Оборотний капітал (англ. Working capital, circulating capital) - елементи капіталу, що характеризуються коротким терміном служби; вартість яких відразу входить в витрати на створення нового продукту (наприклад, матеріали; сировину; вироби, призначені для продажу; гроші).
Оборотний капітал - вартісне вираження предметів праці, які беруть участь в процесі виробництва один раз, повністю переносять свою вартість на собівартість продукції, змінюють свою натурально-речову форму. Оборотні кошти, також звані оборотним капіталом - ті кошти, які компанія використовує для здійснення своєї повсякденної діяльності, цілком споживані протягом виробничого циклу. Їх зазвичай ділять на товарно-матеріальні цінності та грошові кошти. До них відносяться:
сировину, матеріали, паливо, енергія, напівфабрикати, запчастини
витрати в незавершеному виробництві
готову продукцію і товари
витрати майбутніх періодів
ПДВ по придбаних цінностях
Дебіторська заборгованість (<12 мес.)
Короткострокові фінансові вкладення
Грошові кошти на рахунках і в касі
Інші оборотні активи (малоцінні та швидкозношувані предмети) Класифікація оборотних коштів
Оборотні виробничі фонди (оборотні кошти в сфері виробництва і в процесі виробництва)
Виробничі запаси: сировина, основні матеріали, покупні напівфабрикати, паливо, допоміжні матеріали, МБП (малоцінні та швидкозношувані предмети за залишковою вартістю)
Кошти в процесі виробництва: незавершене виробництво, напівфабрикати власного виробітку
Витрати майбутніх періодів
Фонди обігу (оборотні кошти звернення)
Нереалізована продукція: готова продукція на складах підприємства, відвантажена, але ще не оплачена продукція, товари для перепродажу
Грошові кошти: каса, розрахунковий рахунок, валютний рахунок, цінні папери, інші грошові кошти, розрахунки з іншими підприємствами і організаціями. Головною метою управління оборотним капіталом є визначення оптимальних обсягу і структури оборотних коштів, а також джерел їх фінансування. Для досягнення цієї мети менеджер повинен знайти компроміс між обсягом оборотних коштів і ризиком втрати ліквідності. Для підтримки ліквідності підприємство повинно мати високий рівень оборотного капіталу, а для підвищення прибутковості підприємство повинно знижувати запаси оборотних коштів, щоб не допустити наявності невикористаних поточних активів.
Ризик втрати ліквідності у фінансовому менеджменті ділять на два види: лівобічний і правобічний. Ризик втрати ліквідності через зниження загального обсягу оборотних коштів і (або) погіршення їх структури в бік збільшення важкореалізованих активів називають лівостороннім, так як активи знаходяться в лівій частині балансу. Ризик втрати ліквідності внаслідок несприятливих змін у зобов'язаннях підприємства називають правостороннім. Для визначення оптимального обсягу оборотних коштів і раціональної їх структури використовують різні моделі. Найбільш часто в зарубіжній практиці застосовуються моделі для визначення оптимального обсягу товарно-матеріальних цінностей (запасів) і грошових коштів.
Показники фінансового менеджменту
Під оборотним капіталом розуміють грошові кошти, вкладені в поточні активи підприємства. У фінансовому менеджменті для цілей управління оборотний капітал класифікується в залежності від потреб виробничого процесу і впливу випадкових факторів на постійний і змінний оборотний капітал.
Постійний оборотний капітал - це та частина оборотних коштів, потреба в яких не змінюється або змінюється незначно протягом всього виробничого циклу, тобто це мінімум поточних активів, необхідний для здійснення виробничої діяльності.
Змінний оборотний капітал являє собою додаткові поточні активи, що вимагаються підприємству при виникненні різних непередбачених обставин, тобто це страховий запас підприємства.
Власні оборотні кошти рівні оборотних коштів за вирахуванням короткострокових зобов'язань. економічні моделі
Оптимальний обсяг оборотного капіталу (Модель Вільсона)
Метою моделювання при управлінні запасами є визначення оптимального обсягу товарно-матеріальних цінностей, враховуючи ризик втрати ліквідності і підтримку певної прибутковості. Для визначення оптимального обсягу використовується модель EOQ (The economic order quantity model). Модель дозволяє знайти оптимальний обсяг однієї партії замовлення певного виду оборотних коштів, необхідних для здійснення запланованого обсягу виробництва.
EOQ - економічно доцільний обсяг однієї партії замовлення;
F - постійні витрати на виконання замовлення;
S - обсяг річних продажів в натуральному вимірі;
C - поточні витрати в% від вартості товарно-матеріальних цінностей;
P - покупна ціна одиниці продукції.
Модель діє при наступних обмеженнях:
Обсяг продажів можна точно прогнозувати.
Продажі розподілені рівномірно протягом року.
Замовлення партій товарно-матеріальних цінностей надходять без затримок. модель Баумоля
Для визначення оптимального залишку грошових коштів використовують найчастіше моделі Баумоля або Міллера-Орра.
Відповідно до моделі Баумоля витрати підприємства на реалізацію цінних паперів у разі зберігання частини коштів у високоліквідних паперах зіставляються з упущеною вигодою, яку буде мати підприємство в тому випадку, якщо відмовиться від зберігання коштів у цінні папери, а отже не матиме відсотків і дивідендів за ними. Модель дозволяє розрахувати таку величину грошових коштів, яка мінімізувала б і витрати по трансакціях і упущену вигоду. Розрахунок здійснюється за формулою:
C - оптимальний залишок грошових коштів
В - загальні витрати, пов'язані з продажем цінних паперів (витрати по транзакціях);
Т - загальний обсяг грошових коштів (сума всіх платежів), необхідних для даного періоду часу;
r - процентна ставка, що визначає середньоринкову дохідність по ліквідних цінних паперів.
У тому випадку, коли неможливо визначити обсяг необхідного на період розміру грошових коштів, а залишок грошових коштів змінюється випадковим чином, для визначення оптимального розміру грошових коштів застосовується модель Міллера-Орра.
У цьому випадку встановлюються контрольні кордону величини грошових коштів: верхня і нижня. Коли залишок грошових коштів сягає верхньої межі, то цінні папери купуються, при досягненні ним нижньої межі папери продаються. Нижня межа часто приймається рівною нулю, при цьому цільовий залишок грошових коштів визначається за формулою:
Z - цільової залишок грошових коштів
b - фіксовані витрати по операціях з цінними паперами,
# 948; ² - дисперсія чистих денних грошових потоків,
r - денна процентна ставка по високоліквідним ринковим цінних паперів (ставка альтернативних витрат).
Оптимальне значення верхньої межі визначається як 3Z:
Середній залишок грошових коштів розраховується за формулою:
Нормування оборотних коштів
Визначення об'єктивно необхідних розмірів оборотних коштів, для формування на підприємстві виробничих запасів матеріальних ресурсів має вельми важливе значення. Обумовлено це тим, що наявність зайвих запасів і, відповідно, «заморожених» в них оборотних коштів збільшує розмір неефективно використовуваних частини фінансових ресурсів.
Оборотні кошти, вкладені, підприємством в «пролежувати» виробничі запаси знижує ефективність використання у нього трудових, матеріальних і фінансових ресурсів. В умовах ринкових відносин повинна посилюватися економічна відповідальність і зацікавленість підприємства (і його співробітників) в скороченні запасів і, відповідно, вкладених в них оборотних коштів. Оптимальна величина оборотних коштів є необхідною і обов'язковою умовою підвищення ефективності їх використання в умовах ринкової економіки.
2.Показателі і умови підвищення ефективності використання
Наявність у комерційної організації власного оборотного капіталу, його склад і структура, швидкість обороту і ефективність використання оборотного капіталу багато в чому зумовлюють фінансовий стан підприємства і стійкість його положення на фінансовому ринку, основними показниками яких є:
платоспроможність, тобто можливість погашати в строк своідолговие зобов'язання;
ліквідність - здатність у будь-який момент здійснювати необхідні витрати;
можливості подальшої мобілізації фінансових ресурсів.
Узагальнюючим показником ефективності використання оборотного капіталу є показник рентабельності (Рок), що розраховується як співвідношення прибутку від реалізації продукції (ЛРП) або іншого фінансового результату до середньої величини оборотного капіталу (Сік):
Цей показник характеризує величину прибутку, одержуваної на кожен рубль оборотного капіталу, і відображає фінансову ефективність роботи підприємства, так як саме оборотний капітал забезпечує оборот всіх ресурсів на підприємстві.
У російській господарській практиці оцінка ефективності використання оборотного капіталу здійснюється через показники його оборотності. Оскільки критерієм оцінки ефективності управління оборотними коштами є фактор часу, використовуються показники, що відображають, по-перше, загальний час обороту, або тривалість одного обороту в днях; по-друге, швидкість обороту. Тривалість одного обороту складається з часу перебування оборотного капіталу в сфері виробництва і сфері обігу, починаючи з моменту придбання виробничих запасів і закінчуючи надходженням виручки від реалізації продукції, випущеної підприємством. Іншими словами, тривалість одного обороту в днях охоплює тривалість виробничого циклу і кількість часу, витраченого на продаж готової продукції, і представляє період, протягом якого оборотні кошти проходять усі стадії кругообігу на даному підприємстві.
Тривалість одного обороту (оборотність оборотного капіталу) в днях (Обіч) визначається діленням оборотного капіталу (Сік) на одноденний оборот, який визначається як відношення обсягу реалізації (РП) до тривалості періоду в днях (Д) або ж як відношення тривалості періоду до кількості оборотів ( К6):
Обіч = Сік / (РП / Д) = (Сік / РП) * Д = Д / Еоб = Д * Кз
Чим менше тривалість періоду звернення або одного обороту оборотного капіталу, тим за інших рівних умов, підприємству потрібно менше оборотних коштів. Чим швидше оборотні кошти роблять кругообіг, тим краще і ефективніше вони використовуються. Таким чином, час обороту капіталу впливає на потребу в сукупному оборотному капіталі. Скорочення цього часу - найважливіший напрям фінансового управління, що веде до підвищення ефективності використання оборотних коштів і збільшення їх віддачі.
Швидкість обороту характеризує прямий коефіцієнт оборотності (кількість оборотів) за певний період часу - рік, квартал. Цей показник відображає число кругообігів, скоєних обіговими коштами підприємства, наприклад, за рік. Він розраховується як частка від ділення обсягу реалізованої (чи товарної) продукції на оборотний капітал, який береться як середня сума оборотних коштів за певний період (як правило, рік):
Прямий коефіцієнт оборотності показує величину реалізованої (чи товарної) продукції, що припадає на 1 крб. оборотних коштів. Збільшення цього коефіцієнта означає зростання числа обертів і веде до того, що:
росте випуск продукції або обсяг реалізації на кожен вкладений рубль оборотних коштів;
на той же обсяг продукції потрібна менша величина оборотних коштів.
Таким чином, коефіцієнт оборотності характеризує рівень виробничого споживання оборотних коштів. Зростання прямого коефіцієнта оборотності, тобто збільшення швидкості обороту, що здійснюється оборотними засобами, означає, що підприємство раціонально і ефективно використовує оборотні кошти. Зниження числа оборотів свідчить про погіршення фінансового стану підприємства.
Зворотний коефіцієнт оборотності, або коефіцієнт завантаження
Кз = Соб / РП = 1 / Коб
Порівняння коефіцієнтів оборотності і завантаження в динаміці дозволяє виявити тенденції в зміні цих показників і визначити, наскільки раціонально і ефективно використовуються оборотні кошти підприємства.
Показники оборотності можуть бути обчислені по всіх оборотних коштах і по окремим їх елементам, таким, як виробничі запаси, незавершене виробництво, готова і реалізована продукція, кошти в розрахунках і дебіторська заборгованість.
Оборотність запасів розраховується як відношення витрат на виробництво до середньої величини запасів; оборотність незавершеного виробництва - як відношення надійшли на склад товарів до середньорічного обсягу незавершеного виробництва; оборотність готової продукції - як відношення відвантаженої чи реалізованої продукції до середньої величини готової продукції; оборотність коштів в розрахунках - це відношення виручки від реалізації до середньої дебіторської заборгованості.