У фінансистів є одна хороша життєва мудрість. Звучить вона так: якщо борг маленький, то це проблема позичальника, а якщо великий - кредитора. В останні роки Сполучені Штати стали основним збирачем грошей в світі.
Багато країн Європи і Азії (та й Росія в тому числі) слухняно скуповують держоблігації США з мінімальною прибутковістю, збільшуючи тим самим американський зовнішній борг. І це вже стало глобальною проблемою. Чи не призведе це до дефолту США, в результаті якого Штати «пробачать» всім кредиторам свої борги?
КРЕДИТ - СПРАВА ДОБРОВІЛЬНЕ
Почнемо з лікнепу. У кожної країни є борги. Як зовнішні, так і внутрішні. Перші означають, що держава позичає гроші за кордоном. Другі - це зобов'язання перед власними громадянами.
- В Японії основна частина держборгу - перед жителями країни, - пояснює Михайло Королюк, начальник Управління інвестиціями ІФК «Солід». - Простий приклад - приватний пенсійний фонд купує за власний кошт клієнтів держоблігації і отримує за рахунок цього прибуток для майбутніх пенсіонерів. А заодно виходить, що громадяни кредитують власний уряд.
При цьому зовнішнім боргом країни зазвичай вважаються не тільки держоблігації, а й кредити, які приватні компанії беруть в іноземних банках. За цим показником США і країни Євросоюзу - безумовні лідери. На їх частку припадає левова частка зовнішнього боргу всієї планети (див. Графіком). Навіщо і без того розвиненим країнам брати ще гроші в борг у країнах, що розвиваються колег? Або на цьому і грунтується їх добробут - мовляв, живуть за чужий рахунок?
- Логіка така - якщо можна позичити гроші під відсоток, який нижче, ніж довгостроковий ефект від зростання економіки, - це потрібно робити, - пояснює Михайло Королюк. - У цьому випадку взяті в борг гроші окупляться за допомогою податків та інших надходжень до бюджету. Точно так само роблять і приватні компанії, коли вони беруть гроші в борг у банків, а не живуть з прибутку. Кредити дозволяють заробити більше за рахунок позикових коштів. Наприклад, ставка за позикою становить 15% річних, а рентабельність компанії - 30%. Проста математика.
РОЗМІР НЕ МАЄ ЗНАЧЕННЯ
Зараз борг США складає $ 17,5 трлн. За кілька років він виріс у декілька разів. В останні роки в конгресі США республіканці і демократи тільки те й робили, що сперечалися про держборг. Перші хочуть різко скоротити витрати, другі наполягають, що потрібно і далі позичати гроші, раз їх дають. У підсумку пару раз США мало не оголосили дефолт (стан, коли в уряду немає грошей, щоб платити відсотки за держоблігаціями). Але все обійшлося.
- Це якась довгограюча бомба, яка тікає, - каже Михайло Королюк. - Поки все нормально, але через 10 - 20 років вона може вибухнути. Накопичення світовим співтовариством боргів - процес не дуже здоровий. І чим глужбе країна занурюється в боргову пастку, тим складніше з неї вибратися.
За словами експертів, борг правильніше оцінювати в відносних, а не абсолютних величинах. Наприклад, держборг США становить близько 100% ВВП (показник, який ілюструє розмір економіки країни). А у деяких країн ЄС ця частка перевищує 300 - 400%. Самий «безбашений» позичальник - Люксембург. Зовнішній борг цієї мізерної країни майже в 70 разів перевищує обсяг ВВП. І нічого, живуть як-то. Навіть розкошуючи. Ця країна - європейський податковий рай. І багато банків і інвесткомпанії тримають там свої головні офіси. Тому про дефолт Люксембургу ніхто й не заїкається. А ось в США ситуація зворотна. В борги там залазять тільки тому, що банально не вистачає грошей в бюджеті.
До речі, найбільш безпечний показник зовнішнього боргу - до 60% ВВП. Це значення, до речі, закріплено в Маастрихтських угодах, які дали початок формуванню Євросоюзу. Тоді країни об'єднаного Старого Світу домовилися, що не будуть занадто сильно залазити в борги. Але потім самі ж і порушили власні домовленості.
А чи не кинутися ВСІХ НАС?
Конспірології (люди, які вірять в таємні змови) впевнені, що США спеціально запустили таку схему, щоб зібрати всі гроші світу, а потім заявити, що вони нічого нікому не повинні.
- Уявіть, що у вас на кухні стоїть друкарська машинка, яка випускає рублі, - пояснює Юрій Юденков, професор Російської академії народного господарства і державної служби. - США створили таку систему, при якій їм забезпечений попит на їхні цінні папери. Всі розрахунки в світовій торгівлі проходять в доларах.
Але в той же час світові конче потрібен великий позичальник. США і стали таким грошовим пилососом - до обопільної згоди інших країн.
- Гроші - це теж товар, який потрібно продавати і отримувати за це прибуток, - говорить Олексій Мамонтов, голова Московської міжнародної валютної асоціації. - Припустимо, ви заробили кошти від продажу нафти або інших ресурсів. Куди їх вкласти? Звичайно, можна у власну економіку, а й на чорний день треба щось залишити. США - це великий і надійний покупець грошей по всьому світу.
Є ще один нюанс. Зазвичай у держав є як борги, так і накопичення. Згідно із законом збереження енергії, на кожен долар, узятий у позику, повинен бути долар, відданий в борг. Наприклад, у Росії є міжнародні резерви ЦБ, а також Резервний фонд і Фонд національного добробуту. У цих панчохах лежить майже $ 700 млрд. Вони розміщені в цінних паперах різних країн. І приблизно стільки ж ми (держава і бізнес) повинні закордонним кредиторам. За словами експертів, Росія зараз веде досить грамотну грошово-кредитну політику. Наш зовнішній борг становить лише близько 30% ВВП.
- Америка, наприклад, теж є не тільки найбільшим позичальником, а й найбільшим кредитором, - говорить Олексій Мамонтов. - Гроші в борг іншим країнам і великим корпораціям дають фінансові інститути США (той же МВФ) і великі банки. Грубо кажучи, Європа кредитує Америку, а Америка - Європу. Таких перетинів в світовій фінансовій системі дуже багато.
Так що можливий дефолт Штатів самим американцям невигідний. По-перше, тоді США на довгі роки втратять довіру інших держав. По-друге, це дасть привід їх боржникам теж не повертати свої борги.