Теорії, що пояснювали циклічні коливання зовнішніми причинами, прийнято називати екстернальними теоріями. На відміну від них, інтернальні теорії розглядають причини виникнення коливань ділової активності всередині самої економічної системи.
Назвемо деякі з найбільш відомих «працюють» в даний час теорій економічних циклів. Ми маємо на увазі ті теорії, які до теперішнього часу не відкинуті сучасною економічною наукою (як, наприклад, «теорія сонячних плям», що розглядається зараз переважно в курсі історії економічної думки).
1. Теорії, в центрі уваги яких знаходиться дію ефектів мультиплікатора і акселератора, що породжує циклічність коливань ВВП.
Зростання інвестицій на певну величину може збільшити національний дохід на багаторазово більшу величину внаслідок ефекту мультиплікатора. Збільшений дохід, в свою чергу, викличе в майбутньому випереджаюче зростання інвестицій внаслідок дії акселератора. Все це призводить до порушення макроекономічної рівноваги.
2. Теорії політичного ділового циклу, бачать причини макроекономічних коливань в діях уряду в області кредитно-грошової і податково-бюджетної політики. Передбачається, що уряд повністю володіє цими двома інструментами макроекономічної політики. Дії політиків спрямовані на завоювання симпатій електорату: вони бажають опинитися переобраними. Таким чином, уряд прагне проводити жорстку кредитно-грошову і податкову політику в період після виборів. Це може привести до спаду і зажадати «м'якої», популістської макроекономічної політики (збільшення державних витрат, зниження податків) як раз перед наступними виборами. Таким чином, на думку прихильників цієї теорії, періодичність циклів збігається з періодичністю виборів (близько 5 років).
3. Теорії рівноважного економічного циклу, згідно з якими циклічність пояснюється не коливаннями випуску продукції навколо тренда потенційного ВВП, а коливаннями, або зрушеннями самого тренда (лінії Т на рис. 1) в короткостроковому періоді часу.
4. Теорія реального ділового циклу, згідно з якою передбачається, що причиною макроекономічних коливань можуть бути шокові зміни продуктивності в одному або декількох секторах, а в більш широкому сенсі - шокові зміни в технології виробництва.
У зв'язку з шоками, про які йшлося в останній з названих теорій, слід зазначити, що великої популярності набула так звана імпульсно-распространительно теорія циклів. Біля витоків цієї теорії стоять російський економіст Євген Слуцький (1880-1948) і лауреат Нобелівської премії 1969 р норвезький економіст Рагнар Фріш (1895-1973). Сенс проблеми «імпульс-поширення» зводиться до того, що економіка в своєму розвитку стикається з безліччю імпульсів, які дають поштовх до циклічних коливань. Внутрішні механізми ринкової системи, пов'язані з дію мультиплікатора і акселератора, слідом за імпульсом (поштовхом) ведуть до поширення коливальних процесів, які могли б, врешті-решт, згаснути. Але, оскільки самих імпульсів може бути безліч (наукові винаходи, війни, революції, різкі зміни відносних цін на ті чи інші блага, зміна політичних режимів, різке стиснення або розширення грошової маси і т.п.), остільки ринкова економіка виявляється перманентно схильною циклічних коливань. Імпульсно-распространительно підхід, як ми бачимо, дозволяє в якійсь мірі інтегрувати інтернальні і екстернальні теорії циклу: екзогенні фактори - шоки сукупного попиту або сукупної пропозиції - дають поштовх до циклічних коливань, а ендогенні фактори (взаємодія мультиплікатора і акселератора) визначають механізм поширення коливань . [13]
5. Нерівновага в грошово-кредитній сфері. Це пояснення економічного циклу є чисто монетарних. Найбільш широко і послідовно розглядається цикл, як чисто грошове явище в роботах Хоутри. Він стверджував, що вивчення грошового потоку є єдиною причиною зміни економічної активності, чергування періодів процвітання і депресії, жвавою і млявою торгівлі. Коли грошовий потік (або попит на товари, виражений у грошах) збільшиться, то торгівля стає більш жвавою, виробництво розширюється, ціни ростуть. Коли грошовий потік зменшується, торгівля слабшає, виробництво скорочується, ціни падають.
6. Теорія нововведень. Ця версія пояснення економічних коливань зводить справу до технічних нововведень і вдосконаленням, до залучення в експлуатацію нових ресурсів немає і освоєння нових територій. Ця точка зору притаманна таким економістам як Виксель, Шпітгоф, Шумпетер.
На їхню думку, безліч нововведень, що з'являються в період процвітання, є якраз тим самим фактором, який порушує рівновагу і настільки змінює умови промислового життя, що після цього неминуче настає період перебудови цін, вартостей і виробництва.
На думку Шумпетера "нововведень властиво нахлинути приливної хвилею і потім відступити. Економічний цикл зводиться до відливу і припливу нововведень і до тих наслідків, які звідси випливають. "[14]
7. Психологічна теорія. Ми "можливо, знайдемо, що причина хвороби криз лежить, по суті, не в гаманці, а в душі." [15]
Велике місце психологічна теорія зайняла в роботах Пігу. Під психологічними причинами Пігу розуміє зміни в людських думках, виникають крім тих змін в очікуваннях, які викликаються змінами активних факторів, на яких будується судження.
Психологічна теорія мають на увазі щось більше ніж те, що під час підйому люди дотримуються більш оптимістичних, а під час спаду більш песимістичних поглядів, тільки те, що під час підйому люди інвестують вільніше і роблять це з небажанням під час спаду. Оптимізм і песимізм розглядаються в цих теоріях як фактори, що мають тенденцію викликати або підсилювати зростання або падіння вкладень. Слід зазначити, що неможливо передбачити, з якою силою будуть реагувати підприємці на зміни в економіці, або в якій мірі вони збільшать або зменшать суму інвестицій.