Мета хеджування або хеджу - знизити ризики за допомогою відкриття захисної позиції. Хеджування опціонами є одним з найпопулярніших способів уберегти відкриті позиції по акціях і ф'ючерсах від несприятливого розвитку ситуації. Хеджування позиції ведеться в одну зі сторін - вгору або вниз, тому розрізняють два способи хеджування: довгий хедж (або довге хеджування) і короткий хедж (коротке хеджування).
короткий хедж
Короткий хедж передбачає захист довгої позиції від зниження ціни. Довга позиція по акціях може бути захеджірованна покупкою опціонів пут або продажем опціонів колл. Якщо трейдер хеджирует акції покупкою опціону пут. то при зростанні ціни на акції його прибуток скоротитися на величину премії. У разі падіння ціни на акції втрати трейдера складуть тільки розмір премії. При хеджуванні куплених акцій продажем опціонів колл трейдер отримає захист в розмірі премії за опціони.
довгий хедж
Довгий хедж захищає коротку позицію від зростання. Найпростіший приклад хеджування короткої позиції - це покупка опціону колл. При зростанні ціни на базовий актив збитки по короткій позиції частково або повністю перекриваються прибутком від зростання ціни на опціон. Крім хеджування цінних паперів (акцій) трейдер може захеджировать самі опціони. Наприклад, купивши три опціону колл, трейдер купує один опціон пут. Тепер при зміні ціни вгору прибуток по опціонах колл перекриє збитки по знеціненню опціону пут, а в разі зниження ціни, опціон пут частково або повністю покриє збиток за трьома опціонах колл.
Сутність хеджування полягає в захисті позиції від збитків. Інтуїтивно зрозуміло, що в ідеальному випадку збиток повністю перекривається хеджем. Однак на практиці можливі різні комбінації. Часто використовуються операції з частковим покриттям, що дозволяють скоротити ризики, але не виключити їх повністю. Таку стратегію називають продажем з коефіцієнтом. Наприклад, інвестор володіє 50 акціями. Він продає опціон колл на 100 акцій.
Якщо трапляється зростання цін на акції і проданий опціон виповнюється, то інвестор постачає покупцю опціону 50 своїх акцій і докуповує ще 50 акцій за ринковою ціною. Такий опціон мав покриття в 50%, тому частково збитки інвестора були перекриті. Стратегій роботи з опціонами, зокрема хеджування, існує величезна безліч і розглянути кожну з них в одному розділі неможливо. Знайти якесь єдине рішення також неможливо.
Реальний ринок опціонів може сильно відрізнятися від наведених тут прикладів в силу ряду причин, однією з яких є нерозвиненість вітчизняного строкового ринку (а саме ринку опціонів на акції). Наслідком цього є вкрай низька ліквідність опціонів на ринку ФОРТС. Такі обмежені можливості можуть сильно ускладнити розробку опціонних стратегій. З іншого боку, у медалі завжди дві сторони, тому можливі і позитивні "перекоси" на вітчизняному терміновому ринку.