7.4. рівновагу на грошовому ринку
Модель грошового ринку з'єднує попит і пропозиція грошей. Спочатку для простоти можна припустити, що пропозиція грошей контролюється Центральним Банком і фіксовано
на рівні М. Рівень цін також приймемо стабільним, що цілком допустимо для короткострокової моделі1. Тоді реальне перед-
-ложении грошей буде фіксоване на рівні
(Див. Рис. 7.2) представлено вертикальної прямої L.
Попит на гроші (крива L?) Розглядається як спадна функція ставки відсотка для заданого рівня доходу (при незмінному рівні цін номінальні і реальні ставки відсотка рівні). У точці рівноваги попит на гроші дорівнює їх пропозиції.
1 У цьому розділі модель грошового ринку розглядається для короткострокового періоду, з тим щоб використовувати її в подальшому для виведення кривої LM в моделі 1S-LM (див. Гл. 9).
Рухома процентна ставка утримує в рівновазі грошовий ринок. Коригування ситуації з метою досягнення рівноваги можлива тому, що економічні агенти змінюють структуру своїх активів в залежності від руху процентної ставки. Так, якщо R занадто висока, то пропозиція грошей перевищує попит на них. Економічні агенти, у яких накопичилася готівка, спробують позбутися від неї, звернувши в інші види фінансових активів: акції, облігації, строкові вклади і т.п. Висока процентна ставка, як уже говорилося, відповідає низькому курсу облігацій, тому буде вигідно скуповувати дешеві облігації в розрахунку на дохід від підвищення їх курсу в майбутньому внаслідок зниження R. Банки та інші фінансові установи в умовах перевищення пропозиції грошей над попитом почнуть знижувати процентні ставки. Поступово через зміну економічними агентами структури своїх активів і зниження банками своїх процентних ставок рівновагу на ринку відновиться. При низькій процентній ставці процеси підуть у зворотному напрямку.
Коливання рівноважних значень ставки відсотка і грошової маси можуть бути пов'язані зі зміною екзогенних змінних грошового ринку: рівня доходу, пропозиції грошей. Графічно це відбивається зрушенням, відповідно, кривих попиту і пропозиції грошей.
Так, зміна рівня доходу, наприклад його збільшення (див. Рис. 7.3), підвищує попит на гроші (зсув вправо кривої попиту на гроші L °) і ставку відсотка (від Rj до Rj). Скорочення пропозиції грошей також веде до зростання процентної ставки (див. Рис. 7.4).
Подібний механізм встановлення і підтримання рівноваги на грошовому ринку може успішно працювати в сформованій ринковій економіці з розвиненим ринком цінних паперів, з усталеними поведінковими зв'язками типовою реакцією економічних агентів на зміну тих чи інших змінних, скажімо, ставки відсотка.
Гроші Ліквідність Функції грошей Грошові агрегати Квазі-гроші
Рівняння обміну кількісної теорії грошей Нейтральність грошей Правило монетаристів
Реальні запаси грошових коштів, або реальні грошові залишки
Теорія переваги ліквідності Трансакційний мотив попиту на гроші Мотив обережності Спекулятивний мотив
Альтернативна вартість зберігання готівки
Номінальна ставка відсотка
Реальна ставка відсотка
Грошова база, або гроші підвищеної потужності Грошовий мультиплікатор
Ставлення готівку депозити (коефіцієнт депонування)
Ставлення резерви депозити (норма резервування)
Інструменти грошової політики
Зміна облікової ставки
Зміна норми обов'язкових резервів
Операції на відкритому ринку
Питання для обговорення
1. Припустимо, що грошовий ринок знаходиться в стані рівноваги. Центральний Банк приймає рішення скоротити пропозицію грошей і проводить це рішення в життя.
Як будуть розвиватися події на грошовому ринку (як зміниться ставка відсотка, курс облігацій і так далі)?
Якщо готівку вилучається з обігу і вкладається в банк, чи означає це, що пропозиція грошей скорочується? Яка додаткова інформація необхідна для однозначної відповіді на це питання?
Альтернативною вартістю зберігання грошей у вигляді готівки вважається ринкова ставка відсотка. Чи буде справедливо це твердження, якщо замість готівки ми візьмемо ощадні депозити? Якщо немає, то як в цьому випадку зміниться вихідне твердження?
Перерахуйте кілька факторів, що впливають на співвідношення "готівку депозити". Якщо припустити, що перед Різдвом люди тримають на руках більше готівки, щоб придбати різдвяні подарунки, чи вплине це на обсяг пропозиції грошей в економіці?
З яких причин, на вашу думку, банки можуть тримати надлишкові резерви (тобто зберігати гроші понад суму, запропонованої Центральним Банком), не використовуючи їх для отримання доходу?
Як зміниться нахил кривої z / якщо попит населення на гроші стане більш чутливий до зміни ставки відсотка? Чи вплине це на величину зміни рівноважної ставки відсотка у разі зростання грошової маси?
Завдання і рішення
1. Припустимо, що ви можете звернути своє багатство в облігації або готівкові гроші і в даний момент (керуючись кейнсіанської концепцією попиту на гроші) вирішуєте тримати своє багатство в формі готівки. Це означає, що:
а) в момент прийняття вами рішення процентна ставка була
низькою, і ви очікували її підвищення;
б) в момент прийняття вами рішення процентна ставка була
високою, і ви очікували її зниження.
Для відповіді на поставлене питання необхідно згадати концепцію спекулятивного попиту на гроші Кейнса. Міркування будуть приблизно такими.
Економічний агент має певний запас багатства, яке можна звернути в облігації або залишити в формі готівки. У момент прийняття рішення на ринку діє певна ставка відсотка. Економічний агент оцінює її як високу, припускаючи, що з часом вона впаде. Тоді, якщо його очікування підтвердяться, курс облігацій підвищиться, що дасть йому можливість, крім звичайного доходу на облігації, отримати ще й дохід, обумовлений приростом капіталу (наприклад, він зможе продати облігацію за вищою ціною, ніж та, за яку вона була куплена ). А так як прибуток від зберігання готівки дорівнює нулю, то, ймовірно, розмірковуючи подібним чином, економічний агент вкладе значну частину своїх коштів в облігації. Таким чином, при високій процентній ставці попит на готівку відносно невеликий, кошти вкладаються переважно в облігації, попит на які в даний момент зростає.
Якщо в момент прийняття рішення ставка відсотка буде низькою і можна очікувати її зростання в майбутньому, то зберігання облігацій принесе їх власникам збитки: курс облігацій з ростом ставки відсотка впаде. В цьому випадку краще буде залишити багатство в формі готівки, щоб уникнути подібних втрат і мати можливість придбати в майбутньому дешеві облігації. Таким чином, при низькій ставці відсотка високий спекулятивний попит на гроші викликаний бажанням уникнути втрат капіталу, пов'язаних зі зберіганням активів у формі облігацій у період очікуваного зростання процентної ставки.
У нашій задачі вірним буде відповідь а).
2. Якщо коефіцієнт депонування (сг) збільшиться, а норма резервування і грошова база залишаться незмінними, то як зміниться пропозиція грошей (Л / 5)?
Формула пропозиції грошей виглядає наступним чином:
З'ясуємо спочатку, як зміна величини сг вплине на грошовий мультиплікатор (т). Додамо до чисельника мультиплікатора і віднімемо з нього одну і ту ж величину рр, згрупуємо доданки і розділимо чисельник почленно на знаменник:
+ cr + rr-rr (rr + cr) + (-rr) Л -rr
/ Г + сг rr + cr rr + cr
Тепер очевидно, що при збільшенні значення сг мультиплікатор буде зменшуватися, а значить, і пропозиція грошей знизиться.
Якщо реальний ВВП збільшиться в 1,2 рази, а грошова маса зросте на 8 \%, то рівень цін при стабільній швидкості обігу грошей:
а) підвищиться на 10 \%;
б) знизиться на 10 \%;
в) 'залишиться незмінним;
г) підвищиться на 11 \%.
Попит на готівку залежить:
а) негативно від динаміки рівня цін;
б) негативно від динаміки реального ВВП;
в) позитивно від ринкової ставки відсотка;
г) все перераховане невірно.
Пропозиція грошей збільшиться, якщо:
а) зросте норма резервування;
б) збільшиться відношення "готівка-депозити";
в) збільшиться грошова база;
г) зменшиться грошовий мультиплікатор.
Якщо номінальна пропозиція грошей збільшиться на 5 \%, рівень цін зросте на 4 \%, то при незмінній швидкості обігу грошей, відповідно до кількісної теорією, реальний дохід:
а) збільшиться на 9 \%;
б) знизиться на 9 \%;
в) збільшиться на 1 \%;
г) знизиться на 1 \%.
5. Попит на гроші заданий наступним рівнянням:
де R ставка відсотка; Y реальний ВВП. Якщо реальний обсяг випуску збільшиться на 200 ТОВ, то крива попиту на гроші зрушиться:
а) вправо на 60 ТОВ;
б) вправо на 200 000;
в) вліво на 1600 000;
г) вліво на 60 000.
Припустимо, що пропозиція грошей і рівень цін постійні. Тоді в разі збільшення рівня доходу на грошовому ринку:
а) збільшаться попит на гроші і ставка відсотка;
б) збільшиться попит на гроші і знизиться ставка відсотка;
в) попит на гроші знизиться, а ставка відсотка збільшиться:
г) попит на гроші і ставка відсотка знизяться.
Нехай попит на готівку складає 10 \% від суми депозитів. Норма резервування дорівнює 0,15. Якщо Центральний Банк вирішує розширити пропозицію грошей на 330 млрд руб. він повинен:
а) збільшити грошову базу на 330 млрд руб .;
б) зменшити грошову базу на 75 млрд руб .;
в) збільшити грошову базу на 75 млрд руб .;
г) збільшити грошову базу на 49,5 млрд руб.
Що з переліченого нижче не включається в агрегат М2:
а) готівка поза банківською системою;
б) невеликі ощадні вклади;
в) чекові депозити;
г) короткострокові державні облігації.
Банківські депозити зросли на 200 млн руб. Норма резервування на цей момент складала 20 \%. Яке потенційно можливе збільшення пропозиції грошей?
10. Норма обов'язкових резервів дорівнює 0Л5. Надлишкові резерви відсутні. Попит на готівку складає 40 \% від обсягу депозитів. Сума резервів дорівнює 60 млрд руб. чому дорівнює
Рекомендована навчальна література
Менк'ю Н.Г Макроекономіка. Гл. 6, 18.
Макконнелл А ". Брю С. Економікс. Гл. 15, 16.
Фішер С, Дорнбуш Р. Шмалензи Р. Економіка. Гл. 26, 27, 29.
Долан Е. Макроекономіка. Гл. 8, 9, 10.
Долан Е. Кемпбелл / С, Кемпбелл Р. Гроші, банківська справа і грошово-кредитна політика. Гл. Ф-12, 14, 15, 16, 20.
Хейне П. Економічний образ мислення. Гл. 17-20.
Відповіді до тестів
9) 1000 млн руб. 10) 560 млрд руб.