1 питання. Поняття «облігація». Види облігацій.
2. Коносамент, види, порядок звернення.
1. Питання: Поняття «облігація». Види облігацій.
Облігація - це цінний папір, що засвідчує відносини позики між її власником (кредитором) і особою, що випустила її (позичальником).
Чинне російське законодавство визначає облігацію як «емісійну цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації в передбачений нею термін її номінальної вартості і зафіксованого в ній відсотка від цієї вартості або іншого майнового еквівалента». Таким чином, облігація - це боргове свідоцтво, яке неодмінно включає два головні елементи:
зобов'язання емітента повернути власникові облігації після закінчення обумовленого терміну суму, зазначену на титулі (на лицьовій стороні) облігації;
зобов'язання емітента виплачувати власникові облігації фіксований дохід у вигляді відсотка від номінальної вартості або іншого майнового еквівалента.
Принципова різниця між акціями та облігаціями полягати в наступному. Купуючи акцію, інвестор стає одним із власників компанії-емітента. Купивши облігацію компанії-емітента, інвестор стає її кредитором. Крім того, на відміну від акцій облігації мають обмежений термін обігу, після закінчення якого гасяться. Облігації мають перевагу перед акціями при реалізації майнових прав їх власників; в першу чергу виплачуються відсотки по облігаціях і лише потім дивіденди; при розподілі майна компанії-емітента в разі її ліквідації акціонери можуть розраховувати лише на ту частину майна, яка залишиться після виплати всіх боргів, в тому числі і по облігаційних позиках. Якщо акції, будучи титулом власності, надають їх власникам право на участь в управлінні компанією-емітентом, то облігації, будучи інструментом позики, такого права не дають. Облігації виступають головним інструментом мобілізації коштів урядами, різними державними органами та муніципалітетами. До організації та розміщення облігаційних позик вдаються і компанії, коли у них виникає потреба в додаткових фінансових коштах.
Випуск облігацій містить ряд привабливих рис для компанії-емітента: за допомогою їх розміщення господарська організація може мобілізувати додаткові ресурси без загрози втручання їх держателей- кредиторів в управління фінансово-господарською діяльністю позичальника.
Однак облігаційні позики компаній слід розглядати як доповнення до позикових коштів, що отримуються у вигляді банківських кредитів. Навіть в країнах з розвиненим фондовим ринком за допомогою випуску облігацій компанії покривають далеко не всю потреба в позикових коштах. Оскільки облігаційний займ виражає відносини з приводу зворотного руху позиченої вартості, то він по суті своїй і призначенням схожий з банківської позичкою. У зв'язку з цим слід зауважити, що право на емісію облігацій може бути надано тільки таким компаніям, які відповідають вимозі кредитоспроможності. Порядок випуску облігацій акціонерними товариствами регламентується Федеральним законом «Про акціонерні товариства». Відповідно до названим законом при випуску облігацій акціонерними товариствами повинні бути дотримані такі додаткові умови:
номінальна вартість всіх випущених суспільством облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу товариства або величину забезпечення, наданого суспільству третіми особами для цілей випуску;
випуск облігацій допускається після повної оплати статутного капіталу;
випуск облігацій без забезпечення допускається на третьому році існування суспільства і за умови належного затвердження до цього часу двох річних балансів суспільства;
суспільство не має права розміщувати облігації, конвертовані в акції товариства, якщо кількість оголошених акцій товариства менше кількості акцій, право на придбання яких надають облігації.
Для опису їх різних видів облігації класифікуються за рядом ознак:
Залежно від емітента розрізняють облігації:
Залежно від термінів, на які випускається займ, все різноманіття облігацій умовно можна розділити на дві великі групи:
Облігації з деякою узгодженої дати погашення, які, в свою чергу, діляться на:
Облігації без фіксованого терміну погашення включають в себе:
Безстрокові, або непогашаемие;
Відкличні облігації, які можуть бути затребувані (відкликані) емітентом до настання терміну погашення. Якщо при випуску облігацій емітент встановлює умови такого запитання: за номіналом, або з премією.
Облігації з правом погашення, які надають право інвестору на повернення облігації емітенту до настання терміну погашення та отримання за неї номінальної вартості;
Подовжує облігації - надають інвесторові право продовжити термін погашення і продовжувати отримувати відсотки протягом цього строку;
Відстрочені облігації - дають емітенту право на відстрочку погашення.
Залежно від порядку володіння облігації можуть бути:
Іменні, права володіння якими підтверджуються внесенням імені власника в текст облігації і до книги реєстрації, яку веде емітент;
На пред'явника, права володіння якими підтверджуються простим пред'явленням облігації;
За цілями облігаційної позики облігації поділяються на:
Звичайні, що випускаються для рефінансування наявної у емітента заборгованості або для залучення додаткових фінансових ресурсів, які будуть використані на різні численні підприємства;
За способом розміщення розрізняють:
Вільно розміщуються облігаційні позики.
Позики, які передбачають примусових порядок розміщення. Примусово розміщеними найчастіше є державні облігації (наприклад,
Державні облігаційні позики СРСР 40-50-х років).
Залежно від форми, в якій відшкодовується запозичена сума, облігації діляться на:
З відшкодуванням у грошовій формі;
За методом погашення номіналу можуть бути:
Облігації, погашення номіналу яких проводиться разовим платежем;
Облігації з розподіленим за часом погашенням, коли за певний відрізок часу погашається деяка частка номіналу.
Облігації з послідовним погашенням фіксованої частки загальної кількості облігацій (лотерейні або тиражні позики).
Залежно від того, які виплати виробляються емітентом по облігаційній позиці, розрізняють:
Облігації, за якими проводиться тільки виплата відсотків, а капітал не повертається, точніше, емітент вказує на можливість їх викупу, не зв'язуючи себе конкретним терміном. До цієї групи облігацій безстрокового позики відносяться, наприклад, англійські консолі, випущені ще в середині
XVIII століття і які звертаються до теперішнього часу;
Облігації, за якими лише повертається капітал за номінальною вартістю, але не виплачуються відсотки. Це так звані облігації з нульовим купоном;
Облігації, за якими відсотки не виплачуються до моменту погашення облігації, а при погашенні інвестор отримує номінальну вартість облігації та сукупний відсотковий дохід. До таких облігаціях можна віднести ощадні сертифікати серії Е, що випускаються в США;
Облігації, за якими повертається капітал за номінальною вартістю, а виплата процентів не гарантується і знаходиться в прямій залежності від результатів діяльності компанії - емітента, тобто від того, отримує компанія прибуток чи ні. Такі облігації називають прибутковими чи реорганізаційними, тобто випускаються, як правило, компаніями, яким загрожує банкрутство.
Облігації, що дають право їх власникам на отримання періодично виплачуваного фіксованого доходу і номінальної вартості облігації - в майбутньому, при її погашенні. Цей вид облігацій найбільш поширений в сучасній практиці у всіх країнах. Періодична виплата доходів за облігаціями у вигляді відсотків проводиться за купонами. Купон являє собою вирізний талон із зазначенням на ньому цифровий купонної (процентної) ставки.
За способами виплати купонного доходу облігації поділяються на:
Облігації з фіксованою купонною ставкою;
Облігації з плаваючою купонною ставкою, коли купонна ставка залежить від рівня позичкового відсотка;
Облігації з рівномірно зростаючої купонною ставкою по роках позики.
Такі облігації ще називаються індексованими, зазвичай емітуються в умовах інфляції;
Облігації з мінімальним або нульовим купоном (мелкопроцентние або безпроцентні облігації). Ринкова ціна за такими облігаціями встановлюється нижче номінальної, тобто передбачає знижку. Дохід за цими облігаціями виплачується в момент її погашення за номінальною вартістю і представляє різницю між номінальною і ринковою вартістю;
Облігації з оплатою за вибором. Власник цієї облігації може дохід отримати як у вигляді купонного доходу, так і облігаціями нового випуску;
Облігації змішаного типу. Частина терміну облігаційної позики власник облігації отримує дохід за фіксованою купонною ставкою, а частину терміну
- за плаваючою ставкою.
За характером обігу облігації бувають:
Конвертовані, надають їх власнику право обмінювати їх на акції того ж емітента (як на звичайні, так і на привілейовані).
Залежно від забезпечення облігації поділяються на два класи:
Залежно від ступеня захищеності вкладень інвесторів розрізняють:
Облігації, гідні інвестицій, - надійні облігації, що випускаються компаніями з твердою репутацією; хороше забезпечення;
Макулатурні облігації, що носять спекулятивний характер. Вкладення в такі облігації завжди пов'язані з високим ризиком.
Резюмуючи сказане вище про облігації, можна розглядати облігацію як:
боргове зобов'язання емітента;
джерело фінансування витрат бюджетів, що перевищують доходи;
джерело фінансування інвестицій акціонерних товариств;
форму заощаджень коштів громадян і організацій та отримання ними доходу.
2. Питання. Коносамент, види, порядок звернення.
Коносамент - це транспортний документ, який є цінним папером, який містить умови договору морського перевезення і висловлює право власності на конкретний вказаний у ньому товар. Коносамент є документ, власник якого отримує право розпоряджатися вантажем. Основні правила поводження коносамента, і його реквізити закріплені ст. 123 - 126 Кодексу торговельного мореплавства.
Види коносаментів і порядок їх обігу:
Лінійний коносамент. Лінійний коносамент (linear B / L), це документ, в якому викладається воля відправника, спрямована на укладення договору перевезення вантажу. Лінійний коносамент визначає відносини між перевізником і третьою особою - сумлінним власником коносамента. Коносамент є розпискою, що видається перевізником відправнику на підтвердження прийому вантажу до морського перевезення, а також товаророзпорядчих документом. При цьому контракт купівлі-продажу товарів, а також інші операції щодо товару відбуваються у вигляді коносамента без фізичної передачі власне товару.
Чартерний коносамент. Чартерний коносамент (charter B / L), це документ, який видається на підтвердження прийому вантажу, що перевозиться на підставі чартеру. Чартер є договір фрахтування, тобто Угода про наймання судна для виконання рейсу або на певний час. Чартерний коносамент не може виступати в документом для оформлення договору морського перевезення, так як в цьому випадку полягає окремий договір на фрахт судна у формі чартера. Чартерний коносамент визначає відносини між перевізником і третьою особою - сумлінним власником коносамента. Коносамент є розпискою, що видається перевізником відправнику на підтвердження прийому вантажу до морського перевезення, а також товаророзпорядчих документом. При цьому контракт купівлі-продажу товарів, а також інші операції щодо товару відбуваються у вигляді коносамента без фізичної передачі власне товару.
Береговий коносамент. Береговий коносамент (custody B / L) - документ, який видається на підтвердження прийому вантажу від відправника на березі, як правило, на складі перевізника. При прийомі на борт судна вантажу, для якого був виданий берегової коносамент, в ньому робиться відмітка про завантаження товару на судно і вказуються дата вантаження та інші позначки. Іноді, при прийомі на борт судна вантажу, берегової коносамент замінюється на бортовий коносамент.
Бортовий коносамент. Бортовий коносамент (on board B / L) - документ, який видається, коли товар занурений на судно.
У коносаменті, як цінної папері, повинні бути певні обов'язкові реквізити і відомості про вантаж. Їх відсутність позбавляє коносамент функцій товарораспорядительного документа, і він перестає бути цінним папером. Коносамент виписується в кількох примірниках, один з яких вручається вантажовідправнику. При видачі вантажу по одному з примірників коносамента решта екземпляри втрачають силу.
Вантажоодержувач визначається в коносаменті трьома способами. Залежно від цього коносаменти розрізняються на:
Іменний коносамент (straight B / L) - цінний папір, в якій вказується найменування певного одержувача.
Ордерний коносамент (order B / L) - цінний папір, через яку вантаж видається або за наказом відправника або одержувача, або за наказом банку. Ордерний коносамент є найбільш поширеним в практиці морських перевезень.
Коносамент на пред'явника (bearer B / L) - документ, в якому вказується, що він виданий на пред'явника, тобто в ньому не містяться які-небудь конкретні дані щодо особи, яка має право на одержання вантажу, і тому вантаж в порту призначення має видати кожному особі, яка подала його.
1. «Ринок цінних паперів» (під ред. В.А. Галанова) - М.,
2. «Ринок цінних паперів» (під ред. В.І. Коляснікова) -М.,
3. «Основи підприємницької діяльності» (під ред. В.М.Власовой.) - М .;
4. «Курс економіки» (підручник під ред. Б.А.Райзберга) -М.