Для новічкоф - Дуже просто про деривативи. на морквині
Деривативи на морквину
Деривативи - це похідні фінансові інструменти. Похідні вони тому, що грунтуються на якомусь іншому активі. Самі по собі деривативи - пустушки, їх вартість визначається ціною базового активу - продукту, цінних паперів, валюти, боргового зобов'язання - тобто того, від чого вони є похідними.
Для чого використовують деривативи? Перше їх призначення - це хеджування ризиків, тобто перерозподіл ризику, підстраховка. Все деривативні угоди звернені в майбутнє. Підстраховка полягає в тому, що ти заморожувати певну, вже знайому і, в принципі, що подобається тобі ситуацію сьогодні для того, щоб застосувати її в ненадійному завтра.
Друге значення деривативів - це інструмент спекуляцій.
Основні види деривативів - це:
- форварди (ф'ючерси);
- опціони;
- свопи.
У кубиках і стрілочка те, про що ми домовилися, виглядає так:
На прямій часу все угоду виглядає так:
Бувають форварди поставні і безпоставкових. Поставних форвард - це вищерозглянутий приклад - коли виробник (в даному випадку краще ілюструє це продавець) дійсно хеджирует свої ризики і дійсно потім передає абсолютно реальну морквину.
На закуску. яка різниця між форвардом і ф'ючерсом? Та ніякий. Тільки ф'ючерсом називається форвард, що укладається на біржі. А форвард - це ф'ючерс, але поза біржею.
а лінії часу всі наші дії виглядають наступним чином:
Допитливий читач, мабуть, помітив, що кількість стрілок від мене до Лєни і від Олени до мене на першій схемі не збігається: у мене набагато більше. В два рази. Правильно. А все тому, що за задоволення потріпати нерви теж треба платити. До того ж, це забезпечує інтереси Олени: я їй вже даю гроші сьогодні, значить, тим менше ймовірність того, що я її кину завтра.
Ще крутіше. Продовжуємо еволюціонувати.
Я все ще «Лизка Керрот Ентерпрайз», все ще виробляю морквину. Для виробництва морквини я купую насіння у якогось Вані. Плачу стабільно, завжди 60 рублів на місяць. А моє виробництво моркви мені приносить то 55, то 50, то 60, то 70, то 65. Загалом, витрати у мене фіксовані, а дохід у мене плаваючий.
Мене, в принципі влаштовує, коли морквина приносить мені дохід 60 рублів - це покриває мої витрати на насіння. Але ось коли морквина приносить 55 або 50 - це хреново. Коли морквина приносить 70 рублів - це дуже добре, але вже краще б вона мені завжди приносила 60, ніж то густо, то пусто.
І тоді я йду і шукаю кого-небудь, хто допоможе мені зробити так, щоб у мене завжди було 60, а не те густо, то пусто. Залишимо Олену в спокої, їй ми нерви вже пошарпали. Знайдемо кого-небудь нового, наприклад «Катя Банк Лондон Бранч».
Я пропоную Каті віддати їй свій плаваючий дохід з морквини в обмін на її регулярні виплати мені в розмірі 60 рублів.
Звернемося до таких улюбленим мною квадратикам і стрелочкам (пунктиром відзначені відносини, що входять в своп):
Може бути і навпаки, коли у мене дохід стабільний, а витрата (або платежі по боргу) плаваючий. Міняти я можу що завгодно плаваюче на що завгодно фіксоване і наоборот.Как це працює на ринку. Зазвичай учасників більше, ніж тільки двоє. Часто одному потрібно обміняти плаваючу
ставку на фіксовану, а іншому потрібно змінити фіксовану на плаваючу. В такому випадку вони знаходять посередника (все той же «Катя Банк»), який, втім, активно дере відсотки за свої послуги.
Перейдемо до квадратикам і стрелочкам. Пунктир - відносини по одному свопу. Кольоровий пунктир - то, як всередині Катя Банку гроші одного клієнта йдуть на обслуговування іншого клієнта.
На закуску розберемо репо - як штуку, дуже схожу на свопи.
Тут доведеться трохи змінити сферу діяльності і оперувати морквиною, а акціями, тому що репо проводяться з цінними паперами. Але, втім, можете уявляти собі акції у вигляді морквини, якщо так наочніше.
Ось значить, я маю акції. Ну маю і маю. Але жадібність людська не знає меж, і ось я думаю, як би їх так прилаштувати, щоб не тільки дивіденди і управління в компанії, але щоб ще якихось лівих грошей підняти. Причому, лівих грошей мені підняти треба саме зараз (ну морквяна мафія вивертає руки), а потім коли-небудь я, в принципі, згоден втратити. Але куш мені потрібно зараз.
Тоді я йду до Каті і пропоную їй наступне: я тобі продаю (так-так, у власність, зовсім у власність) свої акції за розумну ціну, а потім ти мені продаси назад такі ж акції і теж у власність. Не обов'язково ті ж саме. Головне - того ж випуску.
Тобто це одна операція, що складається з двох угод - продаж туди і продаж назад. Кругообіг бабла в природі.
Спочатку просторово-часової континуум:
Тепер квадратики і стрілочки:
Відзначимо, що раз я передаю Каті акції у власність, вона може вершити з ними що завгодно: отримувати дивіденди, продавати і т.д. У той же час, за англійським правом, я можу зробити висновок з Катею угоду про те, що вона буде голосувати за моєю вказівкою, і що навіть особи, яким вона, може бути, продасть мої акції, теж будуть голосувати за моєю вказівкою. Можна укласти угоду про те, що все дивіденди (ну за вирахуванням відсотків) переходять мені.
Таким чином виходить, що позбувшись власності на акції, я все позитивні сторони маєтку акцій зберігаю, в тому числі грошики по дивідендах. У той же час, в Дату 1 я отримую додатковий куш - плату за покупку акцій, який мені потрібен саме в Дату 1. Але в Дату 2 я цього куша втрачаю, тому що вже плачу за покупку акцій Каті. Але це не страшно, тому що мені лівих грошей потрібно було в Дату 1.
Крім того, з огляду на, що продаю я акції в Дату 1, коли ціна на них була одна, а купую в Дату 2, коли ціна буде іншою, я можу прекрасно зіграти на цьому.
Сподіваюся, було цікаво і зрозуміло.
Ліза Романова