Дискреційна кредитно-грошова політика Центрального банку і "політика за правилами"
У XVIII ст. А. Сміт вважав, що економіка буде управляти собою сама, без втручання держави, якщо її буде направляти «невидима рука» особистої вигоди. У такій системі державі відводилася роль «нічного сторожа». З тих пір багато чого змінилося, життя внесло свої корективи, і сьогодні не тільки політики, а й більшість економістів вважають, що держава повинна бути активним учасником господарської діяльності.
Існує три основних способи державного впливу на економіку: пряме втручання (наприклад, шляхом раціонування товарів, регулювання цін і доходів); фіскальна політика; грошова політика. Досвід показав, що жодної з країн, які намагалися проводити політику прямого втручання держави, не вдалося домогтися довгострокових успіхів. Тому в ринкових економіках державне регулювання здійснюється за допомогою фіскальної і грошово-кредитної політики.
Актуальність даної роботи полягає в тому, що в умовах наслідки світової економічної кризи особливо важливо, щоб обрана кредитно-грошова політика максимально ефективно сприяла досягненню поставлених цілей - стійкого і збалансованого економічного зростання і підтримки фінансової стабільності.
1. Кредитно-грошова політика. Теоретичні аспекти.1 Кредитно-грошова політика: цілі і завдання
Згідно Словника термінів Самуельсона, Нордхауса «кредитно грошова політика - заходи центрального банку в плані контролю над грошовою масою, процентними ставками та умовами кредиту».
Завдання кредитно-грошової політики полягає в тому, щоб зміни в грошовій пропозиції відповідали основним цілям економічного розвитку: підвищення ділової активності, зниження інфляції та підтримання платіжного балансу.
Хоча грошово-кредитна політика визначається урядом, її провідником є ЦБ. Він має у своєму розпорядженні набором засобів, які часто називають інструментами грошово-кредитної політики. Ці інструменти в основному впливають або на кількість грошей, головним чином у формі банківських депозитів, або на процентні ставки.
Інструменти грошово-кредитної політики не повинні обов'язково використовуватися окремо. Навпаки, зазвичай використовується відразу два інструменту або більше, щоб відповідні ефекти, що підсилюють один одного. Заходи такого роду часто називають комплексної політикою.
а) ліміти кредитування; пряме регулювання ставки відсотка;
б) зміна норми обов'язкових резервів;
в) зміна облікової ставки (ставки рефінансування);
г) операції на відкритому ринку.
За допомогою названих інструментів Центральний банк реалізує цілі кредитно-грошової політики. Цілі грошової політики можна згрупувати наступним чином:
а) економічне зростання;
б) повна зайнятість;
в) стабільність цін;
г) стійкий платіжний баланс.
Проміжні цільові орієнтири:
а) грошова маса;
б) ставка відсотка;
в) обмінний курс.
Кінцеві цілі кредитно-грошової політики реалізуються як один із напрямів економічної політики в цілому, поряд з фіскальною, валютної, зовнішньоторговельної, структурної та іншими видами політики.
Нерідко в процесі формування банківської системи в країнах, що переходять до ринкових відносин, посилення рівня незалежності Центрального банку в проведенні монетарної політики супроводжується прагненням грошової влади до досягнення кінцевої мети, тоді як реально вони в змозі контролювати лише певні проміжні номінальні величини.
.2 Види кредитно-грошової політики
Залежно від цілей, які реалізує Центральний банк, розрізняють два види кредитно-грошової політики: дискреційна (гнучка) кредитно-грошова політика і кредитно-грошова «політика за правилами» (жорстка). Також розрізняють два види дискреційної кредитно-грошової політики: стимулююча та стримуюча.
.3 Дискреционная кредитно-грошова політика
Дискреційна (гнучка) політика - політика, спрямована на підтримку на певному рівні ставки відсотка; графічно може бути продемонстрована відносно горизонтальної кривої пропозиції грошей на рівні заданого значення процентної ставки. Дискреційна кредитно-грошова політика (гнучка кредитно-грошова політика)
Згідно кейнсіанської концепції вибір того чи іншого виду дискреційної грошово-кредитної політики визначається тим, яка з двох основних причин макроекономічної нестабільності є найбільш суттєвою в даний момент: зростання інфляції або збільшення безробіття. Конфлікт макроекономічних цілей (крива Філліпса) визначає вибір між політикою дорогих грошей і політикою дешевих грошей. Крива Філіпса в короткостроковому періоді
де р - темп інфляції, U - рівень безробіття
Політика дорогих грошей має в якості основної мети обмеження сукупного попиту і зниження рівня інфляції. Це досягається серед інших заходів, перш за все, підвищенням облікової ставки. Політика дорогих грошей знижує доступність кредиту і збільшує його витрати, що призводить до скорочення грошової пропозиції, до скорочення попиту на інвестиції, до скорочення доходів і до зниження рівня інфляції з боку попиту.
Політікадешевих грошей спрямовано на збільшення сукупного попиту і скорочення рівня безробіття. Зниження облікової ставки робить кредит дешевим і доступним, що в кінцевому підсумку збільшує пропозицію грошей, збільшує попит на інвестиції, зростає зайнятість населення, зростають доходи населення, збільшується сукупний попит.
Стимулююча кредитно-грошова політика (політика «дешевих» грошей)
Стимулююча монетарна політика проводиться в період спаду і має на меті «підбадьорення» економіки, стимулювання зростання ділової активності в цілях боротьби з безробіттям.
Стимулююча монетарна політика полягає в проведенні центральним банком заходів зі збільшення пропозиції грошей. Її інструментами є:
) Зниження норми резервних вимог,
) Зниження облікової ставки відсотка,
) Покупка центральним банком державних цінних паперів.
Механізм впливу зміни пропозиції грошей на економіку носить назву «механізму грошової трансмісії» або «грошового передавального механізму» ( «money transmission mechanism»). Механізм грошової трансмісії показує, яким чином зміна пропозиції грошей (зміна ситуації на грошовому ринку) впливає на зміну реального обсягу випуску (ситуацію на реальному ринку, тобто ринку товарів і послуг).
Цей механізм може бути представлений наступною логічним ланцюжком подій.
При зниженні облікової ставки (r) збільшується попит комерційних банків на позички (Dм), які вони можуть використовувати для кредитування, збільшуючи тим самим грошову масу. Зростання пропозиції грошей (S м) веде до зниження ставки позичкового відсотка (%) (за яким комерційні надають позики підприємцям, населенню). Кредит стає дешевше, що стимулює розвиток виробництва (Y).
Оскільки вплив стабілізаційної політики відбувається в короткостроковому періоді, то графічно вплив стимулюючої кредитно-грошової політики на економіку можна зобразити таким чином: Механізм грошової трансмісії при стимулюючої кредитно-грошової політики
а) грошовий ринок б) ринок інвестицій в) модель «AD-AS» Політика дешевих грошей спрямовано на стимулювання темпів зростання реального сектора за допомогою надання