1.2.3. Природа облігацій і їх види.
Акціонерне товариство має право фінансувати свою діяльність не тільки за рахунок випуску акцій, але і за рахунок розміщення облігацій.
Облігація є емісійним цінним папером, яка закріплює права її власника на отримання від емітента в передбачений термін її номінальної вартості і зафіксованого в ній відсотка від цієї вартості або іншого майнового еквівалента. Таким чином, облігація є інструментом позики. Емітенти облігацій є позичальниками, боржниками. Інвестори в облігації є кредиторами емітента (на відміну від власників акцій) [8 С.23].
Облігаційний випуск для позичальника вигідніше, ніж отримання ним банківського кредиту.
Капітал, мобілізований за рахунок випуску корпоративних облігацій, акціонерним капіталом не стає. Облігації випускаються з метою залучення коштів для вирішення поточних і перспективних завдань акціонерного товариства. Власник облігацій не має права голосу, не бере участі в зборах акціонерів, не приймає участі в управлінні товариством.
Державні облігації необхідні для фінансування федерального бюджету в силу того, що існує часовий розрив між здійсненням державних витрат і надходженням до бюджету податків.
Муніципальні облігації зазвичай мають цільове призначення і випускаються для залучення інвестицій на здійснення різних проектів місцевими органами влади.
Випуск облігацій - це більш дешевий спосіб фінансування, ніж випуск акцій, тому що за законом відсоток по облігаціях виплачується з прибутку до оподаткування, тобто зараховується як вид інвестицій, а дивіденд виплачується з чистого (після сплати податків і відсотка) прибутку, тобто включається до оподатковуваного доходу. [2 C.51].
Акції і облігації мають неоднакові інвестиційні якості, тобто неоднакову привабливість для інвесторів. Облігації, як правило, забезпечують більшу безпеку заощаджень, ніж акції, і тому більш привабливі для людей обережних, консервативних. Особливо це відноситься до державних облігацій, які забезпечені всім економічним вагою держави, її величезною платоспроможністю. Однак власники облігацій зазвичай упускають ту можливість множення свого капіталу і швидкого нарощування доходу, якою користуються власники акцій. Разом з тим володіння акціями загрожує фінансовими втратами, тому акції привабливі для інвесторів агресивних, готових йти на ризик заради отримання високих дивідендів.
Особи, які мають на руках облігації, володіють певними перевагами перед акціонерами. До того, як акціонерне товариство нараховує дивіденди по акціях, воно повинно забезпечити виплату відсотків за облігаціями. Якщо акціонерне товариство банкрут, то в першу чергу погашаються його зобов'язання перед власниками облігацій і іншими кредиторами, а тільки потім активи, що залишилися розподіляються між акціонерами.
Забороняється здійснювати державну реєстрацію облігацій, обсяг випуску яких відповідно до обсягу непогашених облігацій перевищує розмір статутного капіталу емітента або величину забезпечення, наданого третіми особами для цілей випуску.
Розміщуються облігації відповідно до рішення Ради директорів суспільства. У рішенні про випуск облігацій повинні бути чітко сформульовані і визначені не лише умови їх випуску (тип боргового зобов'язання, номінальна вартість, обумовлений відсоток від номіналу і т.д.), але і форма, терміни і умови погашення облігацій.
Можливе розміщення облігацій (за винятком конвертованих) частинами протягом кількох термінів (траншами), але не пізніше одного року з дня затвердження рішення про їх випуск. У рішенні про випуск облігацій, що розміщуються шляхом підписки, може бути визначена частка (не нижче 75% випуску) облігацій, при нерозміщення якої емісія даного випуску буде вважатися такою що не відбулася.
Облігації відповідно до рішення про їх випуск можуть погашатися як у грошовій формі, так і майном. Погашаються облігації або одноразово, або в певні терміни за серіями. У разі нестачі у акціонерного товариства прибутку облігації погашаються з резервного фонду, створюваного в розмірі, передбаченому суспільством, але не менше 15% його статутного капіталу. Фонд формується з чистого прибутку акціонерного товариства шляхом щорічних відрахувань в розмірі не менше 5%.
Облігації можуть бути іменними і на пред'явника.
При випуску іменних облігацій акціонерне товариство зобов'язане вести реєстр власників облігацій. Якщо така облігація втрачена, суспільство відновлює її за певну плату.
При випуску облігацій на пред'явника суспільство не веде реєстр власників облігацій, і їх імена не реєструються емітентом. Облігація на пред'явника має, як правило, купонний лист, що складається з декількох купонів, на підставі яких проводиться виплата відсотків. При виплаті чергового процентного платежу власник облігацій пред'являє один з купонів до оплати.
Купонна ставка, тобто певний заздалегідь відсоток від номінальної вартості, який повинен отримати власник облігації і який зобов'язується виплачувати емітент, встановлюється останнім в розрахунку на рік. Разом з тим купонна ставка може виплачуватися і частіше, наприклад раз на півроку, раз в квартал. За способом виплати доходу розрізняють:
- облігації з фіксованим доходом, тобто встановленим заздалегідь відсотком, що розраховується як частина номінальної вартості облігації;
- облігації з плаваючим відсотком, дохід за якими змінюється в залежності від зміни ставок грошового ринку;
- облігації з нульовим купоном (реалізуються з дисконтом будь-якої глибини проти номіналу і погашаються за номіналом в кінці терміну).
Корпоративні облігації відрізняються різноманіттям.
Заставна облігація, що випускається акціонерним товариством, забезпе-чується майном емітента. Така облігація є юридичним документом, що підтверджує, що емітент заклав під свій борг майно. Вона передбачає право власника облігації на частину майна в разі невиконання емітентом своїх зобов'язань і при ліквідації товариства. По заставних облігаціях, званим облігаціями під перший заклад, майнові претензії задовольняються в першу чергу. Їх ще називають старшими цінними паперами суспільства.
За способом погашення розрізняються облігації з відкладеним фондом і облігації з викупних фондом. Для цього акціонерне товариство формує відкладений і викупної фонди за рахунок відрахувань від прибутку.
Відкладений фонд призначається для погашення облігаційної позики (частини або всієї суми) за номінальною вартістю облігацій шляхом прямого звернення до власників цих цінних паперів.
Викупної фонд призначається для викупу частини облігаційної позики на ринку за заздалегідь встановленою ціною (або нижче її, якщо таке можливо).
Корпоративні акції і облігації, маючи суттєві відмінності, як два класи цінних паперів, тісно пов'язані між собою. Вони можуть взаємно обмінюватися, що робить їх універсальними фінансовими інструментами, зручними для багатьох організацій.
Корпоративні облігації діляться на конвертовані і неконвертовані.
Інформація про роботу «Ринок цінних паперів»