Паритет купівельної сили
Паритет купівельної сили (ППС) полягає в тому, що ціна товару в одній країні повинна бути рівною ціною такого ж товару в іншій країні в перерахунку на курс валюти - закон єдиної ціни. Відомі дві версії теорії ППС - абсолютна і відносна. Згідно абсолютної версії, обмінний курс визначається просто співвідношенням загального рівня цін двох країн, який являє собою середньозважене значення ціни всіх товарів, вироблених в країні. Ця версія може бути застосована тільки для випадку, коли є можливість виділити дві країни, які виробляють і споживають однакові товари. Крім цього, при абсолютній версії не враховуються транспортні витрати і витрати на подолання торгових бар'єрів. Насправді, транспортні витрати досить значні і при цьому не однакові в різних країнах.
Торгові бар'єри поки ще благополучно існують і є іноді очевидними, а іноді і прихованими і суттєво впливають на вартість і розповсюдження товарів. Нарешті, при цій версії не враховується важливість торгових марок. Наприклад, автомобіль набувають, орієнтуючись не тільки на його найнижчу вартість з усіх машин однакового класу, але з огляду на також і назву фірми виробника ( «You are what you drive» - «Скажи мені, на чому ти їздиш, і я скажу, хто ти »).
Відносна версія ППС
Згідно відносної версії ППС, зміна обмінного курсу в відсотках протягом певного базового періоду має бути рівним різниці між змінами у відсотках рівня цін в країні і за кордоном. Відносна версія ППС також не вільна від наявності деяких проблем, як наприклад складність або неоднозначність визначення базового періоду, як і при абсолютній версії. Реальною і важко переборною залишається проблема торгових обмежень, усереднення цін при розрахунках їх індексів і наявність різних товарів в індексах ускладнюють їх порівняння, а в довгостроковій перспективі співвідношення внутрішніх цін даної країни можуть мінятися, викликаючи відхилення обмінного курсу від того, який визначений за відносним ППС. Нарешті, обмінний курс на РНВ змінюється незалежно від ставлення внутрішніх і зарубіжних цін, будучи схильним до впливу фінансових умов та інших факторів, що не відносяться до товарного ринку.
теорія еластичності
Теорія еластичності стверджує, що обмінний курс представляє собою не що інше, як таку ціну іноземної валюти, при якій підтримується рівновага платіжного балансу. Наприклад, якщо імпорт з країни А великий, торговий баланс слабкий. Відповідно, зростає обмінний курс, викликаючи зростання експорту з країни А та пов'язаного з цим доходів поряд з падінням доходів закордонного партнера. Як тільки зростання внутрішніх доходів (у країні А) спричинить зростання внутрішнього споживання як вітчизняних, так і зарубіжних товарів і, відповідно збільшення попиту на іноземну валюту, падіння закордонних доходів (в країні В) спричинить за собою падіння споживання в країні У вітчизняних і зарубіжних товарів і зниження попиту на вітчизняну валюту.
Теорія еластичності не вільна від недоліків, оскільки протягом короткого часу обмінний курс менш еластичний, ніж за тривалий час, а, крім того, постійно виникають додаткові фактори, що впливають на справедливість цієї теорії.
Сучасні монетаристські теорії волатильності обмінного курсу
Сучасні фінансові теорії волатильності короткострокового обмінного курсу враховують роль короткострокового ринку капіталу і довготривалий вплив товарного ринку на обмінний курс. Згідно з цими теоріями, розбіжність між обмінним курсом і ППС обумовлено попитом і пропозицією капіталу рівнем міжнародної фінансової спроможності.
Одна з сучасних фінансових теорій стверджує, що волатильність обмінного курсу викликається одноразовим збільшенням пропозиції вітчизняної валюти, оскільки це має на увазі очікування подальшого зростання грошової маси.
Теорія ППС поширюється, таким чином, на ринки капіталу. Якщо в обох країнах, вартість валюти яких змінюється, попит на гроші визначається рівнем внутрішнього доходу і величиною облікової ставки, то при підвищеному доході збільшується укладання угод, в той час як висока облікова ставка збільшує ціну можливостей накопичених грошей, знижуючи попит на них.
Згідно з другою версією, обмінний курс миттєво пристосовується для підтримки постійного паритету валютних цін, однак лише в довгостроковій перспективі він підпорядковується ППС. Волатильність виникає внаслідок того, що товарний ринок пристосовується до цього повільніше, ніж фінансовий. Ця версія відома як підхід з позицій руху фінансів (the dynamic monetary approach).
Теорія балансу портфелів
Теорія балансу портфелів (the portfolio-balance approach) говорить, що попит на валюту зумовлений скоріше попитом на фінансові кошти, ніж на валюту як таку.
Синтез традиційних і сучасних монетаристських теорій
Щоб краще пристосувати викладені вище теорії до реалій ринку, були сформульовані більш вагомі умови для синтезу традиційних і сучасних монетаристських теорій.
Короткочасний відплив капіталу, викликаний фінансовими потрясіннями, створює порушення платіжного балансу, викликаючи необхідність коректування обмінного курсу для відновлення платіжного рівноваги. Спекулятивні устремління, нестійкість товарного ринку і наявність короткочасних рухів капіталу викликають волатильність курсу. Ступінь зміни обмінного курсу є функцією еластичності споживчого попиту. Оскільки фінансові ринки більш пристосованість, ніж товарні, курсова вартість валюти схильна до впливу короткочасних змін на ринку капіталу і довгострокових змін на товарних ринках.