QE (Quantitative Easing, кількісне пом'якшення) - політика «кількісного пом'якшення».
Монетарна політика. при якій центральний банк починає викуповувати суверенні і / або іпотечні облігації в оголошеному обсязі з метою сприяти зниженню їх доходностей (зниження процентних ставок за борговими паперами) і збільшити ліквідність у фінансовій системі.
Викуп активів в цьому випадку ведеться как-будто би за рахунок створених нових, надрукованих грошей, що веде до розширення балансу центрального банку. збільшення грошової маси в економіці. Але кількісне пом'якшення аж ніяк не еквівалентно включення друкарського верстата (далеко не завжди створений кредит потрапляє в реальну економіку у вигляді безпосередніх грошей).
Механізм QE [3].
ФРС виконує QE через операції на відкритому ринку (OMO).
QE є обмін активами: ФРС змінює резерви (запис на рахунку) на казначейські облігації. Приватний сектор віддає облігацію, набуває депозит. Чиста вартість активів приватного сектора не змінюється - кількість грошей не зростає.
З іншого боку, така схема позбавляє стимулів тримати казначейські облігації і змушує приватний сектор шукати більш дохідні вкладення в реальній економіці. В результаті гроші йдуть в іпотечне кредитування, корпоративне / споживче кредитування і на фондовий ринок. Так досягається вплив на економіку.
Якщо отримані гроші приватний сектор продовжує зберігати на рахунках ФРС, QE фактично не працює.
Баланс ФРС після QE:
Вплив QE на фондовий ринок:
Існує хибна думка, що оскільки політика кількісного пом'якшення створює незабезпечені гроші, це обов'язково призводить до інфляції.
Логіка помилки така: в результаті QE грошей стає більше, а кількість товарів і послуг - стільки ж. В результаті інфляція зростає, а курс національної валюти знижується.
Але якщо звернеться до механізму QE, то стає зрозуміло, чому ця думка може бути помилковим.
приклад:- ФРС створює $ 1 млрд "з повітря"
- на них ФРС викуповує, наприклад у банку Citi казначейські облігації.
- ФРС переводить Citi на резервний рахунок Citi в ФРС $ 1 млрд.
- Якщо попиту на товар і на кредити в економіці немає (пастка ліквідності), то Citi залишає цей $ 1 млрд на своєму резервному рахунку в ФРС до кращих часів, і гроші ці в економіку не потрапляють.
- Таким чином, варто пам'ятати, що інфляцію створює збільшення попиту на товари і послуги, а не надруковані мертвим вантажем гроші.
Зміна резервів ФРС після в період QE:
Зміна грошової бази за час QE:
інші картинки
вважається, що політика QE зробила багатих ще багатшими, а бідних ще біднішими. Чому?
Тому що QE підвищує ціни активів, що добре для заможних
І підвищує вартість життя через зростання рівня цін, що погано для бідних
Індекс SP500 і інтервенції ФРС:
скільки грошей надрукували 6 найбільших центробанків світу [1]:
Зростання індексу SP500 і роздування балансу ФРС:
