Джерела фінансування бюджетного дефіциту
підрозділяються на внутрішні і зовнішні.
До внутрішнім джерелом відносяться:
1) державні позики, здійснювані шляхом випуску державних цінних паперів;
2) кредити, одержувані урядом від кредитних організацій, номіновані в рублях;
3) бюджетні позички і бюджетні кредити, отримані від бюджетів інших рівнів;
4) надходження від продажу державного майна (приватизації);
5) залишки за державними запасам і резервам;
6) профіцити минулих років.
До зовнішніх джерел фінансування бюджетного дефіциту відносяться:
1) державні позики, здійснювані в іноземній валюті шляхом випуску державних цінних паперів;
2) кредити урядів іноземних держав, банків і фірм, міжнародних фінансових організацій, виражені в іноземній валюті.
Перше джерело внутрішнього фінансування бюджетного дефіциту є дуже поширеним і включає випуск державних короткострокових облігацій (ДКО) і облігацій федеральної позики (ОФП). ДКО це короткострокові (до 1 року) бескупонние облігації, по яких не передбачається виплата поточного процентного доходу, а дисконт формується як різниця між ціною їх розміщення (продажу) та ціною погашення (викупу). ОФЗ це середньострокові (від 1 року до 5 років) і довгострокові (від 5 до 30 років) державні зобов'язання, які передбачають виплату фіксованого або змінного купона (відсотка).
Це джерело фінансування дозволяє швидко і ефективно вирішувати проблеми дефіциту бюджету, однак, має ряд слабких сторін:
По-перше, при його використанні виникає так званий ефект витіснення, що означає перетягування коштів з приватного сектора, які могли б в іншому випадку використовуватися в якості інвестицій;
Прогнозування є стрижнем будь-якої торгової системи, в зв'язку з цим грамотно складені прогнози Forex можуть зробити вас аспідскі грошовим.
Ефективність використання другого способу фінансування бюджетного дефіциту залежить від потужності кредитної системи держави. У нашій країні комерційні банки поки не володіють достатніми фінансовими засобами для вирішення цього завдання. Крім того, відволікання кредитних ресурсів на потреби держави знижують інвестиційну активність приватного сектора. Використання ж коштів Центробанку для фінансування бюджетного дефіциту забороняється Бюджетним кодексом РФ. Багато в чому це пояснюється тим, що вливання грошових коштів Банку Росії в економіку країни, супроводжується зазвичай їх емісією (друкуванням), що сприяє зростанню інфляції. В умовах підвищення рівня інфляції виникає ефект Олівера Танзи - свідоме затягування платниками податків термінів внесення податків до державного бюджету. Подібна відстрочка дає виграш платнику податків, так як виплачувати заборгованість по податках йому належить більш дешевими грошима, і виграш в умовах високої інфляції може перевищити суму належних йому в цьому випадку пені та штрафів.
Приватизація державної власності є важливим джерелом фінансування бюджетного дефіциту. При цьому, однак, слід враховувати, що російський уряд може самостійно приймати рішення про приватизацію тільки дрібних і середніх підприємств. Рішення про приватизацію великих підприємств приймає Державна Дума.
Важливим зовнішнім джерелом покриття бюджетного дефіциту є випуск державних цінних паперів, номінованих в іноземній валюті. До них, наприклад, відносяться єврооблігації (цінні папери, виражені у валюті європейських держав), ОВДП (облігації державної валютної позики), ОВГВЗ (облігації внутрішньої державної валютної позики) і ін.
Слід, однак, враховувати, що можливість вдаватися до зовнішніх джерел фінансування бюджетного дефіциту багато в чому пов'язана з політичними факторами. Крім того, вона залежить від загальної суми зовнішнього боргу країни і її здатності платити за старими боргами. Для Росії можливості використання цих джерел фінансування бюджетного дефіциту багато в чому вичерпані. Слід також зауважити, що нові зовнішні запозичення збільшують не тільки основну суму боргу, але і витрати на його обслуговування (виплату відсотків).