біржові спекуляції
Перехід економіки до ринкових відносин вимагає створення багатьох суспільних інститутів, без яких ринок не може функціонувати. До числа таких інститутів відносяться: акціонерні товариства, біржі, страхові товариства, державні та комерційні банки, лізингові компанії.
Біржа - підприємство з правами юридичної особи, яка бере участь у формуванні оптового ринку товарів, сировини, продукції, цінних паперів, валюти та ін. Шляхом організації та регулювання біржової торгівлі, здійснюваної у вигляді гласних прилюдних торгів, проведених по встановлюються біржею правилам.
Біржа забезпечує брокерів приміщенням, зв'язком, здійснює облік операцій, визначає біржові ціни, сприяє розрахункам, розробляє типові контракти, веде арбітражне розгляд суперечок.
Залежно від біржового товару біржі поділяються на:
-фондові, на яких торгують цінними паперами;
-валютні, на яких торгують валютою;
-товарні, що забезпечують торгівлю масовим товаром за стандартами або зразкам;
-ф'ючерсні, які торгують контрактами. Ф'ючерсні угоди - це угоди, при яких покупка або продаж партії товару здійснюється за ціною на момент здійснення операції, а сам товар відвантажується продавцем через деякий, інколи дуже значне, час;
-універсальні, на яких торгівля йде різними видами біржових товарів;
-фрахтові, тобто це ринок різного роду послуг, зокрема, так звані "біржі ідей", які оперують науково - технічними розробками і інженерними послугами;
-біржі праці, на яких товаром виступає робоча сила.
Фондовий ринок або ринок цінних паперів в структурі ринкової економіки виділяється особливо, тому що об'єктом купівлі - продажу є специфічний товар - цінні папери.
Цінні папери випускаються, перш за все, з метою мобілізації та більш раціонального використання тимчасово вільних фінансових резервів підприємств, банків, комерційних структур, кооперативів і заощаджень населення для створення нових або розширення і технічного переозброєння вже діючих виробництв.
Міжнародний досвід показує, що за допомогою ефективно діючого ринку цінних паперів можна гнучко перерозподілити кошти між галузями, сконцентрувати їх на найбільш перспективних напрямках науково - технічного прогресу, тобто сприяти прискоренню і оптимізації структурних зрушень в економіці. За допомогою ринку цінних паперів з'являється можливість отримання коштів і залучення їх в інвестиційну сферу без інфляційної емісії грошових знаків, без кредиту національного банку. Крім того, завдяки випуску деяких цінних паперів (векселів, чеків тощо.) Здійснюється економія грошей в обігу.
Існує дві форми спекуляції на біржі, що співіснують і доповнюють один одного, - хеджування і біржова спекуляція. Хеджування неможливо без біржової спекуляції і навпаки, біржова спекуляція не має сенсу без підживлення ресурсами з ринків хеджерів.
Біржова спекуляція - це спосіб отримання прибутку в процесі біржової ф'ючерсної торгівлі, що базується на відмінностях у динаміці цін ф'ючерсних контрактів у часі, просторі і на різні види товарів. Хеджування - це біржове страхування від несприятливої зміни ціни, що грунтується на відмінностях у динаміці цін реальних товарів і цін ф'ючерсних контрактів на цей же товар або цін на «фізичному» і ф'ючерсному ринках.
В економічному сенсі і хеджування, і біржова спекуляція являють собою просто спекуляцію, тобто спосіб отримання прибутку, що грунтується не так на виробництві, а на різниці в цінах.
На практиці немає строгого розмежування між суб'єктами, що займаються хеджуванням, і суб'єктами, діяльність яких пов'язана з біржовою спекуляцією, так як учасники ринку реальних товарів теж займаються біржовими спекуляціями, бо в ринковій економіці головне - це отримання прибутку незалежно від того, за рахунок яких біржових операцій ця мета досягається.
Незважаючи на деякі відмінності в організації роботи біржі, тактика біржової гри на всіх біржах єдина. На всіх біржах світу триває боротьба двох ліній, одна з яких представляє собою гру на підвищення курсу, інша - на зниження курсу. Людей грають на підвищення або на пониження курсу називають "биками" і "ведмедями". Обидва цих терміну, широко використовуваних в біржовій грі, прийшли з англійської мови.
Біржовий "бик" завжди спрямований вперед і грає на підвищення. Він упевнений, що курси цінних паперів будуть постійно зростати, і тому він купує їх сьогодні в розрахунку, що через певний час він зможе продати ці папери за вищим курсом і отримати на кожній з них прибуток. "Бики" всіляко сприяють підвищенню біржових курсів.
На противагу "оптимісту" біржі "бику" ведмідь є "песимістом" біржі. Він упевнений, що загальна ситуація погіршиться, і курси цінних паперів будуть постійно падати. Тому грі на підвищення "ведмідь" за краще ставку на зниження. Вважаючи, що в даний час цінний папір коштує більше, ніж вона буде коштувати в майбутньому, він продає цей папір за сьогоднішню ціну, але через місяць. Якщо його розрахунок виправдається, і через місяць цей папір буде коштувати менше, тоді він купить її за спот - курсу, а продасть за ціною контракту, реалізувавши на кожному паперу прибуток.
Головним чином "биками" або "ведмедями" є справжні біржові професіонали. Нерідко ставкою в їх боротьбі є саме їх подальше існування. Один і той же біржовик одночасно може бути і "биком" і "ведмедем". По відношенню до однієї папері він може грати на підвищення, а по відношенню до іншого - на зниження.
На біржах діє ще один тип спекулянтів - скалпери. Найчастіше це професійні дилери, що працюють за свій рахунок. Свою позицію вони змінюють майже щодня, виробляють багато угод, легко вловлюючи найменші коливання ринкових цін.
Спекулянт зазвичай здійснює короткострокові операції. Коли він починає операцію, то кажуть, що він відкриває позицію, коли закриває, - закриває позицію. Якщо спекулянт купує папери, він відкриває довгу позицію, якщо продає, - відкриває коротку позицію.
Спекулянти, як правило, залучені в операції лише на одному ринку. Біржа дозволяє успішно використовувати різницю цін. Оскільки терміни поставки одного і того ж товару за контрактами найрізноманітніші, то і ціни на них на різних біржах теж різні.
На відхилення цін від нормального рівня діють спредери - один з типів спекулянтів. Вони продають товари за підвищеними цінами, а купують - по зниженим.
Функціонування на біржах різних типів спекулянтів сприяє тому, що ціни починають повніше відображати дійсну величину вартості товару.
Ставлення до біржової спекуляції завжди було суперечливим. Не слід, очевидно, брати до уваги точку зору тих, хто з ентузіазмом пускається в спекулятивну аферу, а потім, втративши кошти, обрушується на спекуляцію як на аморальну, антигуманні явище. Що ж стосується невинних жертв біржовий спекуляції, то таких в даний час можна зустріти лише як рідкісне виключення. При високому рівні освіченості та інформованості, випадкових людей серед учасників біржових операцій практично не буває. Все це, однак, не знімає моральних проблем, пов'язаних з біржовою спекуляцією. Суспільна свідомість мириться з нею як з необхідним злом, так як такий важливий і корисний інститут як фондовий ринок немислимий без неї. Цілком очевидно, що спекуляція стає можливою при дисбаланси між попитом і пропозицією. Однак спекуляція на фінансових ринках сприяє прискоренню процесів перерозподілу капіталів, припливу їх в перспективні сфери.
Існує думка, згідно з яким біржова спекуляція сприяє згладжування коливань цін на біржові товари. Термінової торгівлі заздалегідь починає формуватися ціна на товар, яка стане ціною готівкового ринку при закінченні термінових контрактів, укладених з умовою поставки в обумовлений майбутній період. У міру наближення терміну, в який закінчується контракт, стає все більше достовірної інформації про співвідношення попиту і пропозиції в момент розрахунку за контрактом. Завдяки цьому змінюється і стає більш реалістичною ціна ф'ючерсного контракту на вторинному ринку. При відсутності такого роду ринків коливання цін більшою мірою брали б стрибкоподібну форму і виявлялися несподіваними для багатьох учасників ринку.
Дисбаланси між попитом і пропозицією нерідко є неминучим результатом неповноти або недостовірності наявною інформацією. Але недостовірність інформації може бути як об'єктивно обумовленої, так і штучно створеної.
У першому випадку спекулятивна гра повинна визнаватися виправданою, а в другому свідомо дестабілізує і тому протизаконною. Біржові спекулянти давно освоїли прийоми поширення відомостей, які викликають вигідні для них зміни ринкового курсу цінних паперів.
Така практика іменується маніпулюванням біржовими курсами і повсюдно заборонена законом, але при цьому вона залишається незнищенною. Час від часу спекулянтам вдається провести такого роду маніпуляції і залишитися безкарними.
Історія фондових ринків показує, що відокремити законну спекуляцію від незаконної і заборонити другу практично неможливо, але можна хоч якось обмежити її вплив на фондовий ринок. В даний час в самій ринковій економіці склалися потужні обмежувачі біржовий спекуляції. Вони служать важливим елементом, що доповнює державне регулювання.
Перш за все, ними є самі біржовики. Будь-яке об'єднання професіоналів встановлює для своїх членів набір певних правил. Своє виживання біржовики пов'язують зі здатністю підтримувати порядок в біржових операціях. Біржа, здригається скандалами, швидко відлякає від себе клієнтів.
Наступною досить значною силою, яка обмежує біржову спекуляцію, є самі акціонерні товариства, папери яких котируються на даній біржі. Вони зацікавлені в тому, щоб їх акції не ставали предметом гри, що веде до дестабілізації курсів. Ще один обмежувач спекуляції - масовий акціонер, який піде з біржі, якщо вона буде бачити в ньому тільки об'єкт для обдирання.
Держава також Небезучастний до біржових спекуляцій, так як деякі з них здатні викликати досить значний резонанс на макроекономічному рівні.
Виходячи з усього перерахованого вище, можна зробити висновок, що біржова спекуляція є необхідною складовою ринкової економіки, об'єктивно сприяє більш гнучкому функціонуванню ринкового механізму.
Багато в чому завдяки саме строковими угодами збільшується оборот на біржах, ринковий процес стає більш динамічним. Але в той же час без спекулянтів стає неможливим хеджування, і значить, спекуляція сприяє стабілізації.