Під час кризи з вуст представників федеральних монетарних відомств раз у раз звучать слова: «резерви», «Резервний фонд». Це не дивно, адже багато років країна відмовляла собі в розвитку частини інфраструктури, дешеві кредити для промисловості і сільського господарства - заради чого? Заради подушки безпеки, яка повинна врятувати Росію і її громадян у разі чергового економічного шторму.
Міжнародні резерви: з чого вони складаються і для чого служать
Що ж являють собою ці резерви? Офіційно вони визначаються як «високоліквідні іноземні активи», що знаходяться в розпорядженні Банку Росії і уряду РФ. Зберігаються ці активи в декількох форматах:
- монетарне золото в монетах і злитках;
- запаси зарубіжних валют;
- спеціальні права запозичення Міжнародного валютного фонду (МВФ);
- резервна позиція в тому ж МВФ;
- американські боргові облігації - US Treasuries.
Заглянемо по черзі в кожну з них.
Частина запасів Росія зберігає у вигляді «спеціальних прав запозичення» (Special Drawing Rights, SDR) Міжнародного валютного фонду. SDR - віртуальна розрахункова одиниця, вартість якої визначається на основі чотирьох валют: долара США, євро, британського фунта та ієни, вклади в які і складають активи МВФ (зараз в цю компанію намагається потрапити юань). На момент написання статті одна одиниця спеціальних прав запозичення (SDR або XDR) дорівнювала 87,83 російського рубля.
Резервна позиція в МВФ
Відомо, що МВФ, який об'єднує в даний час 188 держав, надає кредити країнам, що зазнають дефіцит платіжного балансу. Згадана резервна позиція - це сума двох складових:
- резервного траншу, тобто частки країни в МВФ;
- кредитної позиції, тобто боргу цій державі з боку МВФ.
Кредитна позиція - загальний обсяг непогашених позик, наданих фонду державою-членом в рамках кредитних угод. Резервний же транш визначається як перевищення величини квоти країни - члена МВФ над сумою національної валюти цієї самої країни, що знаходиться на рахунку фонду. 25% свого вкладення в капітал МВФ (саме стільки становить квота) держава може отримати назад в будь-який час за своїм бажанням. Якщо МВФ використовує частину нацвалюти держави-члена для надання кредитів іншим країнам, резервна частка цієї держави збільшується.
Купівля іноземних валют за національну в рамках 25-відсоткової квоти, яка не рахується кредитом від МВФ, збільшує резервний актив країни-загарбника.
У золотовалютні резерви також зараховуються депозити в іноземних центральних банках, кошти на кореспондентських рахунках в Банку міжнародних розрахунків та на рахунках іноземних кредитних організацій. Враховуються і обсяги угод РЕПО (repurchase agreement) - покупки або продажу цінних паперів з умовою зворотного викупу через певний час за заздалегідь обумовленою ціною.
Окрема і дуже сумна тема - роль американських боргових облігацій в структурі російських ЗВР. Як відомо, адепти і послідовники «кудріномікі» (термін, що походить від прізвища колишнього міністра фінансів РФ Олексія Кудріна відчувають хворобливу, майже непереборну пристрасть до покупки US Treasuries - казначейських облігацій США. Ці державні цінні папери, з певною періодичністю випускаються американським Мінфіном і привертають зарубіжних покупців удаваним відсутністю кредитного ризику, на ділі є інструментом фінансування державного боргу Сполучених Штатів. Завдяки їм казначейство привертає до олнітельние кошти, необхідні уряду. А кінця-краю держборгу США, як відомо, не існує.
За останніми даними, РФ володіє американськими борговими зобов'язаннями на суму 81,7 млрд доларів і є 16-м за величиною кредитором демократичної імперії. Для порівняння, головний власник американських боргів Китай має пакет зобов'язань на 1,24 трлн і поступово позбавляється від цих активів. Другий кредитор, Японія, навпаки, скуповує американські розписки, маючи пакет вже на 1,19 трлн. Третій у черзі - блок Карибських країн, сумарно збагатив США на 324,5 млрд доларів.
Резервний фонд і Фонд національного добробуту
Частина ЗВР, як уже говорилося вище, знаходиться в оперативному управлінні уряду Росії. Ці кошти номіновані в іноземній валюті і розміщуються на рахунках Банку Росії.
І Резервний фонд, і Фонд нацблагосостоянія (ФНБ) в даний час активно витрачаються. Їх кошти дозволяють державі уникнути надто радикальних скорочень витрат на соціалку і доходів бюджетників.
Як би не склалася ситуація, саме по собі наявність у Росії суттєвої заначки на чорний день - велика удача. Саме завдяки їй цей чорний день не настав ні восени минулого року, ні навесні нинішнього. Очевидно, що в довгостроковій перспективі російська влада вибрали відхід від долара і заміну його монетарним золотом, і це не може не радувати. Що стосується поступового спустошення Резервного фонду і ФНБ, то вони, власне, для цього і створювалися: подушка безпеки поступово здувається, забезпечуючи російській економіці м'яке зниження і стійкість для - будемо сподіватися - нового підйому.