Цінний папір як капітальне благо. Фіктивний і реальний капітал.
Фіктивний капітал - в марксистській економічній літературі капітал у вигляді цінних паперів (акцій, облігацій і т. П.), Який на відміну від реального капіталу (будівель, споруд і т. Д.) Є не вартість, а лише право на отримання доходу . У реальному житті відбувається своєрідне роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, а з іншого - його відображення в цінних паперах. Реальний капітал функціонує в процесі виробництва, а цінні папери починають свою особливу життя, самостійний рух на фондовій біржі в якості фіктивного капіталу, часто відхиляючись від його реальної величини. Фіктивний капітал збільшується значно швидше, ніж реальний. Наочно фіктивність капіталу проявляється в період економічної кризи.
Історично основа виникнення фіктивного капіталу полягала у відокремленні
позичкового капіталу від виробничого і утворенні кредитної системи, а
технічний відрив фіктивного капіталу від реального стався на базі позики
капіталу, в результаті чого в руках власника позикового капіталу залишається
титул власності, а реально розпоряджається цим капіталом функціонуючий
підприємець. Тим самим фіктивний капітал виявляється в формі титулу
власності, здатного вступати в обіг, і більш того, здатного
звертатися відносно незалежно від руху дійсно го капіталу.
Реально фіктивний капітал опосередковує процеси концентрації і централізації
капіталу, розподілу і перерозподілу прибутку, а також
перерозподілу національного доходу через систему державних
За своєю суттю, цінний папір - це фіктивний капітал, але в той же час вона представляє певну величину реального капіталу. Фіктивний капітал виникає як наслідок придбання цінних паперів, що дають право на отримання певного доходу (відсотка на капітал), і являє собою якийсь паперовий символ реального капіталу.
Ринок цінних паперів - сукупність економічних відносин з приводу випуску та обігу цінних паперів між його учасниками.
Визначення РЦБ як сфери обігу цб є функціональним. З економічної точки зору суть фондового ринку відображає його основна функція - перерозподіл інвестицій між галузями і сферами економіки, переклад заощаджень з непродуктивної форми в продуктивну. Т.ч. РЦБ можна охарактеризувати як механізм перерозподілу інвестицій або ж регулятор системи суспільного відтворення за допомогою перерозподілу сукупного суспільного продукту. Слід зазначити, що безпосереднє рух цб відображає реальні економічні відносини між господарюючими суб'єктами щодо перерозподілу інвестицій виходячи з динаміки норми прибутку.
У складі РЦБ виділяють грошовий ринок і ринок капіталу.
Грошовий ринок - це ринок, на якому звертаються короткострокові цб. Тимчасовим критерієм зазвичай вважається один рік. Якщо папір буде звертатися на ринку не більше року, вона розглядається як інструмент грошового ринку. У той же час такі папери, як вексель або банківський сертифікат також відносяться до інструментів грошового ринку, хоча вони можуть звертатися і більше року. Грошовий ринок служить для забезпечення потреб господарюючих суб'єктів в короткостроковому фінансуванні.
Ринок капіталу - це ринок, на якому звертаються безстрокові цб або паперу, до погашення яких залишається більше року (акція). Ринок капіталу служить для забезпечення потреб господарюючих суб'єктів в довгостроковому фінансуванні.
Основою РЦБ є товарний ринок, гроші і грошовий капітал.
1. Комерційна (отримання прибутку)
2.Ценовая (утворення цін)
3. Інформаційна (інформація про основні об'єкти торгівлі та її учасників)
4. Регулююча (правила торгівлі, порядок регулювання суперечок, встановлення контролюючих органів)
5. Формування інвестиційних ресурсів
7. Держава використовує можливості ринку ЦБ, надаючи вплив на грошову пропозицію в економіці.
28. Види цінних паперів: державні корпоративні і комерційні.
Корпоративні ЦБ - (акції, облігації) випускаються корпораціями, компаніями і підприємствами (юр. Особами), які як правило, є АТ.
Акція - це свідоцтво про внесення паю в капітал АТ, дає право на отримання доходу і формальне участь в управлінні підприємством. Акція є безстроковою папером, оскільки вона як правило не буде викуплене АТ. Споживча вартість полягає в її здатності приносити дохід у вигляді дивіденду і в результаті зростання курсової вартості.
Номінальна вартість формується емітентом при випуску.
Емісійна вартість - вартість розміщення акцій на первинному ринку, найчастіше не збігається з номінальною вартістю, оскільки процес розміщення акцій емітентом здійснюється, як правило, через посередників, які скуповують у емітента акції, а потім реалізують їх серед інвесторів.
Ринкова вартість - ціна акції на вторинному ринку цб. Оборотність акції передбачає наявність у власника акції можливості в будь-який момент реалізувати її, тобто перетворити в гроші. Чим краще організований ринок, ніж надійніше акції, тим вище ліквідність.
Корпоративна облігація є свідченням про надання позики, що дає її власнику права на одержання щорічної фіксованого доходу.
Облігації є самим надійним об'єктом інвестування. Номінальна ціна друкується на самій облігації. Викупна ціна може не співпадати з номінальною. Це ціни за якими емітент викуповує облігацію після закінчення терміну позики. Ринковий курс складається під впливом попиту та пропозиції на РЦБ.
Державні цінні папери-сукупність боргових зобов'язань, облігацій, казначейських векселів і т.д. які емітуються урядом, місцевими органами влади, держ організаціями та установами і залучають тимчасово вільні ден кошти суб'єктів господарювання (юр і фіз осіб)
Емітентом виступає орган виконавчої влади - юр особа, функцією якого є по рішення уряду РФ складання або виконання федерального бюджету.
Державні цб розрізняють:
1. За хар- ру звернення - ринкові і неринкові
2. За строками погашення - краткосрочн, среднеср і долгоср
3. За видами емітентів - цб центрального уряду, держ установ, цб, яким надають статус державних
4. За видами доходу -% - ті, дисконтні, індексовані, виграшні, комбіновані.
5. За формами існування - паперові, безпаперові
31. Особливості розвитку РЦБ в РФ. Чи виконує РЦБ інвестиційну функцію?
1) висока прибутковість
2) пільговий режим оподаткування
3) високотехнологічна інфраструктура ринку ГКО
Одночасно почався процес приватизації державних підприємств. Видані громадянам приватизаційні чеки - ваучери могли бути вкладені в акції підприємства, на якому працював власник або в акції інших підприємств, що приватизуються на чековому аукціоні, обмінені на акції спеціалізованих чек інвестиційних фондів або просто продані будь-кому. Відбувалася масова скупка ваучерів у населення з метою придбання контрольного пакета акцій.
Причини швидкого розвитку ринку на цьому етапі:
-значний випуск держ цб
- приватизація найбільших державних підприємств
- масовий прихід іноземних інвесторів
- створення в короткі терміни елементів інфраструктури ринку
- векселі - інструмент ухилення від оподаткування.
- більшість російських векселів не відповідає вимогам міжнародних конвенцій
- розвиток криміналізації вексельного обігу.
Причини низької капіталізації:
- недостатній рівень корпоративної культури
Слабка захищеність інвесторів
Особливості РЦБ в Росії:
1. Невеликі обсяги і неліквідність.
2. Нерозвиненість матеріальної бази.
3.Раздробленная система держ регулювання.
4. Відсутність у держави довгострокової політики
5. Високий рівень інфляції - неефективність інвестицій.
6. Відсутність навченого персоналу
7. Агресивність, гостра конкуренція за відсутності традицій ділової етики.
8.Невиполненіе осн призначення РЦБ - перерозподіл ден коштів на цілі продуктивних інвестицій
9. Динамічний ринок
Взагалі РЦБ виконує інвестиційну функцію.