Основні способи залучення фінансування: інвестиції в статутний капітал компанії, боргове фінансування.
У першому випадку інвестор (в обмін на надані інвестиції) набуває частку в статутному капіталі компанії, тобто стає її акціонером. У другому - надання коштів оформляється у вигляді заборгованості, так що інвестор стає кредитором компанії.
Існують комбіновані види залучення інвестицій, наприклад конвертовані облігації або банківський кредит під заставу акцій компанії.
Інвестиції в статутний капітал прийнято ділити за типами інвесторів на фінансові та стратегічні.
Основні способи залучення фінансування: інвестиції в статутний капітал компанії, боргове фінансування.
У першому випадку інвестор (в обмін на надані інвестиції) набуває частку в статутному капіталі компанії, тобто стає її акціонером. У другому - надання коштів оформляється у вигляді заборгованості, так що інвестор стає кредитором компанії.
Існують комбіновані види залучення інвестицій, наприклад конвертовані облігації або банківський кредит під заставу акцій компанії.
Інвестиції в статутний капітал прийнято ділити за типами інвесторів на фінансові та стратегічні.
Фінансові інвестори, як правило, не прагнуть до придбання контрольного пакета акцій компанії. Вони зацікавлені в тому, щоб зберегти існуючий менеджмент фірми, і їх інтерес носить виключно фінансовий характер. Їх мета - отримати найбільший прибуток від проекту при заданому рівні ризику.
Контроль над діяльністю компанії, крім юридично закріплених прав власності на акції, здійснюється через участь представника інвестора в Раді Директорів компанії.
Фінансовий інвестор визначає для себе горизонт інвестування (4-6 років), після досягнення якого він виходить з проекту, продаючи свою частку існуючим акціонерам або третім особам. До цього моменту інвестор, як правило, не зацікавлений в отриманні прибутку з компанії, тому для нього важливо ще на стадії розгляду проекту продумати стратегію виходу.
З точки зору компанії-реципієнта, фінансовий інвестор характеризується: збереженням діючої структури управління компанією, середньостроковим періодом інвестування та зацікавленістю в максимізації вартості бізнесу.
Фінансові інвестори в Росії представлені, в першу чергу, західними фондами венчурних інвестицій, найбільші з яких утворені за участю Європейського Банку Реконструкції та Розвитку (ЄБРР).
Робота фондів характеризується ретельним вибором об'єкта інвестицій і прагненням не стільки максимізувати прибутковість вкладень, скільки мінімізувати ризики. Тому фонди воліють працювати з компаніями, що вже пройшли початковий етап становлення.
У Росії представлені і інші західні фінансові інститути (наприклад ING Group і AIG Brunswick). Вони приймають рішення більш оперативно, хоча вимагають настільки ж ретельної підготовки реципієнта.
Останнім часом проявилася тенденція до заміщення західного інвестиційного капіталу російським. Так, ЄБРР продав акції ВАТ "Нова Ера" компанії "Балтійське Фінансове Агентство" - дочірній структурі "Промислово-будівельного банку".
Вихід на російський фондовий ринок через низьку ліквідність не принесе бажаної віддачі від інвестицій, а публічні розміщення на західних біржах практично неможливі. Залишається зворотний продаж акцій менеджменту компанії або продаж компанії стратегічному партнеру.
Для стратегічного інвестора ключовим фактором, що впливає на цінність проекту, є не прибутковість, а отримання додаткових вигод від співпраці. Інвестор (правильніше називати його партнером) вимагає значного представництва в Раді Директорів компанії і активно бере участь в управлінні останньої.
Реципієнт, в свою чергу, може отримати не тільки грошові кошти, а й гарантовані поставки, збут, кваліфікований персонал і якісне управління, ноу-хау, логістичні ланцюжки та ін.
Стратегічний партнер, як правило, не обмежується конкретними термінами участі в проекті. У Росії він нерідко зацікавлений в придбанні 100-відсоткової частки участі в бізнесі.
У малих і середніх російських компаніях власник і менеджер часто - одна особа. Як менеджер він може усвідомлювати необхідність залучення інвестицій для збереження темпів розвитку бізнесу або утримання частки ринку, але як власник не хоче "пускати" в бізнес третіх осіб, побоюючись, що в підсумку втратить компанію цілком.
Вихід в такій ситуації - залучення фінансового партнера.
Боргове фінансування має безліч форм. У Росії найбільш часто використовуються довгострокові кредити і облігаційні позики.
Нерозвинена інфраструктура ринку цінних паперів не дозволяє середнім компаніям працювати з облігаційними позиками, та й економічні умови таких позик недостатньо вигідні. Для того щоб компанія могла ефективно залучати кошти на зовнішньому ринку, вона повинна виконати значну роботу по внутрішній реорганізації і розкриття інформації.
Довгострокове кредитування - менш витратний спосіб фінансування. Однак російські банки не готові до нього, як і до кредитування нового бізнесу. Їм простіше профінансувати короткострокові торгові операції і забезпечити собі необхідну норму прибутку.
Крім того, банки, як правило, висувають ряд додаткових умов, наприклад переклад оборотів в банк-кредитор або надання власниками компанії особистих гарантій.
Ще один фактор, який повинен враховувати менеджер, приймаючи рішення про спосіб залучення інвестицій, - це ризик невиконання своїх зобов'язань перед інвесторами. У випадку з борговим фінансуванням несплата відсотків спричинить за собою реалізацію застави, а можливо, і порушення процедури банкрутства.
Інвестор, який вклав кошти в статутний капітал компанії, безумовно, більш лояльно ставиться до неї, що, правда, не відбивається на його думці про результати діяльності менеджера фірми.
Таким чином, незважаючи на удавану різноманіття, у середнього і малого бізнесу є не так багато способів залучення фінансування.