Ринок похідних фінансових інструментів є невід'ємною частиною фондового ринку, який дозволяє не тільки отримувати спекулятивний прибуток, але і, що особливо важливо для прямих інвесторів, проводити хеджування від ризиків. Терміновий ринок дуже важливий, так як без нього закінченого фінансового ринку в країні ніколи не буде.
Одним з ринків, сукупність яких і утворює ринкову економіку, є фінансовий ринок, опосредующий розподіл коштів між учасниками економічних відносин. З його допомогою мобілізуються вільні фінансові ресурси і акумулюються в руках тих, які можуть ними найбільш ефективно розпорядитися. Власне, саме на фінансовому ринку вишукуються кошти для розвитку сфери виробництва і послуг. Тому, в певному сенсі, фінансовий ринок можна назвати початковою ланкою процесу відтворення.
Фінансовий ринок, як і взагалі ринкову економіку можна розділити на два сегменти в тимчасовому відношенні: спотовий і терміновий ринок. Спотовий (касовий) ринок - це ринок готівки угод. На спотовому ринку відбувається одночасна оплата і поставка активів
До двох найважливіших функцій термінового ринку відноситься те, що він дозволяє узгоджувати плани підприємців на майбутнє і страхувати цінові ризики в умовах невизначеності економічної кон'юнктури. За допомогою строкових контрактів можна застрахуватися від зміни цін фінансових активів, валютних курсів, процентних ставок, товарних цін. Інструменти термінового ринку є високоприбутковими, хоча і високоризикованими об'єктами інвестування фінансових коштів.
1.Роль і значення похідних інструментів в сучасній економіці
1.1 Терміновий ринок і ринок-спот.
Терміновий ринок - ринок, на якому операції здійснюються в строго встановлені тимчасові рамки, після закінчення якогось заздалегідь обумовленого терміну. Як правило, терміновий ринок - це ринок деривативних інструментів. Найчастіше, говорячи про терміновому ринку, мають на увазі торги по ф'ючерсах або опціонами.
Спот-ринок - ринок, на якому все відбувається «тут і зараз», і термін здійснення релігійної і погашення операції становить не більше двох-трьох днів, а то й кількох годин або навіть хвилин. Найчастіше на споті торгуються валюти, акції та облігації.
Термінові ринки. про які піде мова тут, хоча і тісно пов'язані зі звичайними спот-ринками. але стоять окремо і вивчаються окремо. Часто термінові ринки називають ринками похідних інструментів, маючи на увазі, що існують ринки основних активів. Самі ці активи, що торгуються на біржовому або позабіржовому ринку. називають базисними або іноді підлягають активами. Термін терміновий стосовно ринку означає прикметник від слова термін. На цьому наголошує факт укладення угод на такому ринку з розрахунками в майбутньому, тобто з відстрочкою. для
того щоб чітко уявляти собі роль і місце термінового ринку у фінансовому світі, нам доведеться зробити крок назад і описати які ринки взагалі існують, як вони сегментируются і класифікуються.
Сегментація «Спот» - ринків Світові ринки прийнято розділяти на
- Товарний ринок (commodities). де здійснюється торгівля товарами,
- Валютний ринок (FOREX), де торгуються валюти відносно один одного,
- Грошовий ринок (capital markets) і, нарешті,
- Фондовий ринок (stock market)
З самих назв зрозуміло, які активи проводиться торгівля на цих ринках. Деякі пояснення потрібно зробити для двох останніх сегментів ринку. На грошовому ринку торгуються короткострокові державні і корпоративні облігації, комерційні векселі, відбувається розміщення короткострокових позик і залучення кредитів. Основний об'єкт торгівлі на грошовому ринку - процентна
ставка. оскільки всі торгуються там інструменти характеризуються процентним доходом і називаються інструментами з фіксованою прибутковістю (fixed income) На фондових ринках торгівля в основному відбувається корпоративними акціями і облігаціями. Кордон між фондовим і грошовим ринками досить умовна.
Вона проходить по середньострокових інструментів з фіксованою прибутковістю.
Отже, термінові ринки - це ринки, на яких укладання угоди і розрахунки по ній рознесені в часі:
T = Spot + n (n> 0)
Ініціаторами термінового ринку є виробники і споживачі. Початок терміновим ринків належить в середньовічній Японії, де виникла одна з перших ф'ючерсних бірж. яка торгувала рисом майбутнього врожаю. У 1860 р відкрилася Chicago Board of TRADE (CBOT) на якій почалися торги спочатку урожаєм зернових, потім іншої сільськогосподарської продукцією, що допускає стандартизацію. Це і по сей день найбільша біржа ф'ючерсів і опціонів.
В першу чергу термінові ринки потрібні для страхування виробників і
споживачів від несприятливого зміни ціни в майбутньому. Тобто для
планування своєї господарської діяльності. Використовуючи в якості фінансового інструменту термінові контракти, можна зафіксувати на певний момент сприятливу (влаштовує продавця товару або покупця) ціну за майбутнім розрахунками.
1.2 Визначення термінової угоди
Термінові угоди - це угоди, які мають фіксовані терміни розрахунку, укладення та встановлення ціни. Термінові угоди поділяються за такими ознаками:
• за терміном розрахунку - на кінець або середину місяця, через фіксоване число днів після укладення угоди;
• по моменту встановлення ціни - на день реалізації, на конкретну дату, за поточною ринковою ціною;
• за механізмом ув'язнення - прості або тверді, умовні (ф'ючерсні, опціонні), пролонгаційні (з продовженням терміну дії).
До терміновим відносять кратні угоди, угоди стелаж і репорт.
Кратні угоди - це угоди з премією, при яких платник премії має право вимагати від свого контрагента передачі йому, наприклад, цінних паперів у кількості, в 5 разів перевищує встановлений при укладанні угоди, і за курсом, зафіксованим при укладенні угоди. При угоді Стелаж платник премії набуває право визначати своє положення в угоді, тобто при настанні терміну її здійснення оголосити себе або покупцем, або продавцем. Він зобов'язаний купити за вищим курсом або продати за нижчим курсом, зафіксованим в момент укладення угоди. Угоди репорт є різновидом пролонгаційних угод. До таких операцій відносяться, наприклад, операції з продажу цінних паперів проміжного власникові на заздалегідь зазначений в договорі термін за ціною нижче ціни її зворотного викупу. За угодою з опціоном продавця розрахунок проводиться на момент закінчення терміну дії опціону, який може становити від шести до 60 робочих днів. Якщо термін розрахунків припадає на неробочий день, то вони повинні бути зроблені в перший наступний робочий день, якщо в контракті не обумовлено інше.
1.3 Сутність похідних інструментів (дериватів), їх види
Грошові сурогати - це «видозмінені» гроші, причому процес цієї зміни ми з вами спостерігаємо в режимі реального часу. Якщо раніше гроші представляли собою золоті і срібні монети, то зараз готівку представлена переважно паперовими банкнотами. Вони ж, у свою чергу, все більше поступаються місцем безготівкових грошей - пластиковими картками, дорожнім і комерційним чекам, векселям. Під безготівковими грошима маються на увазі кошти на розрахункових і поточних рахунках, а також платежі за пластиковими картками.
Роль грошових сурогатів все більше зростає з кожним роком, і це сприяє підвищенню абстракції грошових відносин (під абстракцією, як уже говорилося, мається на увазі ускладнення механізму фінансових відносин, абстрагування від фізичного, матеріального ринку і перехід до більшої «віртуальності»). При цьому грошові сурогати - повноправні і повністю платоспроможні учасники світового фінансового ринку. Векселі і чеки приймаються в усіх розвинених країнах як платіжний засіб, вони можуть купуватися, продаватися і використовуватися для обміну на інші фінансові інструменти.
Цінні папери - це передостання сходинка абстракції фінансових відносин. У базис цінних паперів закладено майнове право на капітал, нерухомість, товари, продукцію і т.д.
Деривативи - сама верхня сходинка ієрархії. Деривативи ж - це поняття, пов'язане з покупкою і продажем товару, грошей, майна і т. Д. Опосередковано, через терміновий контракт, який лежить в основі деривативу. Суть похідних інструментів зводиться до хеджування ризиків і вилучення прибутку за рахунок гри на різниці в ціні євронот або борговою розпискою.
Термін-словосполучення «похідні цінні папери» введений в нормативний російський ринковий лексикон одним з перших урядових постанов, пов'язаних з регулюванням ринків капіталу.
Фінансовими дериватами вважаються цінні папери, умови звернення і ціни яких прив'язуються до первинних цінних паперів або макроекономічними показниками (казначейські векселі, іноземна валюта, процентна ставка, індекси цін) або до певних біржових товарів (золото, цукор, кава та ін.). Однак фінансові деривати можуть звертатися на ринку і мати самостійної ринковою вартістю, що не залежить від вартості первинних активів. Тому незважаючи на те, що деривати так чи інакше прив'язані до первинних фінансових інструментів, в рамках фінансового рахунку платіжного балансу угоди з дериватами виділяються в самостійну групу і облік їх ведеться окремо від обліку лежать в їх основі первинних цінних паперів. У числі найбільш типових дериватів, угоди з якими реєструються в платіжному балансі, такі: опціони, ф'ючерси, свопи, форварди.