Для того, щоб зрозуміти чи реальна загроза і які прогнози на майбутнє, необхідно зрозуміти роль долара як резервної валюти і оцінити економічні наслідки нарощування держборгу американським урядом.
Але, не дивлячись на те, що долар США формально перестав бути головною світовою валютою, на практиці ж 85% угод з купівлі-продажу валюти в світі - це обмін інших валют на долари, більше половини міжнародних резервів центральних банків країн - це доларові резерви.
Причинами домінуючого положення долара в міжнародних розрахунках є висока довіра, розмір економіки США (майже чверть всієї світової економіки), створена інфраструктура і політика уряду США.
У довгостроковій перспективі США не зможуть переорієнтувати продаж своїх облігацій на внутрішній ринок. При необхідних обсягах покриття держборгу у банків та інших інвесторів просто може не залишитися коштів на фінансування інвестицій і оборотного капіталу бізнесу. Отже, збільшення держборгу буде здійснюватися, насамперед, за рахунок іноземних інвесторів і в першу чергу Китаю. І якщо одного разу Китай і інші інвестори відмовляться купувати американські облігації, процентні ставки по ним злетять, покрити дефіцит буде нічим, відбудеться каскад дефолтів по облігаціях США.
Іншим, не менш важливим фактором, що впливає на іноземних інвесторів, є вартість долара США. Сьогодні вартість долара близька до історичних мінімумів. Історично США є чистим імпортером, який споживає іноземних товарів більше, ніж експортує свої товарів на світовий ринок. Дефіцит платіжного балансу покривається за рахунок іноземних запозичень. Інвесторам же потрібен сильний долар, в іншому випадку існує загроза, що в результаті подальшого здешевлення долара, іноземні інвестори знизять інтерес до американських активів, і, значить, перевищення імпорту країни над її експортом нічим буде фінансувати.
Іншою загрозою долара є інші альтернативні міжнародні валюти - китайський юань і євро. Переорієнтація золотовалютних резервів з доларових активів на альтернативні валюти, може істотно знецінити американський долар.
Якщо дефолт США буде оголошений, то в один момент доларові резерви знеціняться, а міжнародні розрахунки стануть практично неможливі до знаходження нової світової валюти. Сьогодні ймовірність дефолту пом'якшує той фактор, що всі держави і економіки пов'язані між собою. Китай - найбільший кредитор США - продовжує фінансувати американську економіку, але одночасно він почав інвестувати свої резерви в реальні активи - золото, ресурси і акції компаній по всьому світу.
Найбільші країни-кредитори США
Динаміка держборгу США
Чжоу Сяочуан,
голова Народного банку Китаю
Сильні коливання і невизначеність на ринку держоблігацій США вплинуть на стабільність міжнародної монетарної і фінансової системи, ніж підірвуть глобальне економічне відновлення. Ми сподіваємося, що уряд США і Конгрес зроблять чіткі і відповідальні заходи, щоб належним чином вирішити боргові проблеми, забезпечити рівну роботу ринку держоблігацій і безпеку інвесторів.
Урі Дадуш,
директор програм з міжнародної економіки у Фонді Карнегі у Вашингтоні
В угоді міститься багато інформації про скорочення витрат, але зовсім мало - про нові надходження в бюджет. Ми не можемо досягти скорочення обсягу боргу, не чіпаючи систему оподаткування. І це залишається абсолютно відкритим питанням. Необхідно підвищити податки на бензин, податки на доходи корпорацій і найзаможніших американців. Необхідно реформувати систему державного медичного забезпечення для малозабезпечених і пенсіонерів, тому що вона є вкрай витратною. Угода не зачіпає всі ці питання. США, звичайно ж, не можна назвати «економічним паразитом». Так, тут проводиться не цілком вдала економічна політика, з точки зору того, скільки США займають грошей, і як вони ці гроші витрачають. Але я переконаний, що США мають волею і бажанням виплатити свої борги в повній мірі.
Володимир Квінт,
член Бреттон-Вудської комітету, іноземний член Російської Академії наук, професор бізнес-школи Університету Ласалля
У світі немає більш надійних боргових зобов'язань - так званих «секьюритиз» - державних цінних паперів, паперів штатів і муніципалітетів, ніж американські. За всю історію США не було жодного випадку порушення виплат по ним. Тобто всі, хто купують ці папери - заробляють. І гарантовано заробляють. Я додам, що США мають гігантським золотим запасом - НЕ золотовалютним, а саме золотим.
Однак одна з причин такого значного держборгу США полягає в тому, що у США немає зовнішньоекономічна стратегія. Тому дефіцит зовнішньоторговельного балансу щомісяця і щороку збільшує зовнішній борг США. Наприклад, кожен місяць зовнішньоторговельний дефіцит США становить близько 50 млрд. З них приблизно 25 млрд - це те, що США щомісяця програють Китаю у взаємній двосторонній торгівлі. Останній раз США мали позитивний річний торговий баланс з Китаєм в 1984 році. І, на мій погляд, це відбувається не тому, що Сполучені Штати не мають виходу, а тому, що у Америки немає стратегії. Борг США становить приблизно 89% національного доходу. За цим показником - відношенню розміру зовнішнього боргу до національного доходу - США займають 58-е місце в світі. Тобто, в США немає ніякої катастрофи, враховуючи гігантські обсяги американської економіки, що становить 18% світової.
Домовленість щодо держборгу, яку за день до можливого дефолту видряпав у конгресу Барак Обама, не врятує, а зажене економіку Штатів в ще більшу депресію. Сама угода - це катастрофа, і не тільки для президента Барака Обами і його партії. Воно буде руйнівним для економіки, і без того переживає занепад, Що ще важливіше, воно являє собою яскраве свідчення того, що просте вимагання ефективно і не несе ніяких політичних витрат. Ця угода далеко просуне Америку на шляху до статусу «бананової республіки». Найгірше, що можна зробити в таких обставинах, - це скоротити держвидатки, провокуючи таким чином ще більшу депресію. Ті, хто зараз вимагає скорочення витрат, подібні середньовічним знахарів, які лікували хворих кровопусканнями і тим самим збільшували їх хвороба. Якщо різко стиснути держвидатки, то потім економіка не принесе доходів, які могла б, і криза почнеться по новій.
За матеріалами журналу Бізнесмен - www.businessman.su