Незбалансованість держбюджету - один з найважливіших факторів, що впливають на розвиток економіки і макроекономічну рівновагу. Величина дефіциту держбюджету впливає на розміри сукупного попиту, рівень цін, стан платіжного балансу і т.д.
Стан держбюджету визначається трьома основними факторами:
довгостроковою тенденцією в динаміці податкових надходжень і державних витрат;
стадією економічного циклу, в якій перебуває країна;
поточною політикою держави.
У теорії розрізняють також активний і пасивний дефіцити.
Перший виникає в результаті перевищення витрат. Він може бути пов'язаний з ростом інвестицій, що стимулюють створення нових виробництв, що веде до створення робочих місць, збільшує зайнятість і рівень доходу населення. Все це в кінцевому рахунку веде до економічного зростання.
Другий - у зв'язку зі зниженням податкових та інших надходжень (через уповільнення економічного зростання, недоплат).
Розрізняють фактичний і структурний дефіцит державного бюджету. Структурний дефіцит виникає, як правило, в результаті планування урядом держбюджету таким чином, що витрати перевищують доходи для вирішення певних проблем у розвитку національної економіки в умовах максимально можливого використання економічних ресурсів. Фактичний дефіцит відрізняється від структурного на циклічну компоненту, що є тією частиною дефіциту, яка з'явилася виключно через те, що економіка не перебуває на рівні виробництва, максимально можливо використовує наявні ресурси. Різниця між фактичним дефіцитом і структурним дефіцитом називається циклічним дефіцитом.
Виділяють також особливий вид дефіциту - первинний дефіцит. Він являє собою різницю між величиною загального дефіциту і сумою процентних виплат по боргу. При борговому фінансуванні первинного дефіциту збільшується й основна сума боргу і коефіцієнт його обслуговування, тобто зростає "тягар боргу" в економіці.
Нормальним вважається дефіцит бюджету, приблизно відповідає рівню інфляції в країні. Міжнародні стандарти припускають можливий дефіцит бюджету на рівні 2 - 3% ВНП. Зазвичай бюджетний дефіцит до 10% суми доходів вважається допустимим, тоді як дефіцит більше 20% - критичним. Існують следующіеспособи покриття дефіциту держбюджету:
- боргове фінансування в формі продажу державних цінних паперів або кредитів у позабюджетних фондів і міжнародних фінансових організацій;
- збільшення податкових надходжень, а також доходів від приватизації, хоча даний спосіб виходить за рамки фінансування бюджетного дефіциту в вузькому сенсі слова.
Державні позики менш небезпечні в порівнянні з емісією. Однак і вони чинять негативний вплив на розвиток економіки. Вдаючись до примусового розміщення цінних паперів, уряд порушує ринкову мотивацію поведінки господарюючих суб'єктів на фінансовому ринку. Крім того, діє ефект Барроу. який полягає в зменшенні вільних грошових коштів на ринку капіталу для приватних осіб, що стримує обсяг інвестицій і, отже, економічне зростання. Крім того, фінансування державних витрат за рахунок випуску цінних паперів може негативно позначитися на умовах зовнішньої торгівлі і за рахунок цього ще більше скоротити темпи зростання економіки країни.
Внутрішнє боргове фінансування дефіциту держбюджету пов'язано з помірними витратами тільки в тих випадках коли:
пропозиція фінансових ресурсів на національному ринку щодо еластично;
зовнішнє боргове фінансування обмежене або відносно дорого, в той час як внутрішня заборгованість незначна.
Зовнішнє пільгове фінансування дефіциту бюджету є найбільш привабливим, оскільки таке фінансування пов'язане з продуктивним використанням ресурсів. Однак такі можливості обмежені. Тому зовнішнє фінансування збільшує зовнішню заборгованість і створює проблему її обслуговування.
Поточна заборгованість уряду перетворюється на державний борг. Державний борг - загальний розмір заборгованості уряду власникам державних цінних паперів, який дорівнює сумі минулих бюджетних дефіцитів.
Державний борг ділиться на капітальний і поточний. Капітальний - це сума випущених і непогашених боргових зобов'язань держави, включаючи нараховані відсотки, які повинні бути випла-чени за вказаними зобов'язаннями. Поточний державний борг - витрати по виплаті дохо-дів кредиторам за всіма борговими зобов'язаннями держави і по погашенню зобов'язань, термін оплати яких настав.
Державний борг ділиться на внутрішній і зовнішній. У світовій же практиці існують такі визначення:
Зовнішній державний борг - це борг іноземним державам, організаціям і окремим особам. Цей борг лягає, на країну найбільшим тягарем, так як вона повинна віддавати цінні товари, надавати певні послуги, щоб сплатити відсотки по боргу і сам борг. Треба пам'ятати також, що кредитор ставить зазвичай певні умови, після виконання яких і надається кредит.
Внутрішній борг - це борг держави своєму населенню і підприємствам. Боргові зобов'язання можуть мати форму: кредитів, отриманих урядом; державних позик, здійснених шляхом випуску цінних паперів від імені уряду; інших боргових зобов'язань. Боргові зобов'язання можуть бути короткостроковими (до 1 року), середньостроковими (від 1 року до 5 років), довгостроковими (понад 5 років).
Проблематичність зовнішнього боргу залежить від його структури по терміновості і актуальності до погашення, від резервів країни, масштабів і конкурентоспроможності її економіки. У практиці країн з розвиненою ринковою економікою зовнішній борг розглядається як серйозна проблема, якщо:
відношення зовнішнього боргу до ВВП перевищує 50%;
відношення зовнішнього боргу до обсягу експорту перевищує 273%;
виплати відсотків по обслуговуванню зовнішнього боргу по відношенню до експортної виручки перевищують 30%.
У цьому випадку говорять про критичний рівень заборгованості і загрозу втрати економічної незалежності країни.
Наслідки існування значного державного боргу (основні варіанти):
Фінансування державного боргу за рахунок позик в приватному секторі, як правило, призводить до зростання норми відсотка (уряд змушений пропонувати все нові і нові державні цінні папери, отже, ціни на них падають і норма відсотка зростає), зростання норми відсотка веде до скорочення попиту на інвестиційні товари (знижуються насамперед інвестиції в основний капітал). Зниження інвестицій в основний капітал означає, що через деякий час основний капітал в країні буде або знижуватися або, по крайней мере, знизиться темп його зростання. Основний капітал, як відомо, один з основних факторів виробництва продукції, а значить, при його зменшенні підриваються можливості зростання реального ВНП.
Існування дефіциту державного бюджету і зростання державного боргу призводить до збільшення податкових ставок (так як уряд намагається отримати більший дохід). Зростання податкових ставок підриває стимули до підприємницької діяльності і стимули до праці, що тягне за собою зниження випуску або зниження темпів його зростання
В умовах економічного спаду або депресії, коли довіра до державних цінних паперів низька, покриття дефіциту державного бюджету здійснюється через продаж приросту державного боргу центральному банку країни. Це призводить до зростання монетарного базису і в кінцевому підсумку до посилення інфляції.
Слід зазначити, що державний борг не можна розуміти спрощено. У макроекономіці існує поняття чистий державний борг. Поряд з пасивами (в даному випадку це державний борг) уряд володіє ще й активами (різні елементи державної власності: акції підприємств за участю держави, просто державні підприємства, золотовалютні запаси), тобто, кажучи про державний борг необхідно зіставляти його з активами уряду.
Чистий державний борг = державний борг - вартість активів уряду.
Очевидно, що ситуація дуже небезпечна, коли чистий державний борг великий.
В умовах значного зростання державного боргу і наростання бюджетних труднощів країна може вдаватися крефінансірованію державного боргу (тобто погашення старої державної заборгованості шляхом випуску нових позик). Воно також застосовується при виплаті відсотків і погашення позик по зовнішньому державному боргу. Крім того, в управлінні державним боргом можуть використовуватися такі заходи, як конверсія, консолідація, уніфікація, обмін облігацій за регресивним співвідношенням, відстрочення погашення і анулювання позик.
Конверсія - зміна прибутковості позик. З метою зниження витрат по управлінню державним боргом держава при можливості знижує розмір виплачуваних відсотків по позиках. Однак не виключено і підвищення прибутковості державних цінних паперів для кредиторів при необхідності термінових запозичень для держави.
Під консолідацією розуміється збільшення або зменшення терміну дії вже вилущеними позик. Можливо поєднання консолідації з конверсією.
Уніфікація державних позик зазвичай проводиться разом з консолідацією, але може бути проведена і поза нею. Уніфікація позик - це об'єднання кількох позик в один, коли облігації раніше випущених позик обмінюються на облігації нової позики. Обмін облігацій за регресивним співвідношенням означає, що дещо раніше випущених облігацій в старих знецінених грошах прирівнюються до однієї нової в нових повноцінних грошах.
Відстрочка погашення позики (технічний дефолт) використовується урядом у випадках, коли випуск нових позик не приносить економічного ефекту, тому що велика частина надходжень від нових позик направляється на погашення і виплату відсотків за старими. При відстрочення погашення позик відсуваються терміни, і припиняється виплата доходів. Відстрочка погашення позик схожа з консолідацією, але при консолідації позик власникам облігацій триває виплата доходу за ними.
Під аннулірованіемгосударственного боргу (юридичний дефолт) розуміється міра, в результаті якої держава повністю відмовляється від зобов'язань за випущеними позиками. Вона зазвичай є наслідком приходу до влади нових політичних сил.
Існують різні концепції регулювання державного бюджету:
• щорічного балансування доходів і витрат - кожен фінансовий рік доходи повинні рівнятися видатках (обмежується можливість бюджетно-податкового регулювання в залежності від стану економіки, що призводить до дефіциту бюджету або до його надлишку);
• економічного циклу - в період спаду виробництва уряд збільшує витрати - зростання дефіциту, а в період підйому - скорочує витрати, що збільшує надлишки доходів, які після закінчення промислового циклу покриють дефіцит;
• функціональних фінансів - забезпечення макроекономічної рівноваги, навіть якщо це призведе до дефіциту державного бюджету. Розділяють цю концепцію економісти, вважають, що:
• економічне зростання веде до збільшення національного доходу і податкових надходжень до бюджету;
• уряд завжди може підвищити податки, випустити додаткову кількість грошей і, отже, усунути дефіцит;
• бюджетний дефіцит не позначається негативно на розвитку економіки.