Існували так звані Золоті точки - значення ринкових валютних курсів, при досягненні яких відбувався рух золота між двома торгуючими країнами. Розрізняли експортну та імпортну золоті точки. При пасивному торговому балансі країни курс грошової одиниці знижувався, породжуючи розрив між ринковим і золотим офіційним курсами. Якщо розрив досягав значення експортної золотої точки, то імпортеру ставало вигідніше розраховуватися золотом, а не валютою, що призводило до відтоку (експорту) золота з країни. Зворотна картина з припливом золота в країну спостерігалася при активному стані платіжного балансу і підвищення курсу. Якщо ринковий валютний курс підвищувався до імпортної золотий точки, то експортери отримували від своїх імпортерів плату за товари, що поставляються не в грошах, а в золоті, яке обходилося імпортерам дешевше, ніж валюта країни експортера. В останньому випадку відбувався приплив (імпорт) золота в країну. У кожному разі перелив золота в ту чи іншу сторону «гасив» коливання, викликані зміною попиту і пропозиції на валюту. Принципово важливу роль відігравало друга умова золотого стандарту, відповідно до якого держава - учасник системи золотого стандарту був зобов'язаний підтримувати жорстку угоду між грошовою масою у внутрішньому зверненні і запасами золота. Держави встановлювали ліміти банкнотної емісії, як забезпеченої золотом, цінними паперами, так і не забезпеченої ними. Таким чином, грошова емісія обмежувалася запасами золото.
8. Назвіть і дайте характеристику основних видів угод на валютному ринку.
Основними сегментами міжбанківського валютного ринку є касовий ринок (ринок «спот») і терміновий ринок.
Касова угода (угода з негайною поставкою) здійснюється на умовах спот (spot). Курс спот відображає, наскільки високо оцінюється національна валюта за межами даної країни в момент проведення операції. Касові угоди на умовах спот використовуються не тільки для негайного отримання валюти, але і для страхування валютного ризику, проведення спекулятивних операцій.
Сутність валютної операції спот полягає в купівлі - продажу валюти на умовах її поставки банками - контрагентами на другий робочий день з дня укладення угоди за курсом, зафіксованим в момент її укладення. Термін поставки валюти називається «дата валютування» (value date), тобто це та дата, коли відповідні кошти фактично мають надійти в розпорядження сторін по угоді. Це дозволяє своєчасно документально оформити дані операції і фактично здійснити розрахунки. Насправді дуже важко гарантувати одночасне отримання валюти партнерами, особливо це стосується розрахунків між країнами, що знаходяться у віддалених часових поясах. Для обмеження потенційного кредитного ризику банк повинен прагнути здійснити свої операції переважно з першокласними банками - партнерами.
Швидкому розвитку термінових ринків сприяє існуюче мінливість і швидка мінливість цін товарів і фінансових інструментів. При характеристиці термінових ринків можна виділити:
· Ринок форвардних контрактів;
· Ринок форвардних ф'ючерсів;
Форвардні угоди (forward transactions) є однією з перших форм термінового контракту, які виникли як реакція на значну мінливість цін. Історичним прообразом форвардної торгівлі служили операції з купівлі бавовни в 18-19 ст. на четвірки Ліверпуля бавовняної біржі, при яких обговорювалися майбутня ціна, кількість товару і дата поставки.
Сьогодні операції форвард полягають в першу чергу в міжбанківській торгівлі іноземною валютою. Форвардний контракт - це угода між двома сторонами про майбутню поставку предмета контракту, яке укладено поза біржею. Форвардний контракт - це тверда угода, тобто угода, обов'язкова для виконання. Предметом угоди можуть виступати не тільки валюта, а й інші активи, наприклад, товари, акції, облігації і т.п. Форвардний контракт полягає, як правило, з метою здійснення реального продажу або купівлі відповідного активу, в тому числі з метою страхування постачальника або покупця від можливого несприятливого зміни цін. Форвардна угода з продажу (купівлі) валюти включає наступні умови:
· Курс угоди фіксується в момент її укладення;
· Передача валюти здійснюється через певний період, найбільш поширеними термінами для такого роду угод є 1, 2, 3, 6 місяців а іноді 1 рік;
· В момент укладання угоди ніякі задатки або інші суми зазвичай не перекладаються.
Особливість форвардного ринку полягає в тому, що не існує стандартизації форвардних контрактів. Найчастіше вони не є самостійним предметом торгівлі, учасники ринку використовують форвардні операції для страхування від зміни валютного курсу.
Валютний ф'ючерс - це юридично обґрунтоване угоду між двома сторонами про постачання певної кількості валюти до певного терміну в майбутньому.
Особливостями валютного ф'ючерсу є:
· Торгівля стандартними партіями;
· Виконання контракту в певні дати;
· Необхідність внесення страхових внесків.
Валютний ф'ючерс, так само як і форвард, використовують як для вилучення спекулятивного прибутку, так і для хеджування валютних ризиків.
Валютний опціон - це контракт, що дає право власнику купити або продати певну кількість валюти за погодженою ціною (страйк) протягом обумовленого періоду (американський опціон) або в обумовлений день (європейський опціон).
Найбільш часто полягають опціони двох основних типів:
· Опціон на покупку (колл);
· Опціон на продаж (пут).
Покупець опціону колл має право, але не обов'язок, купити валюту протягом деякого періоду часу за фіксованою ціною. Продавець опціону колл зобов'язаний продати дане кількість валюти за фіксованою ціною в разі, якщо опціон буде виконаний, тобто якщо покупець не відмовиться від свого права.
Покупець опціону пут має право, але не обов'язок, продажу валюти протягом деякого терміну по фіксованій ціні. Продавець опціону пут зобов'язаний купити дане кількість валюти за базисною ціною в разі виконання опціону. Поряд з двома основними видами опціонів існує подвійний опціон - опціон пут - колл, або опціон «стелаж». За умовами цього опціону у його покупця є право або купити, або продати валюту (але не купити і продати одночасно) за фіксованою ціною.
Для того щоб сторона опціонного контракту, що бере на себе зобов'язання, його виконала, сторона, що володіє правом, виплачує грошову премію. Премія - це ціна опціонного контракту. Збитки покупця і його ризик обмежені розмірами премії, а ризик продавця знижується на величину отриманої премії.
На відміну від іншого виду термінової операції - форварда, опціонний контракт не є обов'язковим для виконання, його власник може вибирати один з трьох варіантів дій: виконати опціонний контракт, залишити без виконання або продати його іншій особі до закінчення терміну опціону. Цінність опціону полягає в готовності покупця платити за нього. Премія (ціна опціону) - це сума, яку інвестори згодні платити при продажу і при покупці опціону. Валютний своп (SWAP) - це різновид угоди типу форвард. Суть її в тому, що одночасно відбувається покупка і продаж іноземної валюти на однакову суму з різними датами поставки. Іншими словами, вона поєднує в собі купівлю (продаж) на умовах «спот» з одночасним продажем (купівлею) тієї ж валюти в майбутньому. Свопи становлять значну частину всіх операцій з іноземною валютою.