Що таке Dark pools - даркпули
В області фінансів, темні пули ліквідності (dark pools) також часто іменуються темної ліквідністю (dark liquidity) або просто чорними пулами (dark pools) це торговий обсяг або ліквідність, яка є прихованою від більшості гравців (учасників) біржового ринку.
Велика частина чорних пулів формується об'ємними угодами великих фінансових інститутів, інформація про яких не виводиться на загальні торгові майданчики, тобто такі торги проходять в анонімному порядку.
Такі угоди проводяться зазвичай через альтернативні фінансові мережі (ECN) або безпосередньо між великими гравцями біржового ринку.
Навіщо потрібні dark pools
Одним з основних переваг для інституціональних інвесторів до використання темних пулів для покупки або продажу великого пакета цінних паперів є можливість не показувати свої наміри інших гравців ринку і таким чином уникнути адекватного впливу спекулянтів, так як ні розмір угоди, ні покупець / продавець в цьому випадку не розкриваються.
Це також означає, що біржовий ринок втрачає свою прозорість, так як не всім його учасникам доступна повна інформація з огляду на наявність темних пулів | dark pools.
Найбільш популярні Dark Pools
Credit Suisse's Crossfinder, Goldman Sachs's Sigma X, Barclays Capital - LX Liquidity Cross.
Походження терміна dark pool
Термін dark pool (каламутна вода) відображає той факт, що як самі торги, так і їх ініціатори (покупець або продавець), ховаються від інших учасників торгів - каламутна вода.
Фактично Dark pools вимивають активність з основних біржових майданчиків. відпрацьовуючи велика кількість заявок крупних інституційних гравців ринку непублічно, а втемну (dark pool).
Типи дарк пулів | dark pool's types
Існують три основні типи дарк пулів (dark pools).
- До першого типу відносяться незалежні компанії, спеціально створені для того, щоб пропонувати своїм клієнтам унікальні умови для біржової торгівлі.
- Другий тип - це дарк пули, якими володіє та чи інша брокерська компанія. Торги всередині таких дарк пулів проводяться зазвичай між клієнтами цієї брокерської компанії.
- Третій тип - іноді відкриті біржеие майданчики також створюють власні дарк пули, щоб надати своїм клієнтам певні переваги з огляду на анонімності та закритості торгів.
Icberg orders
Деякі ринки включають темну ліквідність в свої книги ордерів - зазвичай це робиться через ордера типу Iceberg.
Цей тип ордерів дозволяє дробити загальний великий ордер-замовлення на ланцюжок більш дрібних ордерів, які і беруть участь в ринку.
Iceberg ордер бере участь в черзі звичайних ордерів, але таким чином, що тільки верхівка його ланцюжка видно - тільки верхні в склянці. Як тільки ціна досягає першого в ланцюжку айсберга ордера, саме цей ордер виповнюється, інші ордера переміщаються в кінець черги і так далі, поки не буде виконана вся ланцюжок. У зв'язку з цим ордера Iceberg виконуються повільніше, ніж звичайні відкриті ордера і несуть в собі приховану додаткову частку втрат з огляду на те, що виконання не завжди відбувається за кращою ринковою ціною. Назвати ордера Icberg повністю прихованими теж не можна, так як торги зазвичай видно за фактом проходження принтів.
По-справжньому темною є поза-ринкова ліквідність дарк пулів. Правила в дарк пулах дуже схожі на звичайні ринкові правила, просто ліквідність навмисно не афішується - не відображається також і глибина ринку.
Дарк пулів не потрібні айсберг-ордера, так як вони не прагнуть виводити свої принти на загальний огляд, якщо це тільки не предсмотрено законом. Та й в цьому випадку вони намагаються максимально уповільнити такий висновок принтів з метою зменшення впливу на ринок і отримання відповідної реакції спекулянтів. Дарк пули часто формуються з ордерів брокерських книг та іншої поза-ринкової ліквідності.
Дарк пули пропонують великим інституційним інвесторам той же, що і звичайні біржові книги відкладених ордерів, тільки з тією різницею, що їх ордера не відображаються. Чи не показується ні хто розмістив ордер ні за якою ціною. Принти дарк пулів проходять на CTS
Угоди, що проходять на Dark Pool майданчиках, відображаються в національній консолідованої стрічці транзакцій (national consolidated tape).
Читання стрічки з Gman'ом, головним трейдером в SMB Capital
Переклад статті Reading the Tape with GMan, Head Trader at SMB Capital By Damien Hoffman
Ми раді привітати нашого постійного учасника, Гілберта "GMan" Мендеса. GMan є головним трейдером вproprietary-фірмі світового классаSMB Capital. Читання стрічки є торговим навиком, якого бракує дуже багатьом країнам, що розвиваються трейдерам. Це вміння допомагає професійним внутрішньоденним трейдерам отримати перевагу над конкурентами. Таким чином, на Wall St. Cheat Sheet ми хочемо дати вам можливість побачити, какproprietary-торгова компанія використовує це вміння, щоб поліпшити свою торгівлю. Gman буде нашим гідом. Його колонка "Читання стрічки" буде представлена наWall St. Cheat Sheetкаждую другу п'ятницю.
На додаток до високочастотної торгівлі, дарк пулів та інших питань, які чергують в торговому світі. Я наздогнав Гілберта "GMan" Мендеса, щоб запитати його як дарк пули впливають на трейдерів і які кроки ми можемо зробити, щоб пристосуватися до них.
Damien Hoffman: По-перше, GMan, ти можеш пояснити що таке дарк пули (Dark Pools)?
GMan: Дарк пули є джерелами ліквідності, доступними інституціональним або іншим, більшим дейтрейдер. Це шлях для великих ордерів з метою з торгівлі між установами в якості альтернативи для виконання великого ордера - думаю більше 30.000 акцій - на відкритому ринку.
Damien Hoffman: Більшість людей вважає, що ордера дарк пулів - це приховані книги ордерів. Це дійсно так?
GMan: Не те, щоб вони були прихованими книгами ордерів все разом. Ці замовлення просто зберігаються в окремій книзі, доступною тільки тим, хто має глибокі кишені і потребують торгівлі великих блоків акцій. Мені подобається назва дарк пулів - великі гроші ECN.
Damien Hoffman: Як це забезпечує справедливі і прозорі торги?
GMan: Так само, як і інші будь-які ECN як такі, вони підтримують справедливі і прозорі торги для всіх, хто має до них доступ. Для більшості з нас це просто невеликі незручності. Дарк пули тільки висмоктують деяку ліквідність наявну в розпорядженні у нас, активних трейдерів - ось чому вони (дарк пули) незручні, а не тому що я не можу сказати де знаходиться велика ліквідність.
Я не буду заперечувати того, що дуже маленькою частиною моєї гри є отримання перед цими ордерами, щоб створити спред - буквально роблячи кілька центів в угоді. Але так як це така мала частина моїх доходів - менше 5% - то я не втрачаю сну через те, що не можу бачити тих ордерів. Для мене великі гроші - це виявлення сильних або слабких акцій і створення великого руху. Коли, читаючи стрічку, я відчуваю великий ордер, що йде на ринок, я намагаюся визначити, чи довго обсяг надходить в ордер з легкодоступних ECN, дарк пулів, або їх разом.
Damien Hoffman: Ти можеш підказати, як індивідуальні трейдери повинні працювати з дарк пулами?
GMan: Я трейдер. Моя робота - шукати сигнали, щоб заробити. Я розвинув чудові торгові навички протягом багатьох років. Програми, дарк пули, алгоритмічні програми тощо просто вимагають деяких торгових коригувань. Я до сих пір знаходжу способи, щоб заробляти гроші. Я радий, що деякі, із зазначених вище будуть усунені з ринку, але якщо всі вони збережуться, я як і раніше буду послідовним прибутковим трейдером.
Трейдери повинні прийняти дарк пули і знайти способи для торгівлі з ними. Насправді вони нікуди не підуть. Як трейдер, я міг би нескінченно сперечатися про те, що ця область не є однаковох в правах. Але я не беру гроші з ринку, скаржачись або перераховуючи всі його недоліки. Я беру гроші з ринків шляхом адаптації та пошуку сигналів, щоб заробити.
Коли справа доходить до дарк пулів, я просто використовую великий обсяг торгівлі цих джерел ліквідності як індикатор або натяк на те, що деякі великі інституційні хлопці штовхаються навколо обсягів. Ці ціни, за якими відбуваються угоди, як правило стають дуже важливими.
Damien Hoffman: Ти можеш привести приклад?
GMan: Дозвольте мені розповісти вам про сценарії, який, як я бачив, трапляється часто. Мені подобається називати це "Програма, спіймана в пастку". Це часто трапляється в акціях, які дуже в грі, а це означає - величезна волатильність, хороший обсяг, вузькі спреди, і великі трейдери, що штовхаються навколо обсягів.
Припустимо, я торгую акцію в міру наближення до підтримки по $ 11 і це виглядає переконливо на всіх тимчасових інтервалах графіків. Коли акція пробила підтримку, я побачив по $ 11.03 ARCA, яка утримує аск, яка повторювала продавця за тією ж ціною, але маленьким обсягом. Це вказує на слабкість. Тепер уявіть великий бід по $ 11, який агресивно б'ють. Бід опускається і тепер ARCA опускається нижче - на $ 11, в результаті чого акція виглядає дуже слабо. Раптово, через кілька хвилин, великий білий принт в 100.000 акцій йде по $ 10.99. Тож не дивно, більше немає ордерів ARCA по $ 11 або $ 11.03. Акція розривається вгору. Цей рівень по $ 11 тепер стає значним і хорошою точкою входу для довгої позиції в наступний раз, коли акція піде вниз (до цього рівня).
Отже, на простому англійською, акція повертається назад до місць, де є купівельний інтерес. Агресивний продавець вважає, що акція зобов'язана торгуватися нижче, тому він повертається до продажу в безпосередній близькості від підтримки. Він змушує інших вірити в те ж саме, і вони знищують великого покупця на підтримку. Будучи впевненими в тому, що акція може тепер почати рух вниз, продавець опускається нижче і продає багато за попередньою ціною підтримки. Потім з нізвідки - всмисле, дарк пул - інший інституційний гравець Принт величезний обсяг нижче підтримки. ARCA-продавець розуміє, що там все ще є купівельний інтерес навколо цих $ 11, тому він піднімається. І акція дуже швидко йде від цього рівня підтримки.
Зрозуміло, що трейдеру буде приємно бачити великий аск в книзі, щоб ми могли додати до короткої позиції. Але як читець стрічки, я навчиться розглядати всі різні можливості про те, як акція може торгуватися, грунтуючись на тому, що ти бачиш в Level2. Через об'ємного принта нижче, де ми бачимо активного продавця, мені не комфортно в моїй короткій позиції. Це змушує мене думати, що продавець зафіксується в акції вище, коли його принт буде прийнятий дарк пулом.
Damien Hoffman: Gman, спасибі за цей попередній урок про дарк пулах! Ми раді, що ти робиш внесок у наш сайт і продовжуєш робити Wall St. Cheat Sheet цінних місцем для трейдерів та інвесторів.
GMan: Дякую за можливість. Команда SMB також рада!