Необхідно відзначити, що з усіх джерел фінансування, власні джерела є найнадійнішими. Їх недолік полягає в тому, що вони можуть бути використані тільки для реалізації невеликих інвестиційних проектів, тобто інвестиційні ресурси власних джерел обмежені. Тому великі інвестиційні проекти, як правило, фінансуються також не тільки за рахунок власних джерел, а й позикових.
Позикові кошти (кредитне фінансування)
Джерелами кредитного фінансування можуть виступати:
Ø Облігаційні позики;
Ø Залучення позикових коштів населення (для організацій споживчої кооперації).
Під кредитом розуміється позика в грошовій або товарній формі на умовах повернення і звичайно з сплатою відсотка. Кредити, які використовуються на фінансування інвестицій, групуються за різноманітними ознаками, класифікація яких наведена в табл.2
Основні типи кредитів
Іпотечний кредит (під заставу нерухомості)
Податковий кредит (відстрочка платежу, мита)
Довгостроковий кредит (понад 3 років)
Короткостроковий кредит (як правило, до 12 місяців)
Банківський кредитування реальних інвестицій здійснюється в різних формах, в тому числі:- терміновий кредит, який передбачає надання кредиту на термін і подальше його погашення;
- контокорентний кредит, при якому поточний рахунок підприємства ведеться банком-кредитором з оплатою банком розрахункових документів і зарахуванням виручки. При цьому банк кредитує недостатні для погашення зовнішніх зобов'язань підприємства суми, в межах, обумовлених з боку підприємства-позичальника;
- онкольний кредит подібний контокоррентному кредиту, але оформляється під заставу товарно-матеріальних цінностей або цінних паперів;
- обліковий кредит надається банком шляхом покупки (обліку) векселя підприємства до настання терміну платежу;
- акцептний кредит використовується, як правило, у зовнішній торгівлі і надається шляхом акцепту банком виставлених на нього експортом витрат.
Кредити як джерела фінансування інвестиційних проектів мають як позитивні, так і негативні сторони:
високий обсяг можливого їх залучення;
значний зовнішній контроль за ефективністю їх використання;
складність залучення і оформлення, необхідність надання відповідних гарантій або застави майна;
підвищення ризику банкрутства в зв'язку з несвоєчасністю погашення отриманих позик і втрат частини прибутку від інвестиційної діяльності в зв'язку з необхідністю сплати позичкового відсотка.
Облігаційну позику як форма кредитного фінансування інвестицій є зовнішні запозичення на основі емісії облігацій. Облігація - цінний папір, що засвідчує право її власника у відшкодуванні в обумовлений термін номіналу цього цінного паперу зі сплатою фіксованого відсотка або без сплати відсотка (дисконтні облігації). У російській практиці до облігаційних позиках, як джерел фінансування інвестицій, можуть вдаватися лише акціонерні компанії, платоспроможність яких і ділова репутацій не кричать ніяких сумнівів.
Податковий кредит, як джерело фінансування реальних інвестицій
Відповідно до частини першої Податкового Кодексу РФ підприємство для фінансування інвестиційної діяльності можуть використовувати інвестиційний податковий кредит, який надає собою відстрочку сплати податку. Цей кредит надається на умовах повернення і платності. Термін його надання - від одного року до п'яти років, відсотками за його користувань встановлюються за ставкою не менше 50% і не більше 75% від ставки рефінансування ЦБ РФ.
Інвестиційний податковий кредит може бути наданий з податку на прибуток (дохід) організації, а також у регіональних і місцевих податків.
Відповідно до ст.67 Податкового кодексу РФ інвестиційний податковий кредит надається організації-платнику податків на:
а) проведення науково-дослідних і дослідно конструктивних робіт або технічного переозброєння власного виробництва, в тому числі спрямованого на створення робочих місць для інвалідів або захист навколишнього середовища від забруднення промисловими відходами
б) здійснення організацією впроваджувальної або інноваційної діяльності
Розміри кредиту в пункті б) і в) визначаються за згодою між організацією-платником податків і уповноваженим органом.
Організація, що отримала інвестиційний податковий кредит, зменшує податкові платежі протягом терміну дії договору про інвестиційний податковим кредиті по кожному платежу за звітний період до досягнення розміру кредиту, визначеного в договорі. При цьому в кожному звітному періоді суми зменшення платежів повинні бути не вище 50% платежів з податку, обчислених без урахування дії договору про інвестиційний податковий кредит.
Зрозуміло, при повній і своєчасній сплаті суми податків і відповідних відсотків договір може бути розірваний достроково, а при відсутності таких виплат передбачена відповідна відповідальність, яка визначена ст. 68 Податкового Кодексу РФ.
Залучення позикових коштів населення може здійснюватися організаціями споживчої кооперації.
Під позиковими коштами населення розуміється грошова сума, передана на певний термін за договором позики пайовиком або будь-яким фізичною особою організації споживчої кооперації.
На даний момент короткострокове залучення коштів від населення для поповнення оборотного капіталу набуло широкого поширення на практиці. Однак позикові кошти населення можуть залучатися і для фінансування капітальних вкладень у вигляді довгострокових позик, чому сприяла постанова Уряду РФ [5], яке дозволило відносити відсотки за залученими від населення коштів в межах ставки рефінансування ЦБ РФ, на витрати обігу (або собівартість продукції)
Залучені кошти (кошти, отримані від емісії акцій, пайові та інші внески юридичних і фізичних осіб до статутного (складеного) капіталу) або акціонерне фінансування.