Економіка У США прорахували, що буде з доларом після інавгурації Трампа - точний прогноз
У довгостроковому періоді обрання Дональда Трампа погано позначиться на доларі, вважає професор міжнародної політекономії Каліфонійского університету Бенджамін Коен.
На його думку приплив капіталу в США після обрання Дональда Трампа президентом країни викликав зростання курсу долара до рівнів, що не спостерігалися більш десятиліття. На перший погляд може здатися, що ринки в масовому порядку демонструють довіру майбутньому президентові і що Трамп стане хорошим президентом для американської економіки, а отже, і для долара.
Але зовнішність може бути оманливою. За короткостроковими коливань валютного курсу ніяк не можна судити про фундаментальну силі валюти. Набагато більше говорять довгострокові тенденції в міжнародному використанні валюти, особливо якщо мова йде про резервну валюту для закордонних інвесторів і центральних банків. У перспективі найближчих років, а не просто кількох найближчих тижнів, обрання Трампа майже без сумніву стане поганим фактором для долара.
Почати з того, що долар підскочив після виборів лише тому, що Трамп пообіцяв провести серйозне зниження податків і збільшити витрати на застарілу інфраструктуру, а також на нібито "виснажену" американську армію. Це дозволить підвищити темпи зростання економіки в найближчій перспективі і неминуче підніме вгору процентні ставки. У світі, де гостро не вистачає інструментів з привабливого інвестиційного прибутковістю, перспектива економічного буму при Трампа притягує кошти на Уолл-стріт, а це, в свою чергу, веде до зростання попиту на долар.
Але тепер майбутнє долара буде залежати від того, чи дійсно Трамп "зробить Америку знову великої". Якщо у нього вийде, міжнародна привабливість долара з часом знову зміцниться. А якщо він буде вести політику відповідно до свого протекціоністським гаслом "Спочатку Америка", що має присмак ксенофобського націоналізму, тоді інвестори і центральні банки будуть змушені поступово шукати альтернативні резервні інструменти для наявних у них вільних мільярдів.
На жаль, другий сценарій видається більш імовірним, і є вагомі причини сумніватися, що Америка зможе зберегти "непомірну привілей". З бухгалтерської точки зору, долари за межами США є зобов'язаннями, і експерти давно турбуються про те, що США не зможуть нескінченно обслуговувати свій постійно зростаючий "навіс" зовнішнього боргу. Доларові зобов'язання Америки можуть досягти критичної точки в будь-який момент, якщо налякані інвестори, які шукають альтернативні резервні інструменти, раптом кинуться вниз по незворотною низхідній спіралі.
Непідготовлений президент, який проводить популістську політику, цілком здатний запустити таку спіраль. Більш того, тривожні дзвіночки вже були чутні, коли Трамп під час передвиборної кампанії безтурботно міркував про можливість врегулювати американський борг шляхом його викупу у кредиторів з дисконтом. Саме так Трамп часто і надходить, якщо якесь із його підприємств банкрутує. Фактично це буде рівнозначно часткового дефолту по держборгу. Не можна було сказати краще, щоб спровокувати втеча з долара.
Або ж припустимо, що Трамп виконає всі свої бюджетні обіцянки. Він знизить податки, підвищить витрати, все це буде стимулювати економічне зростання в короткостроковій перспективі. Однак ці заходи приведуть до зростання держборгу, лише збільшивши сумніви в довгостроковій готовності і здатності Америки виконувати свої зобов'язання.
Не варто забувати і про обіцянку Трампа повернути в США мільйони високооплачуваних робочих місць в промисловості шляхом введення імпортних мит і скасування торговельних угод. Якщо політика протекціонізму дійсно входить в його програму, тоді ми зобов'язані припустити, що в неї входить і введення контролю за рухом капіталу. І такий меркантилізм в стилі Трампа цілком може стати останньою краплею для іноземних кредиторів Америки.
Ми можемо виключити ймовірність стрімкого, масової втечі з долара, так як він володіє унікальним і давнім статусом міжнародної резервної валюти. Жодна інша валюта не може поки конкурувати з доларом в якості інвестиційного інструменту або резервного активу, і жодна інша країна не може зрівнятися з Америкою, чиї екстраординарно ефективні фінансові ринки забезпечують рівень ліквідності, який не має паралелей. Отже, долар буде і далі залишатися останньої тихою гаванню для світу і, навіть якщо політика Трампа виявиться катастрофою, долар, швидше за все, не зазнає раптового, смертельного удару.
Президентство Трампа не піде на користь долара, тому що воно не піде на користь американській економіці. Навпаки, якщо Трамп почне виконувати свої передвиборні обіцянки, тоді рано чи пізно долар буде скинутий з вершини глобальної валютний ієрархії, а його місце займе зростаючий набір різних альтернатив.