Міжнародний рух капіталу здійснюється за допомогою його експорту і імпорту безпосередньо між країнами, через міжнародні фінансові ринки або міжнародні кредитно-фінансові організації.
Капітал - це найважливіший фактор виробництва; запас коштів, необхідних для створення матеріальних і нематеріальних благ; вартість, що приносить дохід у вигляді відсотка, дивіденду, прибутку.
Безповоротні і безвідсоткові кошти, надані іншим країнам, строго кажучи, не є капіталом, тому що не приносять доходу його власникам. Однак в приймаючій країні ці кошти можуть бути використані в якості капіталу. І, навпаки, кошти, вивезені як капітал, в країні додатка можуть бути витрачені на споживання. Збільшення обсягу іноземного капіталу в національній економіці може бути не пов'язане з новим припливом ресурсів. Воно може здійснюватися за рахунок запозичень нерезидента з місцевих державних і приватних джерел, а також перетворення частини прибутку в капітал підприємств з іноземною участю.
Експортерами та імпортерами капіталу виступають державні та приватні структури, в тому числі центральні і місцеві органи влади, інші державні організації; приватні фірми, банки, міжнародні та регіональні організації, фізичні особи.
Держава несе відповідальність перед кредиторами по державних запозиченнях і приватним з державною гарантією. Пріоритетними є суверенні зобов'язання, тобто зобов'язання центральних органів влади.
Головними причинами, що викликають і стимулюють міжнародну міграцію капіталів. є:
- нерівномірність розвитку національних економік: капітал йде з стагнуючих економік і притягується в стабільні економіки з високими темпами зростання і більш високою нормою прибутку.
- неврівноваженість поточних платіжних балансів викликає рух капіталу з країн з активним сальдо в країни з дефіцитним сальдо за поточними розрахунками;
- міграція капіталів між країнами стимулюється лібералізацією національних ринків капіталу, тобто зняттям обмежень на приплив, функціонування та вивезення іноземних інвестицій;
- розвиток і розширення міжнародного кредиту, валютних і фондових ринків сприяє масштабного збільшення міжнародного переміщення капіталів;
- міжнародна міграція капіталів тісно пов'язана з активізацією діяльності транснаціональних корпорацій і банків; з включенням в фінансову діяльність небанківських і нефінансових організацій; зі збільшенням числа і ресурсів інституційних та індивідуальних інвесторів;
- економічна політика країн, що залучають іноземний капітал, створюючи йому сприятливі умови для здійснення внутрішніх інвестицій, для обслуговування зовнішніх і внутрішніх боргів держави.
Капітал, що знаходиться в русі в системі світового господарства, приймає різні форми.
1. Переміщення капіталу може здійснюватися в грошовій і товарній формі. Товарну форму приймають експортні кредити, а також вклади в статутний капітал створюваної або купується фірми у вигляді машин, обладнання, будівель, транспортних засобів.
2. По термінах капітал буває короткостроковим і довгостроковим. До короткострокового капіталу належать вкладення на термін менше року. Це торгові кредити, банківські депозити, кошти на рахунках інших фінансових інститутів, короткострокові комерційні папери та інші форми капіталу. Довгостроковими є вкладення підприємницького капіталу, кредити комерційних банків, іноземних держав та міжнародних організацій.
3. За джерелами походження капітал ділиться на державний (офіційний) і приватний. До державного капіталу належать кошти федерального уряду, місцевих органів влади та інших державних інститутів, а також капітал міжнародних міжурядових організацій, включаючи Міжнародних валютний фонд (МВФ). Офіційні засоби надаються зазвичай в позичкової формі - державні позики, позики, гранти (дари), допомога, кредити міжнародних організацій.
Безповоротні позики і гранти не є капіталом; в цьому випадку іноземні держави виступають в якості не кредитора, а донора. Позики можуть надходити в приймаючі країни і в зв'язаній формі, тобто на обумовлену суму позики поставляються товари.
Кредити МВФ і Світового банку реконструкції і розвитку (МБРР), який входить в систему Світового банку, надаються урядам приймаючих країн і мають цільове призначення. Кредити МВФ надходять країні-реципієнту (отримувачу) на частинах (траншами). Надання наступного траншу залежить від того, чи виконує країна-одержувач взяті на себе зобов'язання, під які було надано кредит.
Джерелом офіційного капіталу є бюджетні кошти, тобто кошти платників податків. Рішення про переміщення офіційного капіталу за кордон приймаються спільно урядом і органами представницької влади на основі міжурядових угод. Засоби міжурядових організацій формуються за рахунок внесків країн-членів і є бюджетними за своїм походженням.
Рішення про надання позик приймаються керівництвом відповідних міжнародних організацій. Офіційні ресурси надаються на пільгових, неринкових умовах. Переважання офіційних засобів в припливі фінансових ресурсів свідчить про неблагополучному економічному становищі країни, що обмежує її можливості залучення приватних ресурсів.
Приватний капітал - це кошти з недержавних джерел, тобто власні або позикові кошти приватних фірм, банків, переважно транснаціональних, а також фондів та інших недержавних інститутів. Вони переміщаються за кордон на ринкових умовах за рішенням керівних органів відповідних організацій.
Приватні кошти надходять в закордонні країни і через такі міжнародні організації, як Міжнародна фінансова корпорація (МФК), Європейський банк реконструкції і розвитку (ЄБРР), на основі укладених цими організаціями угод з приватними фірмами. Основним джерелом отримання приватних коштів в позичкової формі є міжнародний фінансовий ринок, який трансформує недіючі валютні кошти в капітал і перерозподіляє його між емітентами і позичальниками різних країн.
У структурі запозичень неблагополучних країн переважають офіційні ресурси. Країни з розвиненою економікою і інші країни без платіжних проблем залучають позичковий капітал переважно з приватних джерел.
4. По цілям або за характером використання капітал ділиться на позичковий і підприємницький. Позичковий капітал являє собою поворотні, які надаються у позику на певний термін кошти з метою отримання відсотка за вкладами, позиками і кредитами. Позичковий капітал виступає у вигляді короткострокових банківських депозитів, коштів на рахунках інших фінансових інститутів, позик і кредитів короткострокових і довгострокових.
Позичковий капітал може бути державною (офіційною) і приватним. Він надається на погоджений термін, протягом якого вся позичена сума з відсотками поступово, по частинах повинна бути повернута кредитору. Платежі в повному обсязі (амортизація плюс відсотки) надходять після завершення пільгового періоду, протягом якого виплачуються тільки відсотки. Країни, що розвиваються і з перехідною економікою з платіжними труднощами звертаються насамперед до кредитів МВФ, домовленість з яким є обов'язковою умовою отримання ресурсів з інших джерел.
Підприємницький капітал являє собою кошти, вкладені прямо або побічно в виробництво товарів або послуг, в бізнес взагалі з метою отримання доходу переважно у вигляді прибутку. У міжнародному потоці підприємницького капіталу переважають кошти ТНК; вони є головними експортерами та імпортерами капіталу. Кошти державних інститутів і міжнародних організацій теж можуть використовуватися в якості підприємницького капіталу за кордоном.
Підприємницький капітал представлений:
Прямі іноземні інвестиції (ПІІ) є вкладенням капіталу за кордоном для отримання довгострокового доходу. Відмітна риса прямих інвестицій полягає в тому, що прямий інвестор є власником або контролює об'єкт (підприємство), в який інвестовано його капітал.
Частка прямого інвестора в капіталі фірми, що дає контроль над підприємством, може бути різною. Формально в США такий кордоном вважають 10%. Встановлення кількісної межі між прямими і портфельними інвестиціями вельми умовно. При розпилюванні акціонерного капіталу управлінський контроль може дати пакет акцій фірми нижче 10%.
До прямих іноземних інвестицій відносяться:
- по-перше, початкове придбання інвестором власності за кордоном;
- по-друге, всі наступні угоди між інвестором і підприємством, в яке вкладено його капітал.
Через вивезення ПІІ інвестори засновують за кордоном нові фірми самостійно або з місцевим партнером; купують суттєву частку в уже діючої за кордоном фірмі; повністю поглинають (купують) діючу фірму.
Підприємства з прямими іноземними інвестиціями можуть мати різні форми:
- це може бути філії або відділення, які повністю належить батьківської фірмі (ТНК), яка виступає в якості прямого інвестора, і не є юридичною особою;
- це дочірня компанія, що є юридичною особою з власним балансом, але контроль над нею здійснює батьківська компанія, яка є прямим інвестором-нерезидентом і володіє більше 50% капіталу в акціях і паях;
- в асоційованої компанії прямий інвестор-нерезидент володіє менше 50%, і може мати право реального контролю в залежності від розподілу капіталу між акціонерами;
- нарешті, до афілійованих підприємствам, пов'язаним з прямим інвестором, відносяться також підприємства, в яких батьківська компанія не має акцій або паю, але вона здійснює управлінський контроль через укладання контрактів на управління підприємством, на спільне виробництво через поставки сировини, технології і т.п. на спільний видобуток сировини і інші. У цьому випадку контроль здійснюється на основі неакціонерних форм власності.
Причини імпорту капіталу у формі прямих іноземних інвестицій різноманітні. Приймаючі країни можуть керуватися наступними мотивами:
- прямі іноземні інвестиції компенсують дефіцит заощаджень для здійснення внутрішніх інвестицій;
- з прямими інвестиціями приходить нова технологія, менеджмент, збільшується зайнятість, навчаються національні кадри;
- на ринку з'являються нові товари, іноземні підприємства платять податки;
- ПІІ сприяють виконанню урядових програм структурних перетворень і економічного розвитку, створення конкурентоспроможного импортозамещающего і експортоорієнтованого виробництва,
- ПІІ знижують потреби в позиковому капіталі.
Причини експорту капіталу у формі прямих іноземних інвестицій.
- Експорт прямих інвестицій стимулюється прагненням прямого інвестора, в якості якого виступають перш за все ТНК, отримати максимальний прибуток за рахунок скорочення витрат виробництва в приймаючій країні в результаті використання дешевої праці, сировини, енергії, низьких екологічних норм і платежів, низьких податків, економії на транспортних і інших витратах.
- Експорт ПІІ здійснюється з метою завоювання ринків збуту, збереження контролю над ключовою технологією, що дає конкурентні переваги.
Прямі іноземні інвестиції дозволяють створювати повністю іноземні або спільні підприємства в інших країнах. Вони стимулюють ріст міжнародного виробництва і поглиблення поділу праці перш за все в рамках транснаціональних корпорацій; сприяють розвитку і зміцненню виробничих і технологічних взаємозв'язків між країнами.
Портфельні інвестиції представляють собою вкладення в іноземні цінні папери, що не дають інвестору права реального контролю над об'єктом інвестірованія.Зарубежние портфельні інвестиції є важливим способом залучення іноземного капіталу і надання фінансових коштів зарубіжним позичальникам.
Вони підрозділяються на вкладення:
- в боргові цінні папери. засвідчують боргові відносини між позичальником, яке випустило документ, і хто набув його кредитором;
- в титули власності. тобто в акціонерні цінні папери, що засвідчують майнове право власника документа по відношенню до особи, видало документ.
Боргові цінні папери підтверджують право кредитора на стягнення боргу з позичальника. Це цінні папери з фіксованим доходом, вони більш надійні і менш прибуткові, ніж можуть дати вкладення у власність. Боргові цінні папери є важливим джерелом зовнішнього запозичення. Вони діляться на довгострокові і середньострокові облігації (бонди), прості векселі, боргові розписки (ноти), комерційні папери, а також на короткострокові боргові цінні папери (казначейські векселі, депозитні сертифікати, банківські акцепти).
Вкладення в титули власності. На міжнародному ринку титулів власності найбільш поширені акції, паї, американські депозитарні розписки (ADR), які підтверджують участь інвестора в капіталі підприємства.
- Акції - це цінні папери, що підтверджують право їх власника на частку в капіталі компанії і дають йому право голосувати на щорічних зборах акціонерів, обирати директорів і одержувати у вигляді дивідендів частку від прибутку компанії. Акції бувають привілейовані і звичайні.
- Депозитарні розписки - це цінні папери, що випускаються національним банком і підтверджують його володіння акціями іноземних компаній. Найбільш поширені американські депозитарні розписки (ADR) і глобальні депозитарні розписки (GDR), кожна з яких може бути прирівняна до кільком іноземним акціям і продаватися на фондовому ринку як самостійний титул власності.
Стимул для здійснення портфельних зарубіжних інвестицій за допомогою акцій і інших титулів власності полягає в прагненні отримати максимальний прибуток за рахунок зростання курсової вартості і дивідендів при допустимому рівні ризику. Крім цього інвестор сподівається захистити гроші від інфляції; отримати спекулятивний дохід; забезпечити себе високоліквідними засобами, які можна швидко перетворити на готівкову валюту. Акції не забезпечують фіксований дохід, не підлягають погашенню, вони менш надійні, ніж облігації, але акції можуть дати високий дохід.
5. Капітал буває позикових. тобто утворюючим борги, і незаемним або не утворюються боргів. До незаемним засобів відносяться прямі інвестиції і портфельні інвестиції в акціонерний капітал. До позикових засобів відносяться кредитні форми залучення капіталу - позики, кредити, боргові цінні папери.
По балансу припливу-відтоку капіталу країни поділяються на чистих імпортерів і чистих експортерів капіталу. По балансу міжнародних активів і пасивів, тобто по накопиченому іноземному капіталу в економіці країни (пасиви) і по накопиченому національному капіталу за кордоном (активи) визначається баланс зовнішньої заборгованості країни. Перевищення активів над пасивами характеризує країну як чистого кредитора; перевищення пасивів над активами - як чистого боржника.
Країни-боржники бувають платоспроможними, своєчасно виконують свої боргові зобов'язання перед іноземними кредиторами, і неплатоспроможними, тобто такими, що порушують свої зобов'язання і накопичують прострочені платежі. За класифікацією МВФ, до країн-неплатникам або з труднощами в обслуговуванні боргу відносяться держави, які протягом останніх 5 років мали прострочену заборгованість і / або борги яких реструктурувати, тобто переоформлялися.