Тут треба зробити невелике пояснення. Поставка газу з біржової цінової прив'язкою зовсім не означає, що весь цей газ купується «на споті», тобто поза системою довгострокових контрактів. Звичайно, є і безпосередньо біржові продажі, але їх частка невелика. У ці 45% входять і постачання за довгостроковими контрактами, але вже з «газової індексацією». Так, наприклад, восени минулого року норвезька Statoil уклала угоду з німецькою Wintershall про постачання протягом 10 років 45 млрд кубометрів газу (тобто по 4,5 млрд кубометрів на рік) з ціновою прив'язкою до газових хабів північно-західної Європи.
Statoil, на частку якого припадає близько чверті європейських газових поставок (у «Газпрому» приблизно стільки ж), за деякими оцінками, вже переклав на спотову індексацію близько половини своїх обсягів газу.
Ще одна оцінка структури газових контрактів була зроблена консалтинговою компанією Timera Energy на основі даних Reuters (на малюнку праворуч). Зліва -візуалізація розглянутих вище оцінок Societe Generale.
Джерело: Timera Energy.
А що ж «Газпром»? Російський монополіст вважає (і справедливо), що ліквідності біржових торгів поки недостатньо для переходу на нові механізми ціноутворення. Серед іншого одним з показників ліквідності є обсяг фінансової надбудови: тобто відношення обсягів торгівлі газом на хабі до обсягу реальних фізичних поставок (так званий churn ratio). Мінімальна відмітка, при якій газовий хаб може вважатися ліквідним, знаходиться в районі 10-15. Такий показник churn зараз є тільки на британському газовому ринку, на європейських хабах він поки значно менше. Для порівняння, на американському Henry Hub цей показник становить близько 100, а для нафти, де фінансовий ринок превалює над фізичним, він, взагалі вище на порядки.
У поточних умовах зберігати нафтову прив'язку, навіть знижуючи ціни шляхом надання системи знижок, є розумним. Але в середньостроковій перспективі перехід до газової індексації стане неминучим. В першу чергу тому, що ціни на нафту можуть помітно зрости, а сам цей джерело палива буде йти на другі позиції. У свою чергу газовий ринок уже йде тим шляхом, який в минулому столітті пройшов ринок нафти. Євросоюзу потрібно спочатку самому вирішити проблеми зі зрілістю свого газового ринку, перш ніж змушувати відмовлятися від нафтової індексації зовнішніх постачальників. Але і нашим компаніям потрібно активніше розвивати свої трейдинговие підрозділи і пристосовуватися до змін на європейському ринку. В першу чергу для того, щоб в майбутньому отримати максимальні переваги від роботи в нових умовах.