;

· Позикові кошти, отримані від банків та інших кредитно-фінансових інститутів;

· Кошти від додаткових емісій цінних паперів.

Роль і значення різних джерел внутрішнього зростання фірми не однаково і змінюються в залежності від ситуації. Таблиця 2 дає кончина про значення і динаміці окремих джерел внутрішнього зростання Британських фірм в період з 1970 по 1989р.

Другий шлях зростання фірми пов'язаний з централізацією виробництва і капіталу в результаті злиття і поглинання. Практика показує, що це вельми поширений спосіб зростання, він забезпечує до 50% всього приросту активів фірм і близько 60% всієї промислової концентрації. Динаміка злиттів і поглинань нерівномірна: спостерігаються піки злиттів і наступні періоди затишшя. Остання висока хвиля злиттів була в другій половині 80-х років, що і зумовило зниження частки власних джерел зростання фірми, показаних в таблиці 2. Бум злиттів з 1984-1989гг. відрізняється від попередніх піків 1967 і 1972гг. тим, що в порівнянні з числом злиттів сума, пов'язаних з ними витрат була надзвичайно висока: зливалися переважно дуже великі фірми.

Формально злиття відрізняється від поглинання, хоча на практиці не завжди буває легко відокремити одне від іншого.

Злиття означає обопільний договір керівництва двох компаній про об'єднання. Звичайний механізм злиття - заміна акцій зливаються корпорацій на нові акції єдиного зразка. Ім'я спільного підприємства найчастіше включає назву колишніх фірм. Для здійснення, як правила не потрібні спеціальні фонди фінансування.

Поглинання відбувається, коли одна фірма купує іншу. При цьому керівництво фірми А робить пряма пропозиція акціонерам фірми Б викупити у них контрольний пакет акцій. Пропонована ціна, як правило, істотно вище ринкового курсу. На операцію поглинання купує фірмі потрібно значний спеціальний фонд для оплати контрольного пакета акцій. В результаті поглинена фірма і її назва перестають існувати як самостійна юридична особа.

Злиття (поглинання) буває декількох типів. Основними є:

Горизонтальна інтеграція спостерігається при об'єднанні фірм, що випускають однотипну продукцію або здійснюють однакову стадію деякого технологічного процесу. Горизонтальну інтеграцію можна охарактеризувати як внутрігалузеву концентрацію і централізацію виробництва. Прикладом може служити об'єднання фірм, які виробляють шарикопідшипники, або компаній, що випускають швейні машини, або поглинання супермаркетом дрібних магазинчиків. Починаючи з 60-х років і по теперішній час в Великобританії, наприклад, понад 80% усіх поглинань і злиттів відносяться до типу горизонтальної інтеграції. Подібні об'єднання дають економію за рахунок масштабів на рівні виробництва і на рівні управління.

Вертикальна інтеграція відбувається при об'єднанні фірм, що здійснюють різні стадії деякого єдиного технологічного процесу. По суті це міжгалузева концентрація і централізація виробництва. Прикладом може служити придбання нафтовидобувної компанією підприємств нафтопереробних хімічних заводів, нафтопроводів і танкерів, бензозаправних станцій і т.д. Іншим прикладом є придбання торговою фірмою текстильних і швейних підприємств. Вертикальна інтеграція дозволяє знизити витрати, оскільки продукт переходить з однієї стадії відтворення в іншу, минаючи ринок: розрахунок між підрозділами фірми ведеться не за ринковими, а за трансфертними, більш низькими цінами. Вертикальна інтеграція допомагає розширити ринкові позиції і посилити контроль над ринком. Однак цей тип злиття дає лише близько 5% їх загального числа.

Конгломерат утворюється в результаті злиття фірм, чиї технологічні процеси ніяк не пов'язані. Так, наприклад, англо-голландський концерн "Юнілевер" має численні підприємства харчової, паперової, хімічної промисловості, у виробництві миючих засобів, в транспорті, в парфумерії, виготовленні харчування для тварин, тропічному плантаційне господарство і т.д. Конгломерат утворюється або шляхом диверсифікації виробництва, або шляхом придбання за "нагоди" чужих фірм.

Тепер розглянемо ще одну теорію фірми - поведінкові теорії фірми: множинність мети.

Інформація про роботу «Фірма в системі ринкових відносин. Теорія фірми »