ЕФЕКТ ФІШЕРА (Fisher effect) - поняття, в якому формально враховується вплив інфляції на процентну ставку за позикою або облігації. У рівнянні, запропонованому Ірвіном Фішером (1867-1947), номінальна процентна ставка по позиці виражається як сума реальної процентної ставки і темпу інфляції, очікуваного протягом терміну дії позики: R = г + F, де R - номінальна процентна ставка, г - реальна процентна ставка, a F- річний темп інфляції. 1 Так, якщо інфляція становить
6% в рік, а реальна процентна ставка дорівнює 4%, то номінальна процентна ставка буде 10%. Премія за інфляцію (6%), що включається в номінальну процентну ставку, дозволяє компенсувати втрати кредиторів, пов'язані з падінням купівельної сили грошей, даних в борг, до моменту їх повернення позичальниками.
Ефект Фішера передбачає пряму залежність між інфляцією і номінальними процентними ставками, коли зміни річного темпу інфляції ведуть до відповідних змін номінальних процентних ставок.
1 Тут наведено спрощений варіант рівняння Фішера, що дає хороше наближення при малих значеннях процентної ставки і
темпу інфляції. Точна формула: R = г + F + rF. В умовах прикладу точне значення R = 0.06 + 0.04 + 0.06 • 0.04 = 0.1024, т. Е. 10.24% річних. (Прим. Ред. Перекл.)
Кількісна ТЕОРІЯ ГРОШЕЙ (quantity theory of money)
НОМІНАЛЬНА ВІДСОТКОВА СТАВКА (nominal interest rate) - процентна ставка, що виплачується за позикою без поправки на інфляцію.
РЕАЛЬНА СТАВКА ВІДСОТКА (real interest rate) - процентна ставка, що виплачується за позикою, відкоригована з урахуванням інфляції. Якщо позичальник повинен заплатити, наприклад, 10% (номінальна процентна ставка) за позикою протягом року, в якому темп інфляції склав 6%, тоді реальна процентна ставка буде дорівнює лише 4%. Інфляція скорочує реальне тягар процентних виплат для позичальників, скорочуючи в той же час реальне винагороду кредиторів.
ІНФЛЯЦІЯ (inflation) - підвищення загального рівня цін в економіці, що триває протягом деякого періоду часу. Щорічні збільшення цін можуть бути малими і поступовими (повзуча інфляція) або великими і ускоряющимися (гіперінфляція). Темп інфляції може бути виміряний, наприклад, за допомогою індексу споживчих цін (див. Індекс цін), який відображає щорічні процентні зміни цін на споживчі блага. Див. Мал. 43. Слід зазначити, що інфляція зменшує купівельну спроможність грошей (див. Реальні величини).
Мал. 42. Інфляційний розрив.
а. графік сукупної пропозиції зображений у вигляді лінії під кутом 45 °, так як фірми будуть планувати будь-який рівень випуску тільки в тому випадку, якщо вони припускають, що сукупні витрати (сукупний попит) будуть такими, що дозволять продати всю вироблену продукцію. Однак якщо економіка досягає рівня національного доходу, що відповідає повній зайнятості (O Y1), то обсяг випуску збільшити неможливо і на цьому рівні лінія сукупної пропозиції стає вертикальної. Якщо сукупний попит перебуває на рівні, позначеному лінією AD, економіка буде функціонувати на рівні повної зайнятості без інфляції (точка Е). Однак якщо сукупний попит перебуває на більш високому рівні, як AD1 цей надмірний сукупний попит буде створювати інфляційний розрив (рівний EG), підтягуючи ціни вгору,
б. В альтернативній моделі, де сукупний попит і сукупна пропозиція виражені показниками реального національного доходу і рівня цін, інфляційний розрив виражається як різниця між рівнем цін (ОР), що належать до рівня сукупного попиту при повній зайнятості (AD), і рівнем цін (ОР1), належать до більш високого рівня сукупного попиту (AD1) при рівні реального національного доходу Про Y 1. Див. Інфляція попиту.
Подолання інфляції вже давно є однією з головних цілей макроекономічної політики. Інфляція розглядається як небажане явище: вона несприятливо впливає на розподіл доходів (інфляція завдає шкоди людям, які мають фіксований дохід), кредитування та запозичення (кредитори зазнають збитків, позичальники отримують вигоду), збільшує спекуляцію (відволікання заощаджень від виробництва на спекуляцію товарами і нерухомістю) і погіршує конкурентоспроможність в міжнародній торгівлі (експорт стає відносно дорожче, а імпорт - дешевше). Особливо небезпечна гіперінфляція. так як люди втрачають довіру до грошей як до засобу обміну і економічна система потрапляє в стан, близький до краху.
Існують два основних пояснення причин інфляції:
(А) наявність надлишкового попиту при повній зайнятості, який підтягує ціни (інфляція попиту);
(Б) збільшення вартості факторів виробництва (праці і сировини), яке підштовхує ціни (витратна інфляція).
Згідно з концепцією монетаристської школи (див. МОНЕТАРИЗМ), інфляція попиту обумовлена створенням надлишкового кількості грошей. Монетаристи пропонують застосовувати строгий контроль над пропозицією грошей як засіб зменшення надлишкових сукупних витрат (див. Кредитно-грошова політика). Кейнсіанська школа також пропагує політику скорочення сукупного витрати як спосіб стримування надмірного попиту, але пропонує здійснювати цю політику за допомогою збільшення податків і зменшення державних витрат (див. Фіскальна політика). Інфляція витрат обумовлена в основному надмірним збільшенням ставок грошової заробітної плати (т. Е. Ставка заробітної плати вище, ніж те, що може бути реально сплачено за рахунок збільшення темпів зростання продуктивності праці) і відбуваються час від часу різкими стрибками цін на сировину (яскравою ілюстрацією цього може служити підвищення цін на нафту, здійснене ОПЕК в 1973 і 1979 рр.). Інфляція витрат, обумовлена вимогами надмірного підвищення заробітної плати, може бути обмежена або усунена або безпосередньо введенням контролю цін і доходів (див. Політика цін і доходів), або побічно, за допомогою «умовлянь» і заходів, спрямованих на зменшення монопольної влади профспілок.
Витратний ІНФЛЯЦІЯ (cost-push inflation) - загальне зростання цін, викликаний збільшенням вартості факторів виробництва. Вартість же факторів виробництва може зростати через підвищення вартості сировини і енергії з огляду на їх дефіциту в загальносвітовому масштабі, або в результаті дії картелів (наприклад, нафтового), або падіння валютного курсу країни (див. Девальвація), або тому, що ставки заробітної плати в економіці зростають швидше, ніж обсяг випуску на душу населення (продуктивність). В останньому випадку такі інституційні чинники, як використання в переговорах про колективний договір аргументів порівнянності і диференціації заробітної плати, а також стійкість обмежувальної трудової практики можуть сприяти підвищенню заробітної плати та обмежують можливості зростання продуктивності. Зіткнувшись із зростанням вартості факторів, виробники намагаються «передати далі» зрослі витрати, призначаючи більш високі ціни. Щоб зберегти питому валовий прибуток незмінною, виробникам необхідно повністю компенсувати збільшені витрати роздування цін, але чи будуть вони в змозі це зробити чи ні, залежить від еластичності попиту за ціною на їх продукцію.
Порівнянних (comparability) - підхід до визначення заробітної плати, що складається в тому, що в ході переговорів про колективний договір рівень або темп приросту заробітної плати будь-якої конкретної групи робітників або галузі пов'язується з рівнем або темпом приросту заробітної плати осіб інших професій або галузей.
Порівнянність може привести до витратної інфляції
ІНФЛЯЦІЯ ПОПИТУ (demand-pull inflation) - зростання загального рівня цін в результаті перевищення сукупного попиту в порівнянні з потенційним пропозицією в економіці. При рівні випуску, відповідному повної зайнятості (потенційний валовий національний продукт), надлишковий попит підстьобує зростання цін, тоді як реальний випуск залишається незмінним (див. Інфляційний розрив). Згідно з концепцією монетаризму, надлишковий попит виникає через занадто швидкого зростання пропозиції грошей.
ДЕФЛЯТОР ВНП (GNP deflator) - індекс цін, який використовується для коригування грошового валового національного продукту (ВНП) з метою отримання реального ВНП (див. Реальні величини). Реальний ВНП важливий, оскільки він відображає фізичний випуск товарів і послуг, а не суму їхніх грошових виразів. Іноді створюється враження, що виробництво товарів і послуг в економіці збільшилася (економічне зростання), оскільки виріс грошовий ВНП, але це може бути наслідком підвищення цін (інфляція), за яким не стоїть збільшення фізичного обсягу виробництва. Дефлятор ВНП розроблений для усунення впливу змін цін і обліку тільки реальних змін.
ДЕФЛЯЦІЯ (deflation) - зниження рівня національного доходу і випуску, супроводжуване зазвичай падінням загального рівня цін (дезінфляція).
Влада часто свідомо викликають дефляцію з тим, щоб скоротити інфляцію і поліпшити платіжний баланс шляхом зниження попиту на імпорт. Дефляційна політика використовує податково-бюджетні заходи (наприклад, підвищення податків) і кредитно-грошові заходи (наприклад, підвищення процентних ставок).
МІЖНАРОДНИЙ ЕФЕКТ ФІШЕРА (international Fisher effect) - ситуація, при якій різниця номінальних процентних ставок в різних країнах відображає очікувані темпи змін валютного курсу їх валют.
Наприклад, якщо британські інвестори припускають, що курс долара США буде підвищуватися, скажімо, на 5% в рік щодо фунта стерлінгів, то для створення валютного паритету між двома країнами вони готові допускати, щоб річні процентні ставки за цінними паперами, виражені в доларах, були б приблизно на 5% менше, ніж річні процентні ставки за цінними паперами, виражені в фунтах стерлінгів. З точки зору позичальника при ефекті Фішера вартість еквівалентних позик в цих альтернативних валютах буде однакова, незважаючи на відмінність в процентних ставках.
Міжнародний ефект Фішера можна зіставити з внутрішнім ефектом Фішера, коли номінальні процентні ставки відображають очікувані реальні процентні ставки і очікуваний темп зміни цін (інфляція). Міжнародним еквівалентом інфляції є зміна валютних курсів.
СКЛАДНИЙ ВІДСОТОК (compound interest) - відсоток за позикою, який нараховується не тільки на вихідну величину позики, а й на ті відсотки, які наросли раніше. Це означає, що з плином часу процентні платежі зростають експоненціально; наприклад, по позиці в 100 ф. ст. зі складним відсотком, рівним 10% в рік, буде накопичено боргу до кінця першого року на 110 ф. ст. до кінця другого року - на 121 ф. ст. і т. д. за такою формулою:
ПРОСТИЙ ВІДСОТОК (simple interest) - відсоток за позикою, який нараховується тільки від початкової суми позики. Це означає, що з плином часу сума відсотків лінійно зростає. Наприклад, позика в 100 ф. ст. з простим відсотком, рівним 10% в рік, зростає до 110 ф. ст. до кінця першого року, до 120 ф. ст. до кінця другого року і т. д.