Настав день, коли ледачий літній сторожовий пес стає нікому не потрібен, і господарі вирішують його прогнати з двору. Останньою краплею, що переповнила чашу їхнього терпіння, стало те, що пес не підняв тривогу під час крадіжки в будинку, під час якої цей ледачий нахлібник був лише байдужим свідком. На допомогу Псові, що прийшов в ліс після того, як його вигнали з дому, і вже готовому звести рахунки з життям, приходить колишній його недруг Вовк. Лісовий хижак допомагає Псові продемонструвати колишнім господарям свою потрібність: він інсценує викрадення хазяйського немовляти, а Пес зображує, що перемагає Вовка і рятує малюка. В нагороду за порятунок дитини пса з почестями повертають на хутір, де він з тих пір займає положення почесного жителя.
Відчуваючи себе в боргу перед Вовком, він знаходить спосіб відплатити товаришеві. Взимку в будинку господарів Пса відбувається весілля. Він допомагає Вовкові пробратися в будинок і годує його викраденими з хазяйського столу стравами, поїть напоями. Захмелілий від горілки Вовк, до жаху Пса, хоче співати. Якраз в цей час хтось із господарів заводить козацьку пісню, і Вовк починає голосно підвивати, видаючи себе. Коли присутні в будинку люди, зрозуміли, що під столом якимось чином опинився вовк, і готові вже були розправитися з ним, Пес зробив вигляд, що погнався за Вовком, і обидва вони вибігли з будинку, і таким чином лісовий мешканець виявляється врятований. Вовк дякує Пса за частування, і кращі друзі прощаються, після чого добряче пополневшей після трапези Вовк, йдучи від будинку до лісу, животом зносить по шляху частина хазяйської огорожі. Завершує мультфільм українська народна пісня, яка звучала і раніше в окремих епізодах мультфільму.
Спочатку сценарій для мого нового фільму написав професіонал Сергій Іванов. Мені не сподобалося. Не хотілося знімати про піонерів і космос. І я взявся за «телеграфну» казку - всього п'ятнадцять рядків. Про те, як зустрілися в лісі старий вовк і старий пес: «Ти мені допоможеш, а я допоможу тобі». В голові тоді крутилась єдина фраза - «Щас спою!». [1]
Творці фільму розповідають особливості створення персонажа Вовка. Спочатку в мультфільмі він був намальований не таким, як ми його знаємо. Однак при озвучуванні ролі цього героя А. Джігарханяном виявилося, що зображений персонаж не підходив до голосу актора, після чого Вовк був перемальований, і з'явився той герой мультфільму, якого і побачив глядач.