Іноземні інвестиції. Загальна характеристика, види
Одна з найважливіших завдань розвитку Росії на сучасному етапі - створення відкритого конкурентоспроможного суспільства, яка бере участь в світогосподарських зв'язках. Це означає необхідність проведення кардинальних змін у зовнішньоекономічній сфері, диверсифікацію традиційних і розвиток нових форм співробітництва із зарубіжними країнами.
Серед нових форм зовнішньоекономічного співробітництва особливого значення набуває інвестиційне. Державна політика в галузі регулювання інвестицій, що проводиться в країні, орієнтована на широке залучення іноземного капіталу в самих різних формах. Передбачається, що створення на території Росії спільних підприємств, що повністю належать іноземним інвесторам, утворення вільних економічних зон, надання концесій і т.д. може в значній мірі сприяти вирішенню завдань щодо виведення економіки із затяжної кризи, підвищення конкурентоспроможності продукції, що випускається, насиченню внутрішнього ринку продовольством і промисловими товарами.
Світовий досвід довів, що іноземні інвестиції мають ряд істотних переваг в порівнянні з іншими видами економічної допомоги. По-перше, це хороше джерело капіталу для вкладень у виробництво товарів і послуг, сучасні технології, ноу-хау, передові методи управління і маркетингу. По-друге, на відміну від позик і кредитів вони не лягають додатковим тягарем на зовнішній борг. По-третє, прямі інвестиції забезпечують найбільш ефективну інтеграцію національної економіки у світову.
Що ж таке іноземні інвестиції?
Вивіз капіталу, який представляє собою розміщення його за кордоном в грошовій або товарній формі, має більш ніж вікову історію.
В сучасних умовах вивіз капіталу отримує переважне порівняно з вивезенням товарів розвиток. Суть явища зводиться до вилучення частини капіталу з національного обороту в одній країні і його включенню в оборот в іншій країні. Таким чином, за кордон переносити не акт реалізації прибутку, а сам процес її створення.
Спираючись на експорт капіталу, використовуючи різні форми поглинання, злиття фірм і компаній, покупку їхніх акцій, великі промислові і банківські компанії створили за межами своїх країн величезну мережу філій, відділень, дочірніх фірм і залежних акціонерних товариств, систему прямого і непрямого, відкритого і завуальованого участі в капіталах національних підприємств.
Різка інтенсифікація цього процесу в другій половині XX століття, яка охопила сотні і тисячі фірм і компаній, призвела до виникнення нового типу міжнародних промислових і банківських монополій - транснаціональних корпорацій (ТВК).
ТНК - міжнародні монополії, які виносять за межі країни базування не тільки закупівлю значної частини засобів виробництва або збуту готової продукції, а й частина самого виробництва. Вони скуповують за кордоном діючі підприємства, будують нові заводи, відкривають торгові і кредитні філії, вербують робочу силу, службовців, частково керівний персонал, набувають сировину, напівфабрикати, частина обладнання, організовують виробництво, збут і послесбитового обслуговування покупців. Таким чином, весь кругообіг капіталу виходить за національні кордони і набуває міжнародних масштабів.
Провідна роль у розвитку виробництва та експорту капіталу за обсягами зарубіжних активів належить 100 найбільшим нефінансовим корпораціям. Майже 90 з них знаходяться в країнах ЄС, США та Японії. Частка 100 найбільших ТНК становить всього 0,16% від їх загальної кількості, але вони володіють 11,3% активів. Показово, що список 100 найсильніших ТНК практично не змінюється.
ТНК активно освоюють Росію, де вже зараз налічується 7800 їх філій. Однак ТНК практично не сприяють розвитку інвестиційних процесів в Росії. Основним їх завданням залишається захоплення частки російського ринку для розширення збуту власної продукції.
Галузева структура ТНК достатньо широка: 60% міжнародних компаній зайняті в сфері виробництва, 37% - у сфері послуг і 3% - у видобувній промисловості і сільському господарстві.
Вивіз капіталу може здійснюватися в двох основних формах: у вигляді підприємницького капіталу і у вигляді позичкового капіталу.
Довгострокові вкладення підприємницького капіталу країнами-інвесторами в різні галузі промисловості, сільське господарство та інфраструктуру інших країн називають іноземними інвестиціями.
Іноземні інвестиції ділять на прямі і портфельні. Залежно від суб'єктів вивезення капіталу розрізняють приватні та державні іноземні інвестиції.
Основною формою експорту підприємницького капіталу в сучасних умовах є прямі приватні іноземні інвестиції, які забезпечують безпосередній контроль над зарубіжними підприємствами або компаніями шляхом придбання контрольного пакета акцій.
У міжнародній статистиці використовуються різні визначення прямих інвестицій. Фахівці ООН вважають, що контрольний пакет акцій утворюється за умови придбання не менше 25% акціонерного капіталу іноземної компанії, МВФ - 30%. У США інвестиції вважаються прямими при наявності у інвестора не менше 10% акцій іноземної компанії, у Франції - не менше 20% акціонерного капіталу, в ФРН - 25%, в Росії - 10%. Слід, однак, зауважити, що навіть 100% -ве володіння капіталом фірми не дає повного контролю над нею, оскільки законодавство країни-реципієнта може ввести певні обмеження на діяльність іноземних інвесторів або ж фірми - постачальники сировини або комплектуючих не виконають умови договорів.
Пряме інвестування здійснюється шляхом придбання інвестором за кордоном місцевого підприємства, створення нового у вигляді філії, спільного або змішаного підприємства. Придбання активів за кордоном може бути і не пов'язане з міжнародним рухом капіталу в звичайному розумінні. Наприклад, підприємства, що працюють на експорт, можуть використовувати кошти, зароблені в іншій країні, для інвестицій за кордоном.
В останні роки прямі інвестиції все більше спрямовуються не на будівництво нових, а на придбання (в формі злиттів і поглинань) діючих фірм в розвинених країнах.
Способи прямого інвестування забезпечують присутність іноземного капіталу, однак інвестиції, що надходять в рамках злиття і поглинань, не завжди збільшують загальний обсяг іноземного капіталу приймаючої країни, тоді як інвестиції в нові проекти завжди сприяють його росту. Інвестиції за рахунок злиттів і поглинань забезпечують менший приріст виробничих інвестицій в порівнянні з прямими інвестиціями в нові проекти. Однак коли реальною перспективою для фірми стає її закриття, злиття або поглинання виявляється єдино можливим виходом із ситуації. Такі інвестиції рідко супроводжуються передачею нових або більш досконалих технологій в порівнянні з інвестиціями в нові проекти; вони можуть привести до закриття, скорочення або перепрофілювання виробництва.
Інвестиції в формі злиттів і поглинань можуть посилювати концентрацію і створювати антиконкурентну ефект, в той час як прямі інвестиції збільшують число існуючих фірм і не ведуть до ринкової концентрації.
Набувають поширення інвестиції без вкладень в акціонерний капітал у вигляді угод про надання ліцензій, управлінських послуг, торгових марок і т.д.
Портфельні інвестиції представляють вкладення капіталу в акції підприємств (без придбання пакета акцій), облігації та інші цінні папери іноземних держав, міжнародних валютно-кредитних установ, а також єврооблігації. Такі вкладення капіталу здійснюються з метою отримання підвищеного доходу на капітал за рахунок податкових пільг, зміни валютного курсу і т.п.
Іноземні портфельні інвестиції важливі майже для всіх фірм, які ведуть міжнародні операції. До них вдаються головним чином з метою вирішення фінансових завдань. Фінансові відділи корпорацій зазвичай переводять кошти з однієї країни в іншу для одержання більш високого прибутку за рахунок короткострокових капіталовкладень.
У тому випадку, коли купуються акції закордонного підприємства, портфельні інвестиції є частиною експорту продуктивного капіталу. Якщо купуються облігації іноземних банків і інших фінансових установ, вони відносяться до експорту позичкового капіталу.
У разі портфельних інвестиції не ставиться завдання придбання контролю над закордонним підприємством. Разом з тим межа між портфельними і прямими інвестиціями досить умовна. По-перше, інвестиції, які відносять в одних країнах до прямих, у інших вважаються портфельними. У ФРН прямими інвестиціями вважаються ті, які становлять не менше 25% акцій іноземної компанії, у Франції - 20%, а в США - менше 10%. По-друге, здійснення портфельних інвестицій нерідко пов'язане з передачею іноземному підприємству управлінського досвіду, участю в роботі ради директорів, що фактично ставить підприємство в залежність від компанії-інвестора.
Інші інвестиції - це торгові кредити, а також кредити міжнародних фінансових організацій і урядів іноземних держав під гарантії держави-реципієнта, банківські вклади, фінансовий лізинг.
Великим експортером капіталу виступає також держава. Експорт державного капіталу може здійснюватися у формі економічної, технічної і військової допомоги країнам, що розвиваються. Зростає роль держави як гаранта експорту приватного капіталу. Нарешті, держава бере участь у діяльності міжнародних фінансових установ, таких, як Міжнародний валютний фонд, Міжнародна асоціація розвитку, Міжнародний банк реконструкції і розвитку та ін.