Розмір файлу: 14.13 KB
Роботу скачали: 0 чол.
Якщо ця робота Вам не підійшла внизу сторінки є список схожих робіт. Так само Ви можете скористатися кнопкою пошук
Вишегородской Данило Вадимович,
кандидат економічних наук,
доцент Уральської академії державної служби,
Практика фідуціарного кредитування як причина економічних циклів
У доповіді досліджуються причини світової економічної кризи з позиції теорії економічних циклів, заснованої на фідуціарної кредиті, під яким мається на увазі кредитна експансія за рахунок вкладів до запитання. Всупереч широко поширеній думці про неминучість криз в умовах вільної ринкової економіки і необхідності державного втручання, в доповіді обґрунтовується твердження, що саме висока роль держави в економіці, перш за все в грошово-кредитній сфері, викликає спочатку економічний бум, а потім неминучий криза.
Всьому виною стихійність ринку?
Ми маємо справу з кризової (депресивної) стадією так званого економічного циклу. В економічній теорії існує досить багато пояснень його природи. Найбільш популярне погляд на цикл як результат функціонування вільної ринкової економіки виходить від Карла Маркса, не дарма в засобах масової інформації можна побачити повідомлення про те, що його монументальну працю «Капітал» в світі почав користуватися попитом. Маркс зауважив, що регулярно повторюються економічні буми і спади стали проявлятися після Промислової революції в кінці XVIII століття, тобто після формування сучасної промисловості. Тому він зробив висновок, що ділові цикли є невід'ємною рисою капіталізму. Провідні школи економічної думки незалежно від їх розбіжностей з інших питань сходяться на думці, що в ділових циклах винна вільна ринкова економіка. Карл Маркс був переконаний, що періодичні кризи будуть все важче і важче, поки вони не підштовхнуть народні маси до повстання і знищення капіталістичної системи з переходом до соціалізму, коли держава керує економікою, плануючи її розвиток і володіючи засобами виробництва. Менш радикально налаштовані сучасні економісти вірять в те, що державна влада в змозі стабілізувати кризові ситуації і сам цикл. Таким чином, всі згодні, що вина криється десь в глибині ринкової економіки і тільки держава може якось врятувати становище.
Дійсно сьогодні можна почути, що ми є свідками першого в історії капіталістичної ринкової економіки глобальної кризи надвиробництва, що в наявності класичне протиріччя між розвитком продуктивних сил і здатністю споживача поглинути випущену продукцію. Що однією з причин кризи став так званий «спекулятивний» капітал, що викликав зростання цін на цінні папери та інші цінності (наприклад, нерухомість), то в одній країні, то в інший. Загалом, вину покладають на стихійний ринок. Держава закликають втрутитися, по-перше, рятуючи промисловість грошовими вливаннями в сферу споживання, тобто підтримуючи попит і, відповідно, рівень цін, по-друге, націоналізуючи банки для припинення роздмухування «фінансових» бульбашок.
Однак в даному поясненні криються проблеми, і сліпе його прийняття може спричинити ще більше поглиблення кризи, викликане державним втручанням. Справа в тому, що економічний цикл обумовлений саме наявністю державного регулювання грошово-кредитної системи. Причина появи циклу # 150; банківська кредитна експансія, коли фінансовою основою кредиту, нарівні з терміновими банківськими вкладами 1. є банківські вклади до запитання.
Повітряні замки фідуціарного кредиту
Кредитна експансія за рахунок вкладів до запитання називається фідуціарні кредитом ( «фідуціарні» - заснований на довірі). У ролі таких вкладів виступають зарплатні рахунки населення в банках, розрахункові рахунки організацій та ін. Тобто гроші з цих рахунків є доступними в будь-який момент їх власникам. Банки повинні видати гроші власникам з цих вкладів на першу їх вимогу. У сучасній світовій банківській системі 100% -не резервування банками вкладів до запитання не дотримується, а використовується так зване часткове резервування близько 1-2%. Решта суми (98-99%) від вкладів до запитання використовується для кредитування. Така банківська практика є законною, тобто держава надала банкам привілей часткового резервування вкладів до запитання 2. Крім того, найважливіша роль в банківській системі відведена центральному банку 3. головна функція якого бути кредитором останньої інстанції, володіючи монополією на випуск грошових знаків держави 4. Якщо банкам не вистачає грошей для покриття вимог власників вкладів до запитання, то вони звертаються за допомогою до центрального банку, який кредитує банки. Отже, ми можемо сказати, що банківська кредитна експансія за рахунок вкладів до запитання підтримується державою. Ми можемо однозначно стверджувати, що така організація банківської системи вигідна банкам, які, підстрахуватися центральним банком, отримують прибуток, «прокручуючи» вклади до запитання. Але і держава перебуває у виграші, використовуючи можливість займати в общем-то дешевий банківський кредит, а також активно грати роль кредитора, засновуючи державні комерційні банки.
Як же фідуціарні кредит сприяє появі ділових циклів?
Відповідь на це цікаве питання сформульований представниками австрійської економічної школи 5. Вклад на вимогу не можна розглядати як збереження або інвестицію, так як власник цього вкладу вважає його доступним в будь-який момент, тобто еквівалентом готівки, на відміну від строкового банківського вкладу, коли його господар добровільно відмовляється від його використання протягом певного періоду, розраховуючи згодом отримати процентний дохід. Отже, експансія фідуціарного кредиту здійснюється не за рахунок попередньо накопиченого суспільством капіталу. Додатковий фідуціарні кредит знижує кредитну ставку, що впливає на розрахунки підприємців щодо перспектив прибутковості розглянутих ними проектів. Зменшення процентних ставок спотворює розрахунки підприємців. Хоча кількість капіталу в їх розпорядженні не збільшилася, в розрахунках вони використовують цифри, які використовувалися б тільки в тому випадку, якщо таке збільшення була б можливою. Тому результат розрахунків оманливий. Деякі проекти здаються прибутковими і здійсненними, в той час як коректний розрахунок, який базується на процентній ставці, не спотвореному фідуціарні кредитом, показав би їх нездійсненність. Підприємці приступають до реалізації цих проектів. Стимулюється ділова активність. Починається бум.
Додатковий попит з боку підприємців, які здійснюють розширення бізнесу, сприяє збільшенню цін на товари виробничого призначення і ставок заробітної плати. З ростом останніх ціни на споживчі товари також зростають. Крім того, і підприємці вносять свій внесок в зростання цін на споживчі товари, так як і вони теж готові споживати більше, введені в оману уявними доходами, які демонструє їх бухгалтерська звітність. Якби зросли лише ціни на товари виробничого призначення, а на цінах споживчих товарів це не відбилося, підприємці б занепокоїлися. У них з'явилися б сумніви щодо розумності їх планів, оскільки зростання витрат виробництва порушив би їх розрахунки. Але вони заспокоєні посилився попит на споживчі блага, що дозволяє розширювати продажу, незважаючи на зростаючі ціни. Таким чином, вони впевнені, що виробництво окупиться незважаючи на більш високі витрати. Вони вирішують продовжувати розпочате.
Бум може тривати тільки до тих пір, поки кредитна експансія розвивається прискорюють темпи. Як тільки додаткові кількості інструментів, що не мають покриття, перестають викидатися на позичковий ринок, бум зараз же припиняється.
Очевидно, що ніякі маніпуляції банків не можуть забезпечити економічну систему капіталом при відсутності його реального підґрунтя у вигляді накопичених заощаджень. Для стійкого розширення виробництва потрібні додаткові реальні інвестиції, а не гроші або фінансові інструменти, що не мають покриття. Бум, викликаний фідуціарні кредитом, побудований на піску банкнот і депозитів. Він повинен закінчитися крахом.
Обвал відбувається, як тільки банки, налякані прискореним темпом буму, припиняють кредитну експансію. А центральний банк, побоюючись інфляції, обмежує кредитування банків. Бум може тривати тільки до тих пір, поки банки готові вільно надавати стільки кредитів, скільки потрібно виробництва для виконання своїх надлишкових проектів, вкрай суперечать реальному стану пропозиції факторів виробництва і оцінками споживачів. Здійснення цих нереальних планів, підказаних викривленими внаслідок політики фідуціарного кредиту комерційними розрахунками, може просуватися вперед тільки в тому випадку, якщо можна отримати нові кредити за процентними ставками, штучно заниженими в порівнянні з тими, які встановилися б на вільному позиковому ринку. Саме ця маржа надає планам оманливу видимість прибутковості.
Як тільки приплив кредитів, що не мають покриття, припиняється, повітряні замки буму руйнуються. Підприємці повинні обмежувати свою діяльність, так як їм не вистачає коштів для підживлення зростаючих запитів. Ціни різко падають, тому що фірми, які переживають труднощі, намагаються отримати готівку, збуваючи дешево виробничі запаси. Так як, з одного боку, багато фірм вкрай потребують грошей, щоб уникнути банкрутства, а з іншого боку, більше ніхто не користується довірою, ринкова ставка відсотка різко злітає. Фабрики закриваються, будівництво консервується, робітники звільняються. Настає депресія, яка є необхідною оздоровчої стадією. На цій стадії ринкова економіка відторгає і ліквідує необґрунтовані і нерентабельні капіталовкладення періоду буму.
Необхідність зміни принципів функціонування світової грошово-кредитної системи
Саме поширення фідуціарного кредиту є головною причиною спостережуваного сьогодні світової економічної кризи. У світовій фінансовій системі панують принципи часткового резервування вкладів до запитання, державного маніпулювання грошово-кредитної сфери та державної монополії на емісію грошей без прив'язки до якого-небудь популярного інструменту покриття, наприклад до золота. Поки ці принципи будуть жити, функціонування світової економіки буде циклічним.
Як пише Мізес: «Сьогодні кредитна експансія є виключно державною практикою. Хоча приватні банки і займають важливе місце в емітування інструментів, що не мають покриття, їх роль є суто допоміжної і стосується тільки технічних деталей. Держави поодинці керують розвитком подій. Вони домоглися повного панування в усіх питаннях, що стосуються масштабів фідуціарного кредиту. У той час як масштаб кредитної експансії, яку здатні організувати приватні банки і банкіри, жорстко обмежений, держави націлені на максимально можливий розмах кредитної експансії. Кредитна експансія головне знаряддя держави в боротьбі проти ринкової економіки. У його руках вона є чарівної паличної, призначеної для чудесного порятунку від рідкості капітальних благ, зниження або повного скасування ставки відсотка, фінансування щедрих державних витрат, експропріації капіталістів, стимулювання вічного буму і загального процвітання »6.
У вільній ринковій економіці, без охороняється державою привілеї часткового резервування, банки в результаті конкуренції підтримували б досить високі норми резервування, близькі до 100%. Справа в тому, що, якщо банк не зможе на першу вимогу власника вкладу до запитання видати йому готівку, то його репутація буде підірвана, а клієнти перейдуть до конкуруючого банку. Отже, обсяг експансії фідуціарного кредиту буде обмежений.
Таким чином, ми бачимо, що причиною економічних циклів є аж ніяк не таємничі збої в ринковій економіці, а навпаки систематичне втручання держави в ринковий процес, який тягне експансію фідуціарного кредиту.
1 Вклади, розміщені в банки населенням або організаціями на певні терміни, наприклад на 1 рік, під відсотки.
2 Наприклад, в ст. 5 ФЗ № 395-1 «Про банки і банківську діяльність» зазначено: «До банківських операцій належать: 1) залучення коштів фізичних і юридичних осіб у вклади (до запитання і на певний термін); 2) розміщення зазначених у пункті 1 частини першої цієї статті залучених коштів від свого імені і за свій рахунок »
3 В США роль центрального банку відіграє Федеральна резервна система.
4 Треба відзначити, що в даний час обсяг грошей країн не прив'язаний до якогось показнику, наприклад, до державних запасів золота, що робить можливим необмежену грошову емісію.
5 До провідних представників цієї школи можна віднести Людвіга фон Мізеса, Мюррея Ротбарда і нобелівського лауреата Фрідріха Хайєка.