Прямі іноземні інвестиції - інвестиції, що забезпечують контроль інвестора над господарськими операціями компанії-одержувача в іншій країні, маючи на увазі прямий контроль над менеджментом або іншими активами компанії-одержувача інвестицій [1].
Прямий контроль - участь у власності компанії, яке дозволяє ефективно контролювати управління компанії. Розмір частки власності компанії, необхідної для ефективного управління, в різних країнах встановлюється законодавчо (в Німеччині і Великобританії більше 20%, в Росії і в ряді інших країн більше 10%). Контроль може здійснюватися через володіння технології, ноу-хау. ліцензійних угод, через контракти, через контроль поставок матеріалів, угод про менеджмент. кредитних ресурсів [1].
Інвестиції - кошти, що направляються на досягнення цілей, а не на споживання: в фізичний капітал (обладнання, машини, будівлі та інфраструктуру), в людський капітал (витрати на освіту, навчання, розвиток професійної мобільності), в технології (фінансування НДДКР), в фінансові активи (акції. облігації) [1].
Прямі інвестиції - вкладення, що забезпечують тривалий контроль інвестора над господарськими операціями компанії-одержувача, ніж та відрізняються від портфельних інвестицій. які орієнтовані на короткострокові фінансові вигоди [1].
Основні способи ПІІ
- Створення за кордоном філії або підприємства, яке знаходиться в 100% власності інвестора;
- Поглинання або покупка іноземної підприємства;
- Фінансування роботи філій;
- Придбання майнових прав: прав користування землею, природними ресурсами і т. П .;
- Надання прав на використання ноу-хау. технологій та ін .;
- Купівля акцій / паїв в статутному капіталі іноземної компанії, що дають право контролювати діяльність підприємства [2].
Вигідність ПІІ для компанії-інвестора
Компанія-інвестор отримує переваги від прямих іноземних інвестицій на ринках приймаючої країни в порівнянні з місцевими компаніями [1]:
- згідно еклектичної парадигми [en] Дж. Даннінга [en] за рахунок географічного розміщення свого виробництва в приймаючій країні, абсолютної переваги у витратах за рахунок низьких цін факторів виробництва. заняття частки ринку в країні за рахунок обходу торгових бар'єрів. за рахунок ефекту від масштабу;
- відповідно до теорії монополістичних переваг [en] Стівена Хаймером [en] і Чарльза Кіндлбергер за рахунок наявного специфічного переваги фірми-інвестора, щоб подолати переваги вітчизняних підприємств приймаючої країни: маркетингові знання, доступ до фінансових ресурсів, управлінські знання, синергія вертикально-інтегрованої структури;
- згідно Г. Джонсону за рахунок технологічних знань і досвіду фірми [3];
- згідно Р. Кейвзу [en] за рахунок диференціації продукції [4];
- відповідно до теорії інтерналізації [en]. описаних в роботах П. Баклі і М. Кессон [5]. Д. Тиса [en]. С. Мейджил, А. Рагмена [en] [6]. за рахунок економії транзакційних витрат, пов'язаних з пошуком партнерів по операціях, укладенням угод і контролем за їх виконанням.
Позитивний ефект від ПІІ
Важливим позитивним результатом залучення прямих іноземних інвестицій для економіки країни-реципієнта ПІІ може стати отримання і подальше поширення більш передових технологій виробництва та управління. При реалізації проектів інвестори, як правило, намагаються використовувати найбільш вигідне співвідношення доступних їм факторів виробництва, включаючи і технології у вигляді патентів, ліцензій, "ноу-хау". Надалі ввезені технології можуть поширюватися в економіці приймаючої країни. У зв'язку з цим цікавим є поділ шляхів впливу прямих іноземних інвестицій на впровадження закордонних технологій в країнах-реципієнтах на прямі і опосередковані.
Пряме (безпосереднє) вплив прямих іноземних інвестицій на впровадження закордонних технологій перш за все може бути представлено імпортом більш досконалих технологій виробництва, імпортом більш досконалого обладнання, виробництвом більш досконалої продукції, імпортом більш досконалих технологій управління, в тому числі управління продажами підприємством за участю іноземних інвестицій.
Опосредственное вплив прямих іноземних інвестицій на впровадження закордонних технологій, як правило, перш за все може бути представлено ефектом підготовки фахівців на підприємствах за участю іноземних інвестицій (мається на увазі підвищення кваліфікації місцевих фахівців, особисте спілкування кваліфікованих працівників підприємств за участю іноземних інвестицій з їх колегами, що працюють в інших підприємствах, перехід кваліфікованих працівників підприємств за участю іноземних інвестицій на роботу в інші підпр іятія), зв'язки між підприємствами за участю іноземних інвестицій та місцевими споживачами їх продукції і їх місцевими постачальниками, демонстраційний ефект (демонстрація технологій, що використовуються підприємствами за участю іноземних інвестицій і їх подальша імітація місцевими виробниками).
Ступінь позитивного (чи негативного) ефекту впливу залучення ПІІ на впровадження закордонних технологій в країні-реципієнті ПІІ в чому залежить від можливості місцевих виробників підвищувати рівень використовуваних ними технологій під впливом роботи підприємств за участю іноземних інвестицій, що залежить від рівня розвитку людського капіталу в країні- реципиенте ПІІ. Відсутність фахівців, здатних впровадити або перейняти технології, використовувані зарубіжними інвесторами, може з великим ступенем ймовірності привести до негативного впливу на розвиток місцевих компаній-конкурентів підприємств за участю іноземних інвестицій і витіснення місцевих виробників з ринків збуту (якщо такі компанії є), що на практиці призводить до появи необхідності регулювання ступеня стимулювання залучення ПІІ та розробки комплексної державної політики, стимулюючої бажані напр тичних і обмежує небажані напрямки залучення ПІІ [7].
Також залучення ПІІ для економіки країни-реципієнта може призвести до підвищення темпів інноваційного розвитку економіки, перш за все в результаті проведення НДДКР підприємством за участю іноземних інвестицій, і опосередковано - за рахунок ефекту конкуренції, коли національні підприємства, конкуруючі з підприємствами за участю іноземних інвестицій, змушені удосконалити використовувані технології [8].
Негативний ефект від ПІІ
Зарубіжний інвестор в приймаючій країні - це найчастіше олигополист або монополіст на будь-якому ринку, які здійснює ПІІ з метою удушення конкуренції і збереження контролю над ринком відповідно до висновків Стівена Хаймером [en] [9].
Негативний вплив ПІІ на приймаючу економіку пов'язано [1]:
- згідно моделі Маркузе-Хорстманна- Венейблс [en] [10]. зі зниженням добробуту національних компаній і подальшого витіснення їх з ринку, так як вітчизняна економіка є малою, а значить національні підприємства не можуть забезпечити більш низькі середнє витрати через ефект масштабу в порівнянні з багатонаціональними корпораціями (МНК);
- згідно емпіричних досліджень Дж. Конінгса [11]. С. Дянкова і Б. Хоекмана [12]. з відсутністю позитивних ефектів від трансферту технологій і зниженням продуктивності в національних компаніях: іноземні компанії перетягують найбільш кваліфіковану робочу силу з національних компаній, і технологічний рівень національних компаній знаходиться на такому низькому рівні, що не дозволяє ефективно використовувати передові технології компаній з ПІІ;
- згідно емпіричному дослідженню Беати Смариньской [13]. в якому підтверджується факт, що інвестори, які прийшли на ринки приймаючих країн, не володіють високими технологіями, не належать до високотехнологічних галузей, і використовують стандартні, усталені технології, за допомогою яких знаходять ринки збуту, витісняючи національні компанії з ринку;
- згідно роботі Кадочникова С. М. та результатами емпіричних досліджень Б. Аіткена і А. Херрісона [14]. М. Хаддада і А. Херрісона [15]. які приходять до висновку, що більшість компаній, що інвестують в приймаючій економіці, орієнтовані не на зниження витрат виробництва і подальшого експорту продукції, а на завоювання місцевого ринку;
- згідно емпіричному дослідженню А. Кокко [16]. в якому не підтверджується гіпотеза Р. Фіндлі [en] про високий темп зростання технічного прогресу в країні-імпортері в разі технологічного відриву інвестора від місцевих компаній.
При цьому в загальному обсязі ПІІ, на частку економік, що розвиваються припадає, як правило, більше 60%. Це пояснюється тим, що ринки, що розвиваються хоч і володіють підвищеним ризиком неповернення коштів, але компенсують це більш високою прибутковістю в більш стислі терміни (в разі успішної реалізації інвестиційного проекту).
У Росії реалізація інвестиційних проектів регулюється законодавчо, а у виконавчій гілці влади присутній державний орган, відповідальний за вироблення державної політики в області інвестицій (Мінекономрозвитку Росії). На регіональному рівні також створюються власні структури по роботі з інвесторами. Так наприклад, в Санкт-Петербурзі створено Комітет з інвестицій та стратегічним проектам, а також Санкт-Петербурзьке агентство прямих інвестицій.
Федеральні закони, що регулюють реалізацію інвестиційних проектів в Росії, в першу чергу за участю ПІІ:
На підставі емпіричних досліджень С.М.Кадочнікова основними мотивами ПІІ в Росії є: доступ до обслуговування внутрішнього ринку і доступ до природних ресурсів. Ключовим фактором про прийняття рішення про початок бізнесу в Росії є розмір російського ринку [1].
Юдаева К. В. Козлов К.К. Мелентьєва Н.Ю. Пономарьова Н.Б. в роботі «Чи впливає частка іноземної участі? Досвід Росії »[24] відзначають, що компанії з ПІІ в Росії володіють вищою продуктивністю праці, ніж національні компанії. Іноземні компанії з часткою участей більше 90% іноземних інвесторів производительней, ніж спільні підприємства, в яких частка іноземної участі нижче. Малі фірми (з кількістю населення менше 200 чоловік), який не має доступ до дешевих фінансових ресурсів, витісняються з ринку іноземними компаніями, особливо явно це виражено на регіональному рівні. Іноземні компанії витісняють російські фірми з ринків, негативно впливаючи на національний добробут. Витіснення відбувається на регіональних ринках і в галузях з високим рівнем ринкової концентрації і низьким рівнем технологічного відриву [1].
Результати дослідження досвіду залучення ПІІ в Китайській Народній Республіці показують, що в китайській промисловості існує прямий зв'язок між рівнем технологічної складності галузі виробництва і роллю підприємств за участю іноземного капіталу в ній (чим вище стадія переробки продукту, тим роль підприємств з іноземними інвестиціями в галузі вище) , що з одного боку показує важливу роль залучення ПІІ в успішному розвитку сучасних високотехнологічних галузей китайської промисловості і скорочення технолог іческого відставання Китаю, а з іншого боку відображає важливість саме галузевого принципу стимулювання залучення ПІІ в КНР. Галузевий принцип стимулювання (або заборони) роботи іноземних інвесторів в Китаї виражається в заохоченні ПІІ в галузі, розвиток яких без використання досвіду зарубіжних компаній (сучасних технологій і сучасного виробничого обладнання, знання міжнародних ринків і навичок управління та підготовки кваліфікованого персоналу) важко, при цьому наявність деякій мірі контролю галузі з боку іноземного капіталу не є будь-якої загрози для державної безпеки. Обмеження ПІІ в певних галузях (наприклад, видобуток і переробка руд дорогоцінних металів, виробництво певних алкогольних напоїв, виробництво біопалива, бізнес в сфері комерційної нерухомості, деякі "застарілі" для сучасного КНР виробництва) можуть бути виражені в можливості здійснення ПІІ лише в формі спільного підприємства з китайськими партнерами, в тому числі при обов'язковому контролі підприємства з китайської сторони. Заборона здійснення ПІІ, як правило, стосується галузей, пов'язаних з культурною і природною спадщиною (виробництво лікарських засобів традиційної китайської медицини і певних сортів чаю, обробка слонової кістки) і галузей, пов'язаних з інтересами державної безпеки (виробництво зброї, управління повітряним рухом, поштові послуги , засоби масової інформації) [25].