За однією з версій на коні був зображений сам Великий князь Іван III, так як на голові вершника була корона, та й раніше в ролі вершника з шаблею на монетах зображувалися саме князі.
Пізніша трактування зображення вершника на державних емблемах і монетах - святий Георгій Побідоносець, що вражає змія. У російських джерелах XVII століття таке трактування не зустрічається. Це пояснення було дано вперше іноземцями, які відвідували Московська держава в XVII столітті, хоча Русі «чудо святого Георгія про змія і дівчині» було здавна знайоме. Серед народів усіх християнських країн, в тому числі і на Русі, це «чудо» користувалося великою популярністю. Святий Георгій в більшості випадків зображується з направленим вниз списом, що вражає змія. Святий Георгій Побідоносець, якого вважали покровителем лицарства, дуже шанувався в країнах Західної Європи в середні віки. Тому вершник, озброєний списом, на російському державному друку і на монетах, сприймався іноземцями, що побували в Московській державі і пізніше описав свою подорож, саме як святий Георгій.
Християнська традиція вважає все чудеса Георгія посмертними. Винятком є грецька редакція «Житія», де чудо перемоги над драконом описується як єдине прижиттєве. Вважається, що мощі святого Георгія в даний час знаходяться в грецькій церкві в ізраїльському місті Лод (Лідда), а глава зберігається в римській базиліці Сан-Джорджіо-ін-Велабро.
Ще більш вагомим аргументом на користь визнання подвигу Єгорій (Георгія), сина язичницької Богині Софії Премудрості, над драконом, деякі дослідники вважають події, що відбулися більше 5000 років тому. Коли на арійські території обрушилися китайські орди під прапорами і символами Великого Дракона, об'єднані сили арійських народів Русі, Індії та Персії в жорстокій битві перемогли полчища китайського дракона. Це була епохальна подія, ознаменоване початком арійського літочислення.
Перемога арійців над китайським драконом була відзначена в священній книзі зороастрійців «Авеста».
Змій (змій) - різновид дракона. Обидва зображуються крилатими, але дракон - з двома лапами, а змій - з чотирма. Змій є негативним символом і в російській геральдиці практично ототожнюється з драконом. Різниця між цими істотами за кількістю їх лап в російській емблематичного традиції відсутня.
Дракон - популярний в середні століття геральдичний монстр. Зображувався звичайно з двома крилами, двома лапами, довгим завитим гострим хвостом і лускатим тілом. У дракона без крил або без ніг - різні назви. З опущеною головою він називається переможеним. Геральдичне значення дракона - недоторканність, невинність об'єкту, що охороняється.
У геральдиці поділяють такі види драконів:
- Крилатий дракон (дракон з двома лапами);
- Змій (дракон без крил)
- Амфіптер (звивається дракон з крилами, але без лап)
- Гіврі (дракон з крилами і лапами)
Більш глибокий сенс, з підтекстом, визначається позою дракона (здиблений, ходи, що стоїть), а ще глибший сенс закладений в кольорі дракона (чорний, червоний, зелений, золотий).
У російській геральдиці символ дракона дещо відрізняється від європейського, поєднуючи в собі також образ змія.