Облігація - емісійний борговий цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації в передбачений нею термін її номінальної вартості і зафіксованого в ній відсотка або іншого майнового еквівалента.
Облігації випускаються на певний термін для залучення додаткових фінансових ресурсів. Суспільство в праві передбачити можливість дострокового погашення облігацій за бажанням їх власників. При цьому в рішенні про випуск облігацій повинні бути встановлені вартість погашення і термін, не раніше якого вони можуть бути пред'явлені до дострокового погашення. Суспільство може розміщувати облігації з одноразовим строком погашення за серіями у визначені терміни.
Облігації можуть бути іменними або на пред'явника. При випуску іменних облігацій товариство зобов'язане вести реєстр їх власників. Загублена іменна облігація поновлюється суспільством за розумну плату. Права власника загубленої облігації на пред'явника відновлюються судом у порядку, встановленому процесуальним законодавством Російської Федерації.
Залежно від емітента (організації, яка випустила облігації) розрізняють наступні типи облігацій:
· Державні облігації. Це ті облігації, які випускаються державою.
· Муніципальні облігації. Це ті облігації, які випускають міські або місцева влада під муніципальну власність. Метою муніципальних облігацій є фінансування різних муніципальних проектів. Дохід від таких облігацій, як-правило, звільнений від податку.
· Облігації корпорацій - облігації випускаються окремими корпораціями для залучення фінансових коштів. Зазвичай такі облігації випускаються під заставу майна або активів даної корпорації.
· Іноземні облігації - це облігації, які випустили на внутрішньому ринку іншої країни. Основні відрізняючи цього типу облігацій від інших полягає в наступних речах: оподаткування, методики розміщення облігацій, регулювання максимальних розмірів емісії і часу, деякі обмеження складу можливих інвесторів.
Облігації також можна класифікувати за термінами. на які вони випускаються. Виділяють такі типи облігацій:
· Облігації з фіксованою датою погашення. Ці облігації, знову ж таки, можна розділити на наступні три типи: короткострокові (термін погашення до 1 року), середньострокові облігації (термін погашення від 1 до 5 років), довгострокові (з терміном погашення від 5 до 30 років)
· Облігації не мають фіксованої дати погашення. Ці облігації діляться на безстрокові (непогашаемие), відкличні облігації (які емітент може затребувати до терміну погашення, при цьому умови на яких виробляється відгук облігацій визначаються заздалегідь), з правом погашення (дозволяють інвестору повернути облігації до терміну погашення, на вимогу самого інвестора), подовжує облігації, які дозволяють інвестору продовжити термін погашення і надалі отримувати дохід у вигляді відсотків з цінних паперів та відстрочені облігації (які дозволяють емітенту відстрочити погашення).
Облігації можна також розділити по цілям позики. Виділяють такі типи облігацій:
· Звичайні облігації. Метою таких облігацій є залучення коштів для фінансування емітента. При цьому дані кошти будуть використовуватися на різні заходи.
· Цільові облігації. Фінансові кошти від продажу таких облігацій будуть використовуватися строго на певні цілі.
Облігації мають номінальну (номінальну) ціну і ринкову ціну.
Номінальна вартість облігації надрукована на самій облігації і позначає суму, яка береться в борг і підлягає поверненню після закінчення терміну облігаційної позики. Номінальна ціна є базовою величиною для розрахунку принесеного облігацією доходу. Відсоток по облігації встановлюється до номіналу, а приріст (або зменшення) вартості облігації за відповідний період розраховується як різниця між номінальною ціною, по якій облігація буде погашена, і ціною покупки облігації.
Ринкова ціна облігацій визначається виходячи з ситуації, яка склалася на ринку облігацій і на фінансовому ринку в цілому до моменту продажу. Ринкова ціна облігації залежить і від ряду інших умови, найважливіше у тому числі - надійність вкладення, т. Е. Ступінь ризику, рівень процентної ставки, період обертання облігації, термін до погашення та ін.
Вартісна оцінка і прибутковість облігацій:
Вид вартості і прибутковості
Поняття і формула розрахунку
сума, яка надається в позику і підлягає поверненню після закінчення терміну облігаційної позики; служить базовою величиною для розрахунку прибутковості по облігації
Ринкова ціна (курс) облігації
визначається рівнем позичкового відсотка, кредитним рейтингом емітента, терміном до погашення і рівнем ризику вкладень Сr = PV0 / N * 100%, де PV0 - ринкова вартість облігації, N - номінальна вартість облігації
Визначається умовами емісії облігації rc = Cгод / N * 100%, де Cгод - купонні виплати за рік в рублях
Прибутковість облігації - це відносний показник фінансової ефективності облігаційної позики rт. = Cгод / PV0 * 100%, тобто скільки ми отримуємо по відношенню до ринкової вартості
Враховує два джерела доходу: процентний і дисконтний, тобто характеризує повний дохід по облігації за період володіння, що припадає на одиницю витрат при її покупці. де С - купон в рублях, n-кількість отриманих купонів за період володіння, FV - ціна продажу облігації, PV - ціна покупки облігації, t-період володіння облігації (днів)
Якщо повна дохідність по облігації розраховується до погашення (ціною продажу є номінал), то така прибутковість називається прибутковістю до погашення.
Якщо в розрахунку доходу враховуються можливі доходи від реінвестування проміжних відсотках платежів, то така прибутковість називається ефективною. Для розрахунку ефекту прибутковості як правило купонний дохід розміщується на депозит відповідного періоду в банк.такім чином, дохід від облігації в цьому випадку представляє собою суму курсової різниці, купонний дохід і відсоток по депозиту.
Загальний дохід від облігації складається з:
· Періодично виплачуваних доходів (купонного доходу);
· Зміни вартості облігації за відповідний період;
· Доходу від реінвестування отриманих відсотків.
Під прибутковістю розуміють величину доходу від вкладення фінансових коштів, тобто від надання активів в борг, співвіднесені з витратами на отримання цієї суми доходу.
У загальному вигляді прибутковість є відносним показником і представляє собою дохід, який припадає на одиницю витрат. Розрізняють поточну прибутковість і повну, або кінцеву прибутковість облігацій.
Показник поточної прибутковості характеризує річні (поточні) надходження по облігації щодо витрат на її покупку.
Однак цей показник не відображає ще одне джерело доходу - зміна вартості облігації за період володіння нею. Тому за облігаціями з нульовим купоном поточна прибутковість дорівнює нулю, хоча дохід у формі дисконту вона приносить.
Обидва джерела доходу відображаються в показнику кінцевої або повної доходності, яка характеризує повний дохід по облігації, що припадає на одиницю витрат на покупку цієї облігації.
Величина дисконту дорівнює різниці між номінальною вартістю облігації і ціною придбання, якщо інвестор тримає облігацію до погашення. Якщо ж інвестор продає облігацію, не чекаючи погашення, то величина визначається як різниця між ціною продажу і ціною придбання облігації. Крім того, існують два фактори, що впливають на прибутковість облігацій. Це - інфляція і податки. Тому реальна прибутковість облігацій повинна розраховуватися після відрахування з доходу виплачуваних податків з поправкою на інфляцію.