В оцінній практиці найбільш широко застосовуються чотири групи мультиплікаторів:
- мультиплікатори виручки. Дана група мультиплікаторів вимірює вартість компанії щодо тієї виручки, яку вона створює. Перевагою таких мультиплікаторів є те, що виручкою щодо важко маніпулювати;
- мультиплікатори балансової вартості. Бухгалтерська трактування балансової вартості визначається правилами бухгалтерського обліку і сильно залежить від початкової ціни, сплаченої за активи, а також зроблених після цього різних бухгалтерських коригувань. Інвестори часто розглядають співвідношення між ціною, яку вони сплачують за акцію, і балансовою вартістю власного капіталу, як міру того, наскільки переоцінена або недооцінена акція. Виникає в такому випадку мультиплікатор «Вартість компанії / балансова вартість активів або капіталу компанії» може варіюватися дуже сильно в різних галузях, в залежності від того, які в кожної з них потенціал зростання і якість інвестицій. У той же час, в рамках однієї галузі мультиплікатори балансової вартості цілком можна застосувати. Даний коефіцієнт найбільш застосуємо для компаній, що мають значний обсяг активів, а також для компаній, що мають більш високу частку оборотних коштів і поточних зобов'язань в загальній структурі активів і пасивів. Даний тип мультиплікаторів цілком успішно можна застосувати, якщо оцінювана компанія відноситься до галузі, для якої характерна наявність тісного взаємозв'язку між балансовою вартістю активів і доходами, які, як правило, визначаються рентабельністю активів;
- мультиплікатори прибутку. Один з найбільш зрозумілих шляхів міркування про вартість будь-якої компанії складається в розгляді мультиплікатора прибутку, створюваної цією компанією. При покупці всього бізнесу або контрольної частки участі в ньому зазвичай досліджують вартість компанії, звертаючись до мультиплікатору операційного доходу або прибутку до сплати відсотків і податків;
- специфічні секторні мультиплікатори. Мультиплікатори прибутку, балансової вартості і виручки можна розрахувати для фірм в будь-якому секторі, але існують мультиплікатори, які є специфічними для того чи іншого сектора економіки. Наприклад, для нафтовидобувних компаній таким мультиплікатором є «Вартість компанії / річний видобуток нафти». Для компаній, що мають нерухомість і можливість отримання доходу від здачі приміщень в оренду такими мультиплікаторами можуть бути «Вартість власного капіталу / Загальна площа будівель», «Вартість власного капіталу / Площа земельних ділянок».
У нашому випадку вибір падає на наступні мультиплікатори, найменш схильні до відмінностям, існуючим між оцінюваної компанією і компаніями-аналогами:
Ринкова вартість власного капіталу / бухгалтерська вартість власного капіталу (MC` / BV)
- Ринкова вартість власного капіталу / чистий прибуток (MC` / NV);
- Ринкова вартість власного капіталу / виручка (MC / S);
Ринкова вартість власного капіталу / прибуток до сплати відсотків і податків (MC / EBIT);
- Ринкова вартість власного капіталу / балансова вартість активів (MC / A)
Результати розрахунку ринкової вартості власного капіталу компаній-аналогів наведено в Таблиці 2.14.10.
Таблиця 2.14.10 Розрахунок ринкової вартості власного капіталу компаній-аналогів