Чому складно оцінювати прибутковість прямих інвестицій ризик і прибутковість прямих інвестицій

Чому рішення про пряме інвестування може бути більш складним, ніж рішення інвестувати в інші види активів, такі як, наприклад, державні облігації або акції європейських компаній?

Основна проблема полягає в характері інвестицій, які здійснюють повні партнери.

Оцінка прямих інвестицій особливо складна з тієї причини, що компанії, які здійснюють прямі інвестиції, стикаються з трьома основними проблемами.

  1. Зберігається проблема неліквідності. Компанії, які отримують капітал від фондів прямих інвестицій часто залишаються непублічними протягом декількох років. У зв'язку з цим у них немає спостерігається ринкової ціни.
Крім того, самі фонди прямих інвестицій часто структуровані як приватні партнерства та рідко присутні на організованому публічному ринку. Тому інвестори не можуть бачити і їх оцінок.
  • Інформаційна невизначеність (асиметрія) щодо оцінки портфельних компаній. Особливо у випадках з компаніями на ранньому етапі розвитку, оцінки, приписувані компаніями, що здійснюють прямі інвестиції, своїм власним інвестиційним портфелям, часто ґрунтуються не на кількісні параметри (таких як коефіцієнт «ціна-прибуток» або дисконтований грошовий потік), оскільки у компанії могло не бути прибутку до цього або у неї немає надійних прогнозів.

    Замість цього партнери покладаються на комплексні, часто суб'єктивні оцінки технології підприємства, його очікувані ринкові можливості і майстерність його керівників.

    Хоча для викуповується компанії можуть бути класичні дані по оцінці. їх надійність теж може бути сумнівною, оскільки типова компанія, що проходить через викуп, піддається істотним змінам.
  • Циклічність. Оцінка прямих інвестицій може сильно зростати і сильно падати в залежності від кон'юнктури на ринку залучення коштів. Наприклад, коли в фонди прямих інвестицій вкладається багато грошей, рівні оцінки інвестицій в компанії істотно зростають і навпаки.

    Дослідження, присвячене венчурного капіталу в США, однозначно доводить цей пункт, показуючи, що кожен раз, як залучення коштів виростало в два рази, оцінка, яку приписують нових інвестицій (або повторним інвестицій в компанії, які вже присутні в портфелях фондів) підвищувалася на 7 21%.

    Схожі статті