Срочниеконверсіонние операції, або форвардні угоди, відрізняються від угод з негайною поставкою тим, що дата валютування по ним відстоїть від дати укладення угоди більше ніж на два робочих банківських дня. При цьому верхня межа дати валютування у термінових конверсійних операцій не обмежується.
Специфічною формою конверсійних операцій є угоди своп, які об'єднують в собі готівку і форвардні угоди.
Серед термінових валютних операцій є угоди, які є неконверсіоннимі. До них відносяться операції з похідними валютними інструментами (ф'ючерси, опціони).
Діяльність валютних дилерів, тобто учасників валютного ринку, регулярно здійснюють операції з купівлі-продажу іноземних валют (до їх числа перш за все відносяться банки), характеризується наявністю валютної позиції. Валютна позиція, яку встановлюють за кожною іноземною валютою, визначається зміною співвідношення суми надходжень валюти від угод з її придбання (вимоги дилера) і суми поставляється валютного товару при його продажу (зобов'язання дилера).
Якщо кількість купленої іноземної валюти дорівнює кількості проданої, тобто вимоги і зобов'язання дилера збігаються, валютна позиція вважається закритою. У разі відсутності такого збігу має місце відкрита валютна позиція.
Відкрита валютна позиція, в свою чергу, може бути довгою і короткою. Довга валютна позіціявознікает, коли кількість купленої іноземної валюти більше кількості проданої, тобто вимоги дилера перевищують його зобов'язання. Коротка валютна позиція відображає протилежну ситуацію - продано валюти більше, ніж куплено, тобто зобов'язання по проданій валюті перевищують вимоги по купленій.
Відмінною особливістю відкритої валютної позиції є її зв'язок з ризиком втрат, якщо до моменту контрсделки, тобто покупки раніше проданої валюти і продажу раніше купленої валюти, їх курс зміниться в несприятливому напрямі. У цьому випадку дилер отримає по контрсделкі меншу суму валюти, ніж він раніше продав, або, навпаки, він повинен буде більше заплатити за еквівалент купленої валюти.
Валютні ризики, які супроводжують довгу і коротку валютні позиції, відрізняються протилежною спрямованістю. Довга валютна позиція супроводжується ризиком втрат при падінні курсу придбаної іноземної валюти, коротка - при зростанні курсу проданої валюти. Спряженість відкритої валютної позиції з валютними ризиками вимагає від дилера безперервного моніторингу її змін і вибору стратегії закриття позиції за допомогою використання різних валютних операцій.
Дана обставина викликає необхідність регулюючих впливів з боку Центрального банку РФ на валютні операції комерційних банків як основних валютних дилерів, джерелом діяльності яких, як відомо, є позикові кошти. Таке регулювання здійснюється за допомогою встановлення банкам лімітів відкритої валютної позиції в процентах від їх власних коштів, які повинні витримуватися на кінець кожного операційного дня, що контролюється Банком Росії.
Отже, валютні операції, втілюючи собою функціональну сторону валютного ринку, виступають як конверсійні і неконверсіонние. Виконання конверсійних операцій валютними дилерами супроводжується відкриттям валютної позиції, облік якої необхідний з метою мінімізації валютних ризиків.
Основний обсяг валютного ринку складають операції спот (близько 80-90%). Вони є найбільш прийнятною формою угод з негайною поставкою і виступають в якості базових по відношенню до інших валютних операцій, беручи участь у визначенні їх параметрів. Як різновид угод з негайною поставкою валютного товару операції спот обов'язкові для виконання, тобто відносяться до розряду «твердих» угод. Яких-небудь особливих умов їх здійснення, в тому числі що відносяться до обсягів вироблених операцій, не існує.
Дата валютування за операціями спот - 2 дня - дозволяє при сучасних засобах зв'язку здійснити в повній мірі розрахунки між контрагентами і оформити їх документально. Точне встановлення дати валютування є вимогою принципу компенсованій вартості. на якому засновані операції спот. Сутність цього принципу полягає в тому, що жодна зі сторін по угоді не надає кредит іншій стороні. Його повна реалізація можлива в разі, коли виконують операцію спот суб'єкти діють синхронно при виконанні взаємних зобов'язань. Це означає, що в той день, коли, наприклад, паризький банк виробляє переказ грошових коштів в євро на рахунок банку в Лондоні, англійська банк повинен виплатити еквівалент одержуваної грошової суми в фунтах стерлінгів.
Насправді реалізація принципу компенсованій вартості нерідко супроводжується труднощами, які найчастіше виникають при здійсненні розрахунків між країнами, що знаходяться у віддалених часових поясах. З технічних причин інформацію про фактичне надходження грошових коштів бенефіціар (отримувач грошей) має на наступний день після платежу. Тому у банку, що здійснює зустрічне платіж, немає впевненості у виконанні його контрагентом свого зобов'язання. Внаслідок цього у сторін по угоді виникає кредитний ризик - делькредере. Для його мінімізації банкам важливо проводити операції з першокласними партнерами, використовувати сучасні засоби комунікацій, новітні технології здійснення розрахунків.
Операції спот мають ряд застосувань. По-перше, це придбання валюти для виконання зобов'язань по імпортних контрактах. По-друге, вони можуть використовуватися для отримання додаткових доходів внаслідок коливання валютних курсів. Наприклад, імпортер при підвищенні курсу валюти платежу за контрактом прагне швидше придбати валюту і виконати свої зобов'язання перед експортером, а при тенденції до зниження курсу буде намагатися затримати купівлю валюти і платіж, що створює можливість отримати прибуток за рахунок різниці валютних курсів. По-третє, курсові значення за операціями спот використовуються для визначення курсів по різного роду строковими угодами, в тому числі за форвардними операціями.
Термінова торгівля валютою (форвардні операції) істотно відрізняється від угод спот насамперед тим, що момент укладення контракту і момент його виконання розділені в часі. Форвардні угоди мають достатньо тривалу історію. Вона почалася в XVIII в. на четвірки Ліверпуля бавовняної біржі, де був укладений перший форвардний контракт на поставку бавовни. Пізніше термінова торгівля поширилася на інші інструменти (активи), у тому числі на валюту.
Форвардний контракт є угодою між двома сторонами про майбутню поставку предмета контракту, який, як правило, укладається поза біржею. Валютний форвард - тверда угода, тобто вона обов'язкова для виконання. Термінові конверсійні операції здійснюються в наступних цілях:
· Обміну валюти в комерційних цілях;
· Завчасної продажу або придбання іноземної валюти для страхування від несприятливої зміни її курсу;
· Страхування від збитків зарубіжних прямих або портфельних інвестицій в зв'язку з можливим зниженням курсу валюти, в якій вони здійснені;
· Отримання спекулятивного прибутку за рахунок курсової різниці.
Способи застосування валютних форвардів обумовлені їх основними особливостями:
· Курс, за яким здійснюються розрахунки за угодою, фіксується в останній момент підписання договору;
· Поставка валюти здійснюється через певний період часу, найчастіше це 1-2 тижні, 1, 2, 3, 6, 12 місяців, іноді термін контракту доходить до 5 років;
· В момент укладання угоди авансові суми не переводяться;
· Стандартів щодо форвардних контрактів не існує.
Ключовим моментом механізму форвардної угоди, як і будь-якої валютної операції, є курс, за яким вона здійснюється - форвардний курс. Форвардний курс складається з курсу спот на момент укладання угоди і форвардної маржі ( «форвардних пунктів»). Якщо форвардний курс вище курсу спот, форвардна маржа має позитивне значення і визначається як премія (репорт). Якщо форвардний курс нижче курсу спот, форвардна маржа виступає як дисконт (депорт).
У практиці міжбанківської строкової торгівлі валютою котирування курсу форвардної угоди проводиться двома методами: 1) з використанням премії або дисконту при обліку характеру котирування; 2) в повному цифровому вираженні. Перший метод знайшов найбільше застосування, яке передбачає поповнення премії до курсу спот і віднімання з нього дисконту в разі, якщо форвардний курс має пряме котирування. При зворотному котируванні - дисконт додається, а премія віднімається з курсу спот. Форвардні курси, що котируються другим методом, називаються курсами аутрайт.
Котирування форвардного курсу проводиться як для курсу покупки, так і для курсу продажу. Оскільки на практиці використовується, як правило, пряме котирування, при якій курс покупки повинен бути нижче курсу продажу, за значеннями форвардної маржі можна визначити, як котирується валюта, з премією або дисконтом. Якщо значення форвардної маржі для курсу покупки валюти будуть більше її значень для курсу продажу, форвардну маржу слід віднімати від курсу спот, отже, дана валюта котирується з дисконтом. Якщо ж форвардна маржа для курсу покупки менше, ніж для курсу продажу, її значення треба додавати до курсу спот. Це означає, що така валюта котирується з премією (табл. 4.1).