ПЕРСПЕКТИВИ ПУБЛІЧНИХ ЗАПОЗИЧЕНЬ В ДОЛАРАХ США
Таким чином, з точки зору позичальника, в доларах США залишається трохи часу (максимум півроку) для залучення ресурсів за низькими ставками до їх виходу на новий рівень. При цьому вигідніше здійснювати запозичення за фіксованою ставкою і на тривалий період. Плаваючі процентні ставки в найближчій перспективі почнуть рости, що може створити позичальникові додаткові складності в плані як збільшення вартості кредитних ресурсів, так і забезпечення короткостроковою ліквідністю. Наприклад, за 3-місячний LIBOR USD (поточне значення 0,245% річних) на ринку свопів на період 1 рік дають фіксований купон в розмірі 0,43% річних.
Динаміка прибутковості випусків Зовніш-Економбанк з моменту розміщення в цілому має тенденцію до зниження, що відображає загальну картину по сегменту російських квазісуверенних і корпоративних позичальників, прибутковості паперів яких знаходяться в даний час на історичних мінімумах. Дана тенденція багато в чому обумовлена стабільними цінами на сировинних ринках.
ПЕРСПЕКТИВИ ПУБЛІЧНИХ ЗАПОЗИЧЕНЬ В ЄВРО
В даний час на даному ринку перебувають в обігу єврооблігації наступних великих російських емітентів: Москви, Газпрому, ВТБ. Загальний обсяг запозичень становить близько 9 млрд євро.
- SP знизило рейтинг Португалії (до BBB-) і Греції (до ССС), а також рейтинг Кіпру (до А-) з огляду на сильну залежність банків острова від грецького боргу. Moody's знизило рейтинг Португалії (до Ваа1);
- прибутковості PIIGS досягли історичних максимумів, судячи зі швидкості розширення спреду між Португалією і Іспанією можна говорити про те, що ситуація розвивається за негативним сценарієм. Португалія офіційно попросила фінансової допомоги у ЄС в обсязі 80 млрд євро.
- рейтингові агентства негативно поставилися до ініціативи створення нового європейського фонду для подолання кризи і присвоєння йому статусу кредитора, в черговий раз відзначивши підвищення ризику дефолту для країн PIIGS.
У той час як прибутковості PIIGS знаходяться під тиском боргових проблем, на ставки в країнах - лідерах Євросоюзу (Німеччини, Франції, Великобританії) впливають інфляційні очікування.
У середньостроковій перспективі ми очікуємо зростання вартості запозичень на борговому ринку ЄС і відносно низький рівень активності позичальників (за винятком країн - членів ЄС). При цьому прогнози щодо динаміки курсу євро до долара США показують його відносну стабільність.
ПЕРСПЕКТИВИ ПУБЛІЧНИХ ЗАПОЗИЧЕНЬ У рублях
Зовнішні фактори на початку року сприяли розміщення боргових інструментів, номінованих в російських рублях. Високі ціни на нафту і зміцнення курсу рубля стимулювали попит російських і іноземних інвесторів на рублеві активи як на зовнішньому, так і на внутрішньому ринках.
Слідом за Мінфіном Росії Россельхозбанк розмістив ще один свій випуск терміном на 5 років загальним обсягом 20 млрд руб. за ставкою 8,7% річних. Даний випуск став найдовшим випуском єврооблігацій в рублях, розміщеним російським банком.
Рублеві єврооблігації мають ряд переваг для позичальників: велика база інвесторів; відсутність необхідності брати валютні ризики; можливість розміщення більшого обсягу випуску в порівнянні з внутрішнім ринком.
Таким чином, ми вважаємо, що для російських позичальників з початком циклу зростання ставок залишилося небагато часу для використання поточної кон'юнктури і залучення ресурсів на довгостроковий період за низькими фіксованими ставками.