Ризики інвестора: волатильність прибутковості і ризик
«Можливість втрат або шкоди» - таке визначення слова «ризик», узяте з словника. Однак, хоча індивідуальні інвестори і фінансові професіонали можуть домовитися на рахунок визначення слова ризик, вони часто думають про ступінь ризику активів по-різному, і ці відмінності можуть мати реальні наслідки для портфелів.
- Для вимірювання ризику фінансова індустрія сфокусована на волатильності прибутковості активу і кореляції з іншими активами. Про що йде мова?
Волатильність доходності означає, на скільки далеко прибутковість активу відходить від середньої прибутковості цього активу протягом певного періоду часу, включаючи як рух вгору, так і рух вниз.
- Актив, чия прибутковість більш стабільна, є менш ризикованим, а актив, чия прибутковість більш волатильна - більш ризикованим.
Професіонали додатково фокусуються на тому, на скільки сильно прибутковість активу скорельована з прибутковістю інших активів в портфелі. Чим менше кореляція. тим менше даний актив змінюється в залежності від інших активів в портфелі, і тим сильніше потенційно він може допомогти через диверсифікацію знизити загальну волатильність портфеля або ступінь ризику.
Однак індивідуальні інвестори, як правило, вимірюють ризик як втрату в грошах за окремою позиції, приділяючи особливу увагу зміні ціни. Іншими словами, ризик для них охоплює тільки ризик падіння, і він вимірюється в сумі грошей, а не у відсотках.
Крім того, при оцінці ризику люди схильні концентруватися на прибутковості окремого цінного паперу за відносно короткий період, а не на тому, як даний актив співвідноситься з портфелем в цілому.
Такий тип мислення недооцінює ступінь ризику активів, які схильні змінюватися синхронно з іншими активами портфеля, і переоцінює ступінь ризику активів, які надають диверсифікаційні вигоди. Це призводить до невірного поданням про ризик портфеля.